صانع السوق (Maker) في تداول العملات المشفرة: آلية العمل والدور المهم

في عالم تداول العملات الرقمية، يحتفل صانع السوق بموقع محوري لكنه غالبا ما يغفل عنه العديد من المتداولين. ما هو صانع في جوهره؟ هؤلاء مزودون سيولة يعملون باستمرار، حيث يضعون أوامر شراء وبيع لضمان أن يكون السوق دائما نابضا بالحياة واستقرارا وفعالا. بدون صانعي السوق، سيواجه المتداولون فروقات مزايدة وشراء ضخمة، وتقلبات حادة في الأسعار، وصعوبة في تنفيذ الأوامر الكبيرة، مما سيجعل نظام العملات الرقمية بأكمله غير فعال.

ما هو الصانع: تعريف والوظائف الأساسية لمزود السيولة

صانع السوق (Maker) هو متداول متخصص أو مؤسسة مالية أو شركة تداول خوارزمية يعمل بنشاط على توفير السيولة من خلال وضع أوامر المزايدة والشراء باستمرار لأصل معين. هذا الأسلوب الثنائي في العمل من قبل الصانعين يضمن سير السوق بكفاءة دائمة، مما يسمح للمتداولين بتنفيذ الصفقات فورا دون انتظار أمر مطابقة من مشتري أو بائع آخر.

على عكس المتداولين الأفراد الذين غالبا ما يسعون للشراء بسعر منخفض والبيع بسعر مرتفع، يحقق صناع السوق أرباحا بشكل رئيسي من فرق السعر بين السعر والطلب، وهو الفجوة الصغيرة بين السعر الذي يشترون به والسعر الذي يبيعون به. الوجود المستمر للصانعين في السوق يضمن إمكانية شراء أو بيع الأصول بسرعة، مما يخلق بيئة تداول أكثر استقرارا وموثوقية.

دور صانعي السوق مهم لكل من البورصات المركزية (CEXs) والبورصات اللامركزية (DEXs)، حيث يساهم في ضمان بقاء العملات الرقمية سائلة وسهلة التداول. تهيمن المؤسسات المالية الكبرى وصناديق التحوط وشركات التداول المتخصصة على مجال صناعة السوق، رغم أن بعض المتداولين الأفراد يشاركون أيضا في هذا النشاط من خلال وضع أوامر الحد على البورصات.

كيف يعمل صانع الصناعات: عملية صناعة السوق التفصيلية

يعمل مزودو السيولة كمزودي سيولة من خلال تقديم أوامر الشراء والبيع باستمرار بأسعار مختلفة. الهدف الأساسي هو الحفاظ على توازن بين العرض والطلب، لضمان إمكانية تداول الأصول مع تقلبات سعرية قليلة جدا.

عملية طلب الصانع

يقوم صانع السوق بوضع أمر شراء لبيتكوين (BTC) بسعر 100,000 دولار وأمر بيع لبيتكوين بسعر 100,010 دولار. هذا يخلق فارق مزايدة وطلب بقيمة 10 دولارات، وهو هامش ربحهم. عندما يقبل المتداول سعر الطلب البالغ $100,010، يقوم صانع السوق ببيع BTC ويعيد ملء دفتر الأوامر فورا بأوامر شراء وبيع جديدة. يتراكم هذا الفرق في الأسعار عبر آلاف الصفقات، مما يخلق مصدر دخل ثابت للصانعين.

إدارة المخاطر والمخزون

لا يقتصر صناع السوق على تنفيذ الصفقات فقط، بل يديرون أيضا المخزون من خلال التحوط في مراكزهم عبر عدة بورصات لتقليل مخاطر تقلبات الأسعار. تستخدم بعض الشركات خوارزميات التداول عالي التردد (HFT) لتنفيذ آلاف الصفقات في الثانية، مما يساعدها على التكيف بسرعة مع تغيرات السوق.

استراتيجيات التداول الآلي

يستخدم معظم صانعي السوق الحديثة روبوتات تداول خوارزمية لتعديل الأوامر بمرونة بناء على ظروف السوق الفورية. تقوم بوتات التداول بتحليل عمق السيولة، والتقلبات، وتدفق الأوامر لتحديد السعر الأمثل لفروق العرض والطلب، مما يحسن الكفاءة التشغيلية.

لماذا الصانعون مهمون: التأثير على سوق العملات الرقمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع

على عكس سوق الأسهم التقليدي الذي لديه ساعات تداول ثابتة، يعمل سوق العملات الرقمية على مدار الساعة طوال أيام الأسبوع. هناك، يضمن صناع السوق توفر السيولة دائما بغض النظر عن الوقت، مما يقلل من خطر التحركات السعرية الحادة بسبب انخفاض حجم التداول.

بالإضافة إلى ذلك، يدعم صانع السوق إدراج الرموز الجديدة من خلال توفير سيولة أولية، وهي أمر حاسم لجذب المتداولين إلى أصل العملات الرقمية الجديد. في الواقع، هناك العديد من المشاريع التي تتعاون مع صانعي سوق موثوقين للحفاظ على بيئة تداول صحية لرموز التوكن. من خلال سد الفجوة بين المشترين والبائعين، يساهم صناع السوق في بيئة تداول أكثر استقرارا وكفاءة، مما يجعل سوق العملات الرقمية أكثر سهولة للمستثمرين الأفراد والمؤسسيين على حد سواء.

من خلال آلية وضع أوامر الشراء والبيع المتزامنة، يضمن صانع السوق توفر شريك تداول دائما لمن يرغب في الدخول أو الخروج من المركز. هذا النشاط المستمر لا يساعد فقط في استقرار السعر، بل يضيق أيضا فرق سعر المزايدة بين السعر، مما يدعم معاملات أكثر فعالية من حيث التكلفة للمشاركين. علاوة على ذلك، يلعب صانعو السوق دورا مهما في اكتشاف الأسعار، مما يساعد السوق على التوصل إلى توافق حول قيمة الأصل من خلال الحصول على عروض أسعار مستمرة.

صانع وآخذ: الفرق بين مزودي السيولة والمستهلكين

يعتمد تداول العملات الرقمية على مشاركين رئيسيين: صانعي السوق ومستخدمو السوق. كلاهما يلعب دورا أساسيا في الحفاظ على بيئة تداول سائلة وفعالة.

صناع السوق: مزودو السيولة

يضيف صناع السوق السيولة للسوق من خلال وضع أوامر الحد - وهي أوامر لشراء أو بيع أصل بسعر محدد مسبقا. هذه الأوامر لا تنفذ فورا، بل تكون في دفتر أوامر البورصة، تنتظر شريك تداول لمطابقة الأمر. نظرا لأن صناع السوق يوفرون تدفقا مستمرا للطلبات، فإنهم يساعدون في تقليل فجوات الأسعار والحفاظ على فروق سعر بيع منخفضة، مما يجعل التداول أكثر فعالية من حيث التكلفة.

المتداولون في السوق: المتداولون الفوريون

المتداولون في السوق هم متداولون ينفذون الأوامر فورا عند سعر السوق الحالي. على عكس صانعي السوق، لا ينتظر المستهلكون حتى يتم تنفيذ طلباتهم بعد ذلك، بل يزيلون السيولة المتاحة من السوق بقبول سعر العرض أو الطلب الحالي. على سبيل المثال، يريد المتداول شراء البيتكوين فورا عند سعر السوق الحالي البالغ 100,010 دولار. عند تنفيذ هذه الصفقة، سيطابقون أمر البيع المتاح لصانع السوق ويكملون الصفقة فورا.

التوازن بين الصانع والآخذ

يخلق التفاعل بين صانعي السوق والعاملين في السوق بيئة تداول مستقرة وعالية السيولة. يضمن صانع السوق أن أوامر الشراء والبيع متاحة دائما، مما يساعد المتداولين على تنفيذ الصفقات بسلاسة. يقوم جامع السوق بتوليد نشاط التداول والطلب، مما يحافظ على مطابقة أوامر صانع السوق باستمرار. نظام متوازن بين الصانع والمستهلك يقلل من الانزلاق، ويزيد من عمق دفتر الأوامر، ويحافظ على تكاليف التداول إلى الحد الأدنى لجميع المشاركين في السوق.

كبار صانعي السوق في صناعة العملات الرقمية

اعتبارا من 2025-2026، أثبتت عدة صناع سوق للعملات الرقمية أنفسهم بفضل مساهماتهم الكبيرة في سيولة السوق واستقرارها. تستخدم هذه الشركات خوارزميات متقدمة، وتحليل بيانات متعمق، وتقنيات متطورة لتحسين السيولة وتقليل عدم كفاءة التداول.

وينترميوت: مزود السيولة العالمي

وينترميوت هي شركة رائدة في التداول الخوارزمي متخصصة في توفير السيولة في مختلف بورصات العملات الرقمية. تشتهر الشركة باستراتيجياتها التجارية المتقدمة وحضورها الكبير في السوق. حتى عام 2025، تدير وينترميوت حوالي 237 مليون دولار في أكثر من 300 أصل ضمن السلسلة عبر أكثر من 30 سلسلة بلوكشين، مما يعكس دورها المهم في سوق العملات الرقمية. توفر وينترميوت سيولة عبر أكثر من 50 بورصة عملات رقمية حول العالم، مع حجم تداول تراكمي يقارب 6 تريليون دولار.

المزايا: مجموعة واسعة من العمليات عبر كل من CEX وDEXs، استراتيجيات تداول خوارزمية متقدمة، سمعة عالية وموثوقية.

السلبيات: قد لا يكون التنافس العالي مع صناع السوق الرئيسيين الآخرين، مع التركيز القليل على الرموز الصغيرة أو المتخصصة، مناسبا للمشاريع المبكرة.

GSR: مزود السيولة طويل الأجل

تعد GSR شركة تداول العملات الرقمية الرائدة ومزود السيولة وتتمتع بخبرة تزيد عن عقد في سوق العملات الرقمية. تتخصص الشركة في تقديم خدمات مثل صناعة السوق، والتداول خارج البورصة (OTC)، وتداول المشتقات، وتخدم مجموعة واسعة من العملاء مثل مصدري الرموز، والمستثمرين المؤسسيين، وعمال المناجم، ومنصات التداول الكبرى.

تعمل GSR على نطاق عالمي، حيث توفر السيولة عبر أكثر من 60 بورصة عملات رقمية، وتدعم منظومة الأصول الرقمية من خلال مجموعة خدماتها الشاملة.

المزايا: يوفر سيولة واسعة عبر عدة بورصات، ويعمل في المجال منذ فترة طويلة، مع التركيز على إصدار الرموز.

السلبيات: تستهدف بشكل أساسي المشاريع الكبيرة والمتداولين المؤسسيين، ويمكن أن تكون الحلول المخصصة مكلفة ومرتفعة للخدمات للشركات الصغيرة.

مجموعة آمبر: شركة التجارة العامة

تعد مجموعة أمبر شركة رائدة في تداول العملات الرقمية، متخصصة في توفير السيولة عبر مجموعة واسعة من أسواق الأصول الرقمية. تشتهر الشركة باستراتيجياتها التداولية المتقدمة وتغطيتها القوية للسوق. حتى منتصف عام 2025، تدير مجموعة أمبر حوالي 1.5 مليار دولار من رأس مال التداول لأكثر من 2,000 عميل مؤسسي، مما يدل على دورها الكبير في سوق العملات الرقمية. بالإضافة إلى ذلك، توفر مجموعة أمبر السيولة للعديد من بورصات العملات الرقمية حول العالم، حيث تتجاوز أحجام التداول التراكمي تريليون دولار.

المزايا: تعتمد الخدمة على الذكاء الاصطناعي والامتثال التنظيمي الصارم، وهي مجموعة شاملة من الخدمات المالية، مع تركيز قوي على إدارة المخاطر.

السلبيات: متطلبات الدخول العالية، والعمل في قطاعات كثيرة وليس فقط خلق أسواق، قد لا تكون مناسبة للمشاريع الصغيرة أو الناشئة.

كيروك: التداول الخوارزمي الخبير

كيروك هي شركة رائدة في التداول الخوارزمي، متخصصة في توفير السيولة لمجموعة واسعة من بورصات العملات الرقمية. تتميز الشركة باستراتيجياتها التجارية المتقدمة وحضورها القوي في السوق. حتى أوائل عام 2025، تقوم كيروك بأكثر من 550,000 صفقة يوميا عبر أكثر من 1,300 سوق و85 بورصة، مما يعكس دورها المهم في منظومة العملات الرقمية. تأسست كيروك في عام 2017، وتقدم مجموعة متنوعة من الخدمات، بما في ذلك صناعة السوق، التداول خارج البورصة، تداول الخيارات، حلول إدارة الخزانة، وتطوير النظام البيئي.

المزايا: التداول الخوارزمي وتحسين السيولة، حلول مخصصة تناسب البيئات التنظيمية، نهج قائم على البيانات.

السلبيات: الموارد محدودة أكثر من صانعي السوق الكبار والأقل شهرة، الذين يمكنهم فرض رسوم مرتفعة على الخدمات المخصصة.

مختبرات DWF: مستثمر وصانع سوق في Web3

تعد DWF Labs شركة رائدة في الاستثمار وصناعة السوق في مجال الويب 3 توفر السيولة عبر عدة بورصات عملات مشفرة. تشتهر الشركة باستراتيجياتها التجارية المتطورة وحضورها الكبير في السوق. اعتبارا من أوائل عام 2025، تدير مختبرات DWF محفظة تضم أكثر من 700 مشروع، تدعم أكثر من 20٪ من أفضل 100 مشروع على CoinMarketCap وأكثر من 35٪ من أفضل 1000 مشروع، مما يبرز دورها المهم في منظومة العملات الرقمية.

توفر DWF Labs السيولة في أكثر من 60 من أبرز بورصات العالم، حيث تتاجر في أسواق الفورية والمشتقات.

المزايا: توفير سيولة في السوق، وحلول تداول تنافسية من الخارج خارج البورصة، والاستثمار في مشاريع في مراحلها المبكرة.

السلبيات: التعاون فقط مع المشاريع العليا (المستوى الأول) والتبادلات، مع عملية مراجعة صارمة للمشروع.

فوائد صانعي السوق لبورصات العملات الرقمية

يلعب صناع السوق دورا حيويا في ضمان كفاءة عمل السوق عبر كل من CEX وDEXs. تساعد مشاركة الصانعين في زيادة حجم المعاملات، وتثبيت الأسعار، وتحسين تجربة المستخدم.

زيادة سيولة السوق

يقوم صانع السوق باستمرار بوضع أوامر الشراء والبيع، لضمان أن البورصة دائما تمتلك حجم تداول وعمق كاف في دفتر الطلبات. يساعد ذلك على تنفيذ الصفقات الكبيرة بسلاسة دون التسبب في تحركات سعرية حادة. بدون صانع سوق، يمكن أن يؤدي أمر شراء بقيمة 10 بيتكوين إلى ارتفاع كبير في السعر بسبب نقص أوامر البيع. ومع ذلك، وبمشاركة الصانعين، سيكون هناك سيولة كافية لتنفيذ الصفقات دون التسبب في تحركات سعرية كبيرة.

تقلبات الأسعار المخفضة

يتميز سوق العملات الرقمية بتقلبات عالية، لكن صانع السوق يساعد في استقرار السعر من خلال تعديل فرق العرض والشراء باستمرار. هذا يمنع التقلبات الشديدة، خاصة في أسواق العملات البديلة الصغيرة ذات حجم التداول المنخفض. خلال الارتفاعات القوية، يقلل صناع السوق من الزخم الصاعد المفرط من خلال الحفاظ بشكل استباقي على إمدادات الأصول.

تحسين كفاءة السوق

يروج صناع السوق لاكتشاف الأسعار، مما يعني أن أسعار الأصول تحددها العرض والطلب الفعلي بدلا من أن تهيمن عليها المضاربة أو ظروف السيولة السيئة. ينتج عن ذلك فروق عرض عرض أقل بين العطاء، مما يقلل من تكاليف التداول للمستثمرين. وفي الوقت نفسه، سرعة التنفيذ أسرع، مما يسمح للمتداولين بالدخول والخروج من المراكز دون تأخير.

جذب المتداولين وزيادة الإيرادات

يجذب السوق عالي السيولة المتداولين الأفراد والمؤسسات، مما يؤدي إلى زيادة حجم التداول. عدد أكبر من الصفقات يعني أن البورصة تجمع المزيد من رسوم التداول. غالبا ما تتعاون البورصات مع صانعي السوق للمساعدة في إدراج الرموز الجديدة، مما يضمن سيولة فورية للأصل المدرج حديثا. من خلال الحفاظ على سوق مستقر وسائل وفعال، يساعد صناع السوق البورصات على البقاء تنافسية وجذب المتداولين حول العالم.

مخاطر صانعي السوق في العملات الرقمية

بينما يقدم صناع السوق العديد من الفوائد المهمة، فإن عملياتهم تشمل أيضا مخاطر مالية وتقنية وتنظيمية.

تقلبات السوق ومخاطر الخسارة

يمكن أن تؤدي التحركات السريعة في أسعار العملات الرقمية إلى خسائر غير متوقعة لصانعي السوق، خاصة عندما يحتفظون بمراكز كبيرة. إذا تحرك السوق في الاتجاه المعاكس بسرعة كبيرة، قد لا يتمكن الصانعون من تعديل أوامرهم في الوقت المناسب، مما يؤدي إلى خسائر. مخاطر المخزون أيضا جديرة بالذكر - حيث يحتفظ صانع السوق بكميات كبيرة من العملات الرقمية لضمان السيولة، وإذا انخفضت قيمة هذه الممتلكات بشكل حاد، فقد تكون الخسائر كبيرة.

مخاطر التكنولوجيا وأعطال الأنظمة

يعتمد صانع السوق على خوارزميات متقدمة وأنظمة التداول عالي التردد (HFT) لتنفيذ الأوامر بكفاءة. نتيجة لذلك، قد تكون هناك مخاطر مثل الأخطاء التقنية، أو أعطال الأنظمة، أو هجمات إلكترونية يمكن أن تعطل استراتيجية التداول، مما يؤدي إلى خسائر مالية. مشاكل التأخير يمكن أن تؤدي أيضا إلى تنفيذ الأوامر بأسعار غير متوقعة، خاصة في الأسواق سريعة الحركة.

التحديات القانونية والامتثال التنظيمي

تختلف تنظيم العملات الرقمية من دولة إلى أخرى، ويمكن أن تؤثر التغيرات التنظيمية المفاجئة على نشاط صناعة السوق. على وجه التحديد، قد تصنف بعض الولايات أنشطة صناعة السوق على أنها تلاعب بالسوق، مما يؤدي إلى عواقب قانونية. بالإضافة إلى ذلك، يمكن أن تكون تكاليف الامتثال مرتفعة لصانعي السوق العاملين في أسواق عالمية متعددة.

نظرة عامة: دور الصانع في المستقبل

صناع السوق جزء لا يتجزأ من منظومة تداول العملات الرقمية، حيث يساعدون في توفير السيولة والاستقرار اللازمين لتسهيل تجربة تداول فعالة وسلسة. الوجود المستمر للشركة المصنعة في السوق يضمن أن المتداولين يمكنهم تنفيذ الأوامر بسرعة، مما يساهم في التنمية المستدامة للسوق.

بينما يلعب صانعو السوق دورا مهما في الحفاظ على السيولة والاستقرار وأداء السوق، إلا أنهم يواجهون أيضا مخاطر تقلبات الأسعار، والتغيرات التنظيمية، والتحديات التكنولوجية. مع استمرار تطور قطاع تداول العملات الرقمية، سيصبح دور الصانعين أكثر أهمية في تشكيل سوق أصول رقمية أكثر نضجا وشفافية وسهولة في الوصول.

من المهم أن نكون على دراية بالمخاطر التي يواجهها الصانعون، بالإضافة إلى دورهم الأساسي في الحفاظ على سوق العملات الرقمية متوازنة وفعالة وصحية. يستفيد المشاركون في السوق – من المتداولين الأفراد إلى المؤسسات – من وجود ونشاط صانعي السوق الديناميكي.