الرسم البياني الجميل الذي يكشف عن 3 خرافات في سوق الأسهم

نشرت زملائي مؤخرًا تقرير مراقب السوق ربع السنوي من Morningstar. إنه عمل رائع، يتضمن تحليلًا دقيقًا للعوامل التي دفعت أداء السوق وشكلت الاتجاهات الاقتصادية الرئيسية. والأفضل من ذلك، أنه مليء بالعديد من الرسوم البيانية الممتازة، مثل هذا الجمال:

تراجعات السوق الأمريكية، والتعافي، والانتعاشات

ماذا تنظر؟ إنه مسار تاريخ سوق الأسهم الأمريكية على مدى القرن الماضي، الانتعاشات باللون الأزرق، التراجعات باللون البنفسجي، والتعافي باللون الفيروزي.

يُعرف الانتعاش بأنه الفترة التي تلي وصول السوق إلى قمة سابقة؛ والتراجع بأنه الفترة التي شهدت انخفاضًا بنسبة 20% أو أكثر من القمة السابقة؛ والتعافي هو الفترة بين أدنى مستوى وصل إليه السوق والوقت الذي استعاد فيه قمة سابقة. ويتم تصنيفها لتوضيح المدة (جميع الفترات)، العائد التراكمي (فقط الانتعاشات والانخفاضات)، والعائد السنوي (فقط الانتعاشات).

ليس فقط أن الرسم البياني بصري مذهل، بل إنه أيضًا ينجح بشكل جيد في تصحيح بعض الأساطير والمفاهيم الخاطئة حول أداء الأسهم في المدى القصير والطويل. إليك قائمة قصيرة بما لفت انتباهي.

أسطورة 1: هذا الانتعاش كان قويًا بشكل غير معتاد

بالنسبة للانتعاش الحالي، هناك 11 انتعاشًا (يعرف بأنه الفترة التي يستعيد فيها السوق قمة سابقة) منذ عام 1926.

متوسط مدة الانتعاش قبل هذا كان 69 شهرًا (الوسيط 56 شهرًا)، وأطولها استمر أكثر من اثني عشر عامًا (نوفمبر 1949 - ديسمبر 1961)، وأقصرها 12 شهرًا (نوفمبر 2006 - أكتوبر 2007). وقد تضاعف قيمة السوق أكثر من ثلاثة أضعاف في المتوسط خلال فترة الانتعاش (عائد تراكمي متوسط 224%; عائد سنوي 20.8%).

بالنظر إلى ذلك، لا يبدو أن الانتعاش الحالي طويل أو قوي بشكل غير معتاد. حتى ديسمبر 2025، كان في شهره الخامس والعشرين، وهو أقل من نصف المدة المعتادة. علاوة على ذلك، كان العائد السنوي للسوق بنسبة 21.4% خلال تلك الفترة التي استمرت 25 شهرًا يتماشى مع ما شهدناه تاريخيًا.

		عوائد سوق الأسهم الأمريكية خلال فترات الانتعاش

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI؛ حسابات المؤلف. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

حتى لو قيّمنا هذا السوق الصاعد من أدنى مستوى في الانخفاض السابق (سبتمبر 2022)، فإنه لم يكن قويًا بشكل خاص. ارتفع حوالي 93% من ذلك الانخفاض، محققًا مكسبًا سنويًا بنسبة 22.5%. وهذا أعلى بقليل من متوسط العائد السنوي السابق البالغ 20.6%.

أسطورة 2: هذا السوق الصاعد قد انتهى عمره

مر أكثر من ثلاث سنوات منذ أن وصل السوق إلى أدنى مستوى في سبتمبر 2022. وعلى الرغم من أن ذلك قد يبدو وقتًا طويلاً للبقاء في ارتفاع، إلا أنه في الواقع ليس كذلك.

منذ عام 1926، استغرق السوق في المتوسط 37 شهرًا لاسترداد خسائره من الانخفاض السابق (الذي يُعرف بأنه انخفاض بنسبة 20% أو أكثر من قمة سابقة). أسرع تعافي كان خلال أربعة أشهر (انتعاش كوفيد في 2020)، وأطولها أكثر من 12 عامًا (فترة ما بعد الكساد التي انتهت في 1945).

كما ذكرنا سابقًا، استمر الانتعاش في المتوسط 69 شهرًا. وعند الجمع بين ذلك ومدة التعافي التي تبلغ ثلاث سنوات، فإن ذلك يعني أن هناك حوالي تسع سنوات في المتوسط من أدنى مستوى للانخفاض السابق إلى الذروة التالية.

		مدة التعافي والانتعاش في سوق الأسهم الأمريكية

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات نهاية الشهر. تحميل CSV.

وفقًا لهذا المقياس، فإن هذا السوق الصاعد بعيد عن أن يكون قد انتهى عمره.

أسطورة 3: يحتاج الأمر إلى سوق هابطة واحدة فقط

صحيح أن سوق هابطة سيئة يمكن أن تمحو بسرعة مكاسب السوق. على سبيل المثال، حققت الأسهم الأمريكية عائدًا سنويًا معدلًا للتضخم قدره 4.5% على مدى العشر سنوات المنتهية في 31 أكتوبر 2007. ومع ذلك، بعد أقل من عام، كان المستثمرون يواجهون عقدًا ضائعًا وسط الأضرار التي أحدثها الأزمة المالية العالمية.

		عوائد سوق الأسهم الأمريكية السنوية الحقيقية على مدى 10 سنوات

المصدر: شركة إيبوتسون، مؤشر الأسهم الكبيرة في الولايات المتحدة SBBI؛ تضخم الأسهم الأمريكية من إيبوتسون. البيانات حتى 31 ديسمبر 2025. بيانات العائد الشهري. تحميل CSV.

بينما يمكن أن يزرع ذلك مخاوف من كارثة محتملة، إلا أن الرسم البياني يبرز مدى أن نجاح سوق الأسهم الأمريكي على المدى الطويل لم يكن أبدًا قصة تقدم مستمر، بل قصة مرونة وسط setbacks.

فكر أن السوق خلال القرن الماضي كان في سوق هابطة لمدة 142 شهرًا. وقضى 349 شهرًا آخر وهو يستعيد قمة سابقة. لذا، إذا فكرت في الأمر، فإن حوالي 40% من تاريخ السوق كان يقضي في الانخفاض من أو في طريقه إلى القمم السابقة (حوالي 31% إذا استبعدت الكساد).

لا بأس من الاستعداد للصعوبات الدورية. لهذا السبب نُنَوِّع استثماراتنا في السندات، خاصة أولئك الذين في أو يدخلون مرحلة التقاعد. لكن الحجة بأن الأسهم على وشك الفشل التام بسبب تراجع واحد سيء لا تتوافق مع تاريخ السوق.

اقرأ المزيد: الرسوم الأربعة المحددة للأسواق في عام 2025

مُشغل

إليك أشياء أخرى أكتب عنها، أقرأها، أشاهدها، أو أستمع إليها:

• عن مزيد من الغرابة في صندوق ERShares للدمج بين القطاعين الخاص والعام (XOVR) (مرتبط: جايسون زويج عن قذارة المركبات ذات الأغراض الخاصة.)
• فيغان تستمر في التقطيع
• “من هو الطرف الآخر؟ إطار لفهم كفاءة السوق (غير) الكاملة” بواسطة مايكل موبوسين ودان كالاهان
• يا لها من رحلة: فيديليتي وول دانوف يعتزم التقاعد بعد مسيرة لا مثيل لها
• نشرة صندوق رأس المال الاستثماري القادم من Robinhood (ليس توصية استثمارية على الإطلاق!)
• لديك يومان لإنفاق 1000 دولار في ماكدونالدز، ما خطتك؟
• “ميرو”

لا تتردد في التواصل

أحب سماع رأيك. هل لديك ملاحظات؟ زاوية لمقالة؟ راسلني على البريد الإلكتروني jeffrey.ptak@morningstar.com. وإذا رغبت، يمكنك أيضًا متابعتي على تويتر/X عند @syouth1، وأكتب بعض المقالات المتنوعة على منصة Substack باسم Basis Pointing.