أرباح ماتيل: الاستثمارات تؤثر على تقدم الأرباح لكنها تدعم أهمية العلامة التجارية على المدى الطويل

المؤشرات الرئيسية لمورنينجستار لشركة ماتيل

• تقدير القيمة العادلة: 25.00 دولار
• تصنيف مورنينجستار: ★★★★
• تصنيف الحصن الاقتصادي لمورنينجستار: ضيق
• تصنيف عدم اليقين لمورنينجستار: مرتفع

ما رأيناه في أرباح ماتيل

شهدت شركة ماتيل في الربع الرابع من عام 2023 نموًا في المبيعات بنسبة 7%، مدعومًا بفئة المركبات (ارتفاع 20%) وفئات المنافسة (ارتفاع 16%). ومع ذلك، كانت موسم العطلات صعبًا، مما أدى إلى عروض ترويجية زادت الضغط على الأرباح بالإضافة إلى الرسوم الجمركية، مما أدى إلى تقلص هامش التشغيل المعدل بمقدار 70 نقطة أساس ليصل إلى 9.1%.

لماذا يهم الأمر: على الرغم من امتلاكها لبعض من أكثر العلامات التجارية ذات الصلة في الصناعة، من المتوقع أن يساهم الاستثمار المستمر في الابتكار في توسيع الهوامش في عام 2026. في الواقع، يشير هامش التشغيل المعدل المضمن بين 10.0% و11.0% إلى انخفاض من مستوى 11.6% في عام 2025.

• من المتوقع أن تُخصص 110 ملايين دولار في عام 2026 للاستثمار في التكنولوجيا والقدرات في مجالات تتعرض فيها ماتيل لضعف، مثل الألعاب الرقمية والتوزيع المباشر للمستهلك. بالإضافة إلى ذلك، يُخصص 40 مليون دولار للتسويق، وهو جهد آخر لتعزيز رؤية العلامة التجارية.
• نرى أن مثل هذه الجهود تعتبر ضرورية للبقاء ذات صلة مع المستهلكين ونتوقع أن يكون الإنفاق عليها دائمًا. يتضمن توقعنا زيادة في الاستثمار، مما يحد من متوسط هامش التشغيل إلى 13.5% خلال العقد القادم، وهو أقل من المعدل الذي تم تسجيله في الماضي والذي كان في منتصف العشرينات.

النتيجة النهائية: نخطط لخفض تقدير القيمة العادلة البالغ 25 دولارًا لشركة ماتيل ذات الحصن الضيق بمعدل من رقم واحد إلى منتصفه بسبب تراجع الربحية في عام 2026. نعتبر الأسهم جذابة بعد انخفاض يزيد عن 25% بعد الإعلان ونعتقد أن هوامش التشغيل يجب أن تبقى أدنى من 10% للوصول إلى سعر السوق.

• نعتقد أن المستثمرين محبطون لأن المبيعات لا تزال متوقفة، مع توقع شركة ماتيل لنمو المبيعات بنسبة 3%-6% في عام 2026، بما في ذلك 150 مليون دولار أضيفت إلى إيراداتها من خلال الملكية الكاملة لشركة ماتيل163.

بين السطور: تتولى ماتيل السيطرة على شركة ماتيل163، مشروعها المشترك مع نيتإيس، والذي من المتوقع أن يطلق لعبتين رقميتين سنويًا. سيتم تمويل نصف سعر الشراء البالغ 159 مليون دولار للأسهم المعلقة من خلال نقد من المشروع المشترك، مع زيادة فورية في القيمة.