ستاندرد آند بورز تُغير نظرتها المستقبلية لشركة جينيلون إلى سلبية بسبب مخاوف من نسبة الرافعة المالية

Investing.com – قامت وكالة التصنيف العالمية ستاندرد آند بورز يوم الجمعة بتعديل نظرتها المستقبلية لشركة نيومونت هولدينغز (NYSE:ENR) من مستقرة إلى سلبية، مع تأكيد تصنيفها عند B+ وتصنيف الديون الخاص بها.

يعكس هذا التعديل توقعات الشركة بنسبة رفع الرافعة المالية إلى حوالي 6.3 مرات في عام 2026، وهو أعلى من التوقعات السابقة لستاندرد آند بورز التي كانت أقل من 6 مرات، وهو الحد الأدنى الذي تستخدمه الوكالة لخفض التصنيف. وتشير النظرة السلبية إلى أن ضعف إنفاق المستهلكين وتقلب تكاليف الاستثمار قد يعيقان تحسن مؤشرات الائتمان، مما يمنعها من الوصول إلى المستوى المتوقع في توقعات ستاندرد آند بورز، والتي تتوقع أن تنخفض الرافعة المالية المعدلة إلى حوالي 5 مرات في عام 2027.

أداء شركة نيومونت في الربع الأول من السنة المالية 2026 كان ضعيفًا، وفقًا للتوقعات، وتظهر توقعاتها للربع الثاني أن مبيعات البطاريات والإضاءة ورعاية السيارات ستستمر في الانخفاض الطبيعي. تعتمد التوجيهات السنوية للشركة بشكل كبير على الانتعاش في النصف الثاني من العام. قامت ستاندرد آند بورز بخفض توقعاتها الأساسية لتعكس استمرار ضعف أداء قطاعي الأعمال، والذي يرجع إلى ضعف إنفاق المستهلكين وتضييق تجار التجزئة لإدارة المخزون.

تتعرض هوامش ربح الشركة لضغوط كبيرة بسبب الرسوم الجمركية وتكاليف إعادة الهيكلة. تقدر الإدارة أن تكاليف الرسوم الجمركية غير المخففة في عام 2026 ستتراوح بين 60 مليون دولار و70 مليون دولار، وتكاليف الاستحواذ وإعادة الهيكلة بين 60 مليون دولار و75 مليون دولار. تتوقع الشركة أن تعوض جزئيًا هذه التكاليف من خلال إجراءات تسعير مستهدفة وخطط لزيادة الإنتاجية وتوفير التكاليف.

تتوقع ستاندرد آند بورز أن يتم التخلص من معظم تكاليف إعادة الهيكلة في عام 2027، خاصة تلك المتعلقة بـ"مشروع الطاقة"، حيث قامت نيومونت بتمديد هذا المشروع لمزيد من تحسين سلسلة التوريد لمواجهة الرسوم الجمركية. تتوقع الوكالة أن تمنح الاعتمادات الضريبية على الإنتاج مجالًا للارتفاع، وتتوقع الإدارة أن تساهم في زيادة هامش الربح الإجمالي بمقدار حوالي 60 مليون دولار في عام 2026، مقارنة بـ 41.6 مليون دولار في عام 2025، وذلك بفضل زيادة القدرة الإنتاجية في الولايات المتحدة. تتوقع ستاندرد آند بورز أن ينخفض EBITDA المعدل بنسبة حوالي 6% ليصل إلى 534 مليون دولار في عام 2026، ثم يتحسن ليصل إلى حوالي 565 مليون دولار في عام 2027.

تدهور المؤشرات الائتمانية لشركة نيومونت يرجع إلى قرارها بتجميع المخزون المرتبط بالانتقال إلى التعبئة والتغليف بدون بلاستيك. كان لهذا تأثير كبير على التدفق النقدي الحر التشغيلي المبلغ عنه في عام 2025، حيث قلل من النقد المتاح لسداد الديون، ورفع معدل الرافعة المالية إلى أكثر من 6 مرات. تركز الشركة على بيع هذه المخزونات، مما أدى إلى استفادتها من تدفق نقدي بقيمة 87 مليون دولار في الربع الأول من السنة المالية 2026. بالإضافة إلى ذلك، مع استرداد صافٍ بقيمة حوالي 35 مليون دولار من الاعتمادات الضريبية على الإنتاج، سددت الشركة مسبقًا ديونًا بقيمة 90 مليون دولار من القروض الدورية.

تقدر ستاندرد آند بورز أنه مع افتراض أن تحرير رأس المال العامل سيحقق عائدات، فإن الشركة ستولد تدفقًا نقديًا حرًا من التشغيل يقارب 250 مليون دولار في عام 2026، ومع عودة استثمار رأس المال العامل إلى الطبيعي في عام 2027، ستولد حوالي 230 مليون دولار.

تاريخيًا، استخدمت الشركة التدفق النقدي الحر لتقليل الديون، بما في ذلك سداد حوالي 200 مليون دولار من القروض الدورية في عامي 2023 و2024. ومع ذلك، في عام 2025، قامت الشركة بإعادة شراء أسهم بقيمة 90 مليون دولار، معتقدة أن الأسهم مقومة بأقل من قيمتها. تتوقع نماذج ستاندرد آند بورز أن تكون عمليات إعادة الشراء في عامي 2026 و2027 حوالي 50 مليون دولار لكل منهما.

تتوقع ستاندرد آند بورز أن يظل النمو في الإيرادات العضوية الموحدة محدودًا في عام 2026، مع توقع تحسن على أساس ربعي في النصف الثاني، وذلك بفضل تحسن مبيعات البطاريات العضوية، وزيادة مبيعات رعاية السيارات نتيجة الابتكار والنمو في التوزيع في الأسواق الدولية، بالإضافة إلى ارتفاع الأسعار.

تفترض الوكالة أن تكاليف السلع الأساسية في عام 2026 ستؤثر بشكل محايد، حيث أن نيومونت قد قفلت أسعار معظم مدخلاتها. ومع ذلك، لا تزال الشركة تواجه مخاطر ارتفاع أسعار المدخلات في عام 2027، بما في ذلك الزنك، النيكل، الليثيوم، R-134a، الفضة، الصلب والألمنيوم، مما قد يحد من استعادة الهوامش الربحية وتوقعات تقليل الرافعة المالية.

إذا لم يعطِ الإدارة أولوية لاستخدام التدفق النقدي لسداد الديون، أو إذا كانت نتائج التشغيل أقل من المتوقع، بما في ذلك ضعف الربحية والتدفقات النقدية، وتوقع الوكالة أن يظل نسبة الدين المعدلة إلى EBITDA فوق 6 مرات، فقد تقوم ستاندرد آند بورز بخفض التصنيف.

أما إذا حسنت نيومونت أدائها التشغيلي من خلال تحسين اتجاهات الاستهلاك، وتنفيذ استراتيجيات استعادة المبيعات وتوفير التكاليف، وأعطت أولوية لتقليل الديون بدلاً من عوائد المساهمين، مما يحافظ على الرافعة المالية المعدلة أقل من 6 مرات، فقد يتم تعديل النظرة المستقبلية إلى مستقرة.

تمت الترجمة بمساعدة الذكاء الاصطناعي. لمزيد من المعلومات، يرجى مراجعة شروط الاستخدام الخاصة بنا.