ستاندرد آند بورز ترفع تصنيف Amentum إلى "BB" بسبب سداد الديون، مع نظرة مستقبلية مستقرة

Investing.com – قامت وكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز يوم الجمعة برفع تصنيف شركة أمنتوم هولدينجز إنك من “BB-” إلى “BB”، مع الحفاظ على نظرة مستقبلية مستقرة.

يعكس هذا الرفع عملية تخفيض الدين من خلال تنفيذ المشاريع المستمر وسداد الديون. قامت الشركة خلال السنة المالية 2025 التي تنتهي في 3 أكتوبر 2025 طواعية بسداد 750 مليون دولار من القروض الدورية، حيث سددت 200 مليون دولار في الربع الثاني و550 مليون دولار في الربع الرابع، مما يوافق معايير رفع التصنيف التي تحددها ستاندرد آند بورز.

حتى نهاية الربع الأول، تجاوزت الطلبات المتراكمة لدى أمنتوم 47 مليار دولار، مقارنة بـ 45 مليار دولار في نفس الفترة من العام السابق، وبلغت الطلبات المعلقة 23 مليار دولار. يوفر ذلك رؤية واضحة للطلب في السنوات القادمة، ويؤكد لستاندرد آند بورز أن الطلب سيظل كافياً لدعم الاستمرار في تقليل الدين حتى عام 2026.

واجهت الشركة خلال الربع الأول حتى 2 يناير 2026، إغلاق الحكومة لمدة 43 يومًا، بالإضافة إلى فصل قسم الحلول السريعة وعمليات الشركات المشتركة، مما أدى إلى انخفاض الإيرادات بنسبة 5% إلى 3.2 مليار دولار. كما أظهرت الأرباح قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) بقيمة 263 مليون دولار، والتدفق النقدي الحر التشغيلي المبلغ عنه سالب 142 مليون دولار، وهو ما يعكس تأثير إغلاق الحكومة.

على الرغم من بداية العام البطيئة، تتوقع ستاندرد آند بورز تحسن الأداء، واستمرار تقليل الدين في السنة المالية 2026. تتوقع الوكالة أن يشهد النصف الثاني من العام تحسنًا على أساس شهري، مع تركيز أكبر على الإيرادات وEBITDA والتدفق النقدي الحر في النصف الثاني.

وفقًا لحسابات ستاندرد آند بورز للاثني عشر شهرًا الماضية، بلغ معدل الدين المعدل بعد التعديلات إلى EBITDA لدى أمنتوم في نهاية الربع الأول 3.7 مرات. وتتوقع ستاندرد آند بورز أن ينخفض معدل الدين إلى 3.2 مرات بنهاية السنة المالية 2026. وإذا استخدمت أمنتوم جزءًا من التدفق النقدي الحر التشغيلي لسداد الديون (كما أدرجت ذلك في مؤتمرها المالي الأخير كجزء من استراتيجية تخصيص رأس المال)، فقد يكون معدل الدين أفضل من المتوقع.

مؤخرًا، وافق الكونغرس على ميزانية دفاعية بقيمة 890 مليار دولار للسنة المالية 2026. بعد التنسيق، من المتوقع أن يتجاوز الإنفاق الدفاعي الحكومي الأمريكي للسنة المالية 2026 تريليون دولار. ترى ستاندرد آند بورز أن أمنتوم في وضع مميز من حيث ميزانيات التشغيل والصيانة لمنصات الطائرات، ودعم القواعد، وإصلاح البيئة، بالإضافة إلى قطاع الفضاء، بما في ذلك نظم الاتصالات والدفاع الصاروخي.

على مدى السنوات القادمة، قد يشهد نمو أمنتوم طلبات من القطاعين الحكومي والتجاري في مجالات الفضاء والبنية التحتية الرقمية والطاقة النووية، مما يوازن بين أعمالها الحكومية الأساسية، بما في ذلك صيانة الطائرات، وإصلاح البيئة، ولوجستيات القواعد العسكرية.

وسعت أمنتوم من خلال استحواذها على شركة جاكوبس CMS إلى توسيع أعمالها في الطاقة النووية، حيث تدعم بناء المفاعلات النووية في المملكة المتحدة، مما يمنحها القدرة على المنافسة على مشاريع المفاعلات النووية الأمريكية. وقد حددت الحكومة الأمريكية الحالية أهمية تحسين البنية التحتية للطاقة لتلبية احتياجات البيانات وإنتاج الذكاء الاصطناعي.

تتوقع ستاندرد آند بورز أن ينخفض إجمالي الإيرادات للسنة المالية 2026 بنسبة 1-2% ليصل إلى حوالي 14.2 مليار دولار، مع استمرار تنفيذ العقود التي حصلت عليها مؤخرًا، لكن ذلك سيعوضه عمليات الفصل وعمليات الشركات المشتركة. وتتوقع الوكالة أن ينمو إيرادات السنة المالية 2027 بنسبة 5-7% لتصل إلى حوالي 15 مليار دولار مع استمرار أمنتوم في تنفيذ مشاريع الطلبات المتراكمة. كما تتوقع أن يتحسن هامش EBITDA المعدل ليصل إلى حوالي 8%، مما يدفع التدفق النقدي الحر المبلغ عنه للسنة المالية 2026 ليصل إلى حوالي 550 مليون دولار، و700 إلى 750 مليون دولار للسنة المالية 2027.

وبناءً على هذه الافتراضات، تتوقع ستاندرد آند بورز أن يكون معدل الدين المعدل للسنة المالية 2026 عند 3.2 مرات، وللسنة المالية 2027 عند 3.1 مرات، وهو ما يتوافق مع مؤشرات التصنيف “BB”. لا تزال استراتيجية تخصيص رأس المال المستقبلية لأمنتوم غير مؤكدة، خاصة فيما يتعلق بالمبالغ التي قد توزع على المساهمين في السنوات القادمة. وبناءً على الأمر التنفيذي الصادر في 7 يناير 2026، ترى ستاندرد آند بورز أن مقاولي الدفاع الأمريكيين قد يواجهون قيودًا على عمليات إعادة شراء الأسهم وتوزيعات الأرباح.

وتشمل توقعات ستاندرد آند بورز عمليات إعادة شراء أسهم بقيمة 1 مليار دولار وتوزيعات أرباح ابتداءً من السنة المالية 2027. وإذا استثنينا هذه التوزيعات، فإن الوكالة تحسب أن معدل الدين في السنة المالية 2027 سيكون عند 2.5 مرة. وتقدر ستاندرد آند بورز أن الهدف طويل الأمد للشركة عند 3 مرات يعادل تقريبًا 3.25 مرات بعد التعديل. وترى الوكالة أن على الشركة اعتماد سياسة مالية أكثر تحفظًا للنظر في تصنيف أعلى.

تعكس النظرة المستقرة توقعات ستاندرد آند بورز بأن تحافظ أمنتوم على مؤشرات ائتمانية تتوافق مع تصنيفها، نظرًا لتقدمها في التوسع إلى السوق التجاري، واستمرار استفادتها من الإنفاق الدفاعي القوي.

وفي حال تدهور نسبة الدين إلى EBITDA إلى أكثر من 4 مرات، قد تقوم ستاندرد آند بورز بخفض تصنيف أمنتوم. وإذا فشلت الشركة في الفوز بعقود جديدة تتوافق مع توقعات ستاندرد آند بورز لتعويض خسائر العقود المحتملة، أو تأخرت العقود أو تم الاعتراض على الطلبات مما يؤخر توليد EBITDA، أو قامت بتوزيعات أكثر حدة على المساهمين أو تمويل ديون بشكل مفرط، فقد يحدث ذلك.

وفي حال تحسن نسبة الدين إلى EBITDA إلى أقل من 3 مرات مع استمرارها، قد تقوم ستاندرد آند بورز برفع التصنيف. وإذا حسنت الشركة من تنويع أعمالها وتنفيذ العقود بشكل أفضل، أو توسعت في أنشطة ذات هوامش ربح أعلى (سواء من خلال النمو العضوي أو الاستحواذات)، مما يزيد من هامش EBITDA ليقترب من مستوى الشركات المماثلة ذات التصنيفات الأعلى، أو تبنت سياسة مالية أكثر تحفظًا، بما في ذلك خفض هدف نسبة الدين الصافي، فقد يحدث ذلك.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.