سهم Opendoor رخيص، لكن هل يجعل ذلك منه فرصة شراء الآن؟

Opendoor (OPEN +15.16%)، أكبر شركة شراء المنازل الفوري (iBuyer) في أمريكا، شهدت إغلاق سهمها عند أعلى مستوى قياسي بلغ 35.88 دولار للسهم في 11 فبراير 2021. اليوم، يتداول السهم بسعر 5 دولارات فقط برأسمال سوقي قدره 4.65 مليار دولار — مما يقيّمه بأقل من مرة واحدة من مبيعات هذا العام. لنرى لماذا يتداول سهمها بتقييمات منخفضة جدًا — وهل من الجدير شراؤه الآن.

لماذا انخفض سهم Opendoor؟

تستخدم Opendoor خوارزميات الذكاء الاصطناعي لديها لتقديم عروض نقدية فورية على المنازل. تقوم بتجهيزها وإعادة عرضها في سوقها الخاص. يزدهر هذا النموذج التجاري عندما تكون أسعار الفائدة منخفضة وسوق العقارات نشطًا، لكنه يضعف عندما ترتفع أسعار الفائدة.

مصدر الصورة: Getty Images.

ارتفعت إيرادات Opendoor خلال طفرة سوق الإسكان بعد الجائحة. لكن من 2022 إلى 2024، انخفضت إيراداتها من 15.6 مليار دولار إلى 5.2 مليار دولار، وتراجع عدد المنازل التي اشترتها من 34,962 إلى 14,684، وانخفض هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك والإطفاء (EBITDA) من سالب 1.1% إلى سالب 2.8%.

يمكن عزو هذا التباطؤ المفاجئ إلى 11 زيادة متتالية في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في عامي 2022 و2023، والتي سرعان ما أوقفت سوق العقارات الساخن جدًا.

في الأشهر التسعة الأولى من عام 2025، انخفضت إيرادات Opendoor بنسبة 11% على أساس سنوي إلى 3.6 مليار دولار، في حين اشترت فقط 6,535 منازل. ومع ذلك، تحسن هامش EBITDA المعدل ليصبح سالب 1.1% مع تقليلها لقوتها العاملة وتقليص نفقاتها.

توسيع

ناسداك: OPEN

تكنولوجيا Opendoor

التغير اليومي

(15.16%) 0.70 دولار

السعر الحالي

5.36 دولارات

نقاط البيانات الرئيسية

رأس المال السوقي

4.4 مليار دولار

نطاق اليوم

5.14 - 5.53 دولارات

نطاق 52 أسبوعًا

0.51 - 10.87 دولارات

الحجم

32 مليون

متوسط الحجم

64 مليون

الهامش الإجمالي

8.01%

لماذا قد تكون فرصة استثمارية undervalued لإعادة التوازن؟

لا تتوقع Opendoor أن يتحسن سوق العقارات في أي وقت قريب، حتى بعد أن خفض الاحتياطي الفيدرالي سعر الفائدة القياسي ست مرات متتالية في 2024 و2025. يتوقع المحللون أن تنخفض إيراداتها في 2025 بنسبة 18% إلى 4.2 مليار دولار، مع هامش EBITDA المعدل ليصبح سالب 1.9%.

ومع ذلك، هناك بعض المحفزات في الأفق. قامت Opendoor مؤخرًا بتعيين كاز نجاتيان، المدير التنفيذي السابق لـ Shopify (SHOP +2.79%)، كمدير تنفيذي جديد. كما عاد مؤسسوها، كيث رابوي وإريك وو، إلى مجلس الإدارة، وكشفت شركة Jane Street عن حصة جديدة بنسبة 5.9% في الشركة.

بينما تنتظر Opendoor أن يتحسن سوق العقارات مرة أخرى مع هؤلاء القادة الجدد والدعم المؤسسي الجديد، فهي تقوم بترقية خوارزميات الذكاء الاصطناعي لديها لتسعير ممتلكاتها بشكل أدق، وتوقع المزيد من الشراكات مع مطوري المنازل ومنصات العقارات والوكلاء. كما توسع Opendoor Exclusives، سوقها الجديد الذي يربط البائعين مباشرة بالمشترين، متجاوزة عملية iBuying التي تتطلب رأس مال كبير.

من 2025 إلى 2027، يتوقع المحللون أن ينمو إيراداتها بمعدل نمو سنوي مركب قدره 27% ليصل إلى 6.8 مليار دولار، مع تحول هامش EBITDA المعدل إلى الإيجابية في العام الأخير. إذا حدث ذلك، قد يكون سهمها مقيمًا بأقل من قيمته الحقيقية مقارنةً بآفاق نموها. لذلك، أعتقد أنه من الحكمة أن أبدأ بشراء جزء من سهم Opendoor قبل أن يتعافى سوق العقارات بالكامل.