توقعات سعر سهم أمازون: كيف يمكن أن يصل إلى أكثر من 1000 دولار بحلول عام 2035

عند النظر إلى إمكانيات أمازون على مدى العقد القادم، يميل المستثمرون إلى التركيز على أعمالها التجارية الإلكترونية. ومع ذلك، فإن الثروة الحقيقية تكمن في قسمين عاليي الهوامش يعيدان تشكيل ربحية الشركة بشكل أساسي: خدمات أمازون ويب (AWS) ومنصة الإعلانات التي تتوسع بسرعة. بحلول عام 2035، قد تضع هاتان القطعتان من الأعمال أمازون في موقع يمكنها من تحقيق تقدير غير عادي لسعر السهم، مما قد يجعلها واحدة من أكثر الاستثمارات الطويلة الأجل مكافأة للمستثمرين الصبورين.

لماذا يختلف العقد القادم عن الماضي

لقد كانت تحولات أمازون خلال العقد الماضي ملحوظة، لكن السنوات العشر القادمة ستروي قصة مختلفة. لقد استُهلك التحول في التجارة الإلكترونية الذي كان يقود الشركة سابقًا إلى حد كبير، ومع ذلك وجدت أمازون محركات نمو جديدة. إن الجمع بين تبني الذكاء الاصطناعي الذي يسرع الطلب على الحوسبة السحابية والنمو الهائل في الإعلانات الرقمية يخلق فرصة فريدة. هذا التقاء يضع أمازون بشكل مختلف عما كانت عليه قبل خمس سنوات، مما يجعل توقع سعر سهم أمازون لعام 2035 أكثر إقناعًا مما يدركه العديد من المستثمرين.

المحركان التجاريان اللذان يدعمان عقدًا من النمو

AWS: عملاق السحابة الذي يلتقط طلب الذكاء الاصطناعي

برزت خدمات أمازون ويب كعنصر رئيسي في قصة ربحية الشركة. في الأرباع الأخيرة، أظهرت AWS هامش تشغيل مذهل بنسبة 33%—رقم يفوق بكثير هامش 7.5% من أقسام التجارة الإلكترونية الأساسية. هذا ليس صدفة؛ بل يعكس الاقتصاديات الأساسية للبنية التحتية السحابية مقابل عمليات البيع بالتجزئة.

المحفز لاستمرار توسع AWS هو سباق التسلح في مجال الذكاء الاصطناعي. الشركات التي تتسابق لبناء قدرات الذكاء الاصطناعي تفتقر إلى رأس المال لبناء مراكز بياناتها من الصفر. بدلاً من ذلك، تستأجر قدرات الحوسبة من مزودي السحابة المعروفين مثل AWS. هذا الديناميكي يضمن طلبًا مستدامًا لسنوات قادمة.

تؤكد فرصة السوق صحة هذا الافتراض. تتوقع شركة Grand View Research أن سوق الحوسبة السحابية العالمي سيتوسع من 752 مليار دولار في 2024 إلى 2.39 تريليون دولار بحلول 2030—ومن المحتمل أن يتسارع هذا الزخم بعد ذلك. بحلول 2035، قد تمثل البنية التحتية السحابية حصة أكبر من إنفاق التكنولوجيا عالميًا. بالنسبة لـ AWS، يترجم ذلك إلى مسار نمو إيرادات عالي الهوامش لعدة سنوات، مما يوفر أساسًا ثابتًا لتوسع أرباح أمازون بشكل عام.

الإعلانات: المحرك غير المعلن للأرباح

بينما يركز معظم المراقبين على AWS، فإن أعمال الإعلانات في أمازون تمثل الركيزة الأخرى للربحية المستدامة. نمت وحدة خدمات الإعلانات في أمازون بنسبة 23% على أساس سنوي في الأرباع الأخيرة، مما يجعلها أسرع القطاعات نموًا داخل الشركة بأكملها. يعكس ملف الربحية ذلك الخاص بمنصات الإعلانات الأخرى: فقد حققت Meta Platforms هامش تشغيل يتراوح بين 30% و45% بشكل مستمر، مما يشير إلى أن أعمال الإعلانات في أمازون ربما تحمل اقتصاديات مماثلة.

ما يجعل الأمر أكثر إثارة للاهتمام هو أن إيرادات الإعلانات مدفونة داخل تقارير التجارة الإلكترونية في أمازون. على عكس AWS، الذي يفصل بياناته المالية بشكل مستقل، يتم تجميع خدمات الإعلانات ضمن قطاع التجارة الأساسية. ومع ذلك، فإن هذا العمل عالي الهوامش يساهم بصمت في تحسين الأرباح التشغيلية الإجمالية التي لاحظها المستثمرون خلال السنوات القليلة الماضية.

بحلول 2035، مع نضوج الإعلانات داخل منظومة أمازون واستحواذ الشركة على حصة أكبر من الإنفاق على الإعلانات الرقمية، قد تساهم هذه الوحدة بشكل كبير في صافي الأرباح. إن التحول من نمو سنوي بنسبة 23% إلى قاعدة أرباح أكبر بكثير يمثل فرصة بمليارات الدولارات.

نمذجة مسار أمازون حتى 2035

توسع الأرباح التشغيلية: المحرك الرئيسي

المحرك الأساسي لارتفاع سعر السهم هو نمو الأرباح التشغيلية. في الفترات الأخيرة، توسعت أرباح أمازون التشغيلية بنسبة 31% على أساس سنوي—رقم مذهل لكنه بدأ يهدأ عن الذروات السابقة. لنفترض، كتوقع محافظ، أن أرباح التشغيل تنمو بنسبة 20% سنويًا حتى نهاية العقد.

هذه المعدل من النمو السنوي معقول نظراً لـ:

• زيادة حصة سوق AWS في سوق السحابة الذي يتجاوز تريليونين دولار
• استمرار نمو الإعلانات مع نضوج الأعمال
• الاستفادة من الرفع التشغيلي الناتج عن الجمع بين هذين القسمين عاليي الهوامش

إذا حققت أمازون هذا المسار من النمو، فإن أرباحها التشغيلية ستصل إلى حوالي 420 مليار دولار بحلول 2035—مما يمثل زيادة تزيد عن 400% عن المستويات الحالية.

التقييم: العنصر الثاني

سعر السهم لا يتحدد فقط بالأرباح؛ مضاعف التقييم مهم أيضًا. اليوم، تتداول أمازون عند حوالي 32 مرة من الأرباح التشغيلية—تقييم مرتفع نسبياً لشركة تكنولوجيا ناضجة. ومع ذلك، بالنظر إلى جودة النمو وقصة توسع الهوامش، قد يتوقع المستثمرون بشكل معقول أن تطلب أمازون مضاعفًا أعلى بحلول 2035.

افترض مضاعفًا متواضعًا قدره 28 مرة من الأرباح التشغيلية (أقل من التقييم الحالي، كنوع من الحذر)، فإن قاعدة أرباح تشغيلية بقيمة 420 مليار دولار ستنتج قيمة سوقية تبلغ حوالي 11.76 تريليون دولار. مع حوالي 10.5 مليار سهم قائم (باستخدام الأرقام الحالية)، فإن ذلك يترجم إلى سعر سهم يقارب 1120 دولارًا للسهم.

يمثل ذلك أكثر من أربعة أضعاف الزيادة الحالية—عوائد استثنائية على مدى عقد، ولكنها ممكنة إذا:

• استمرت AWS في استحواذ حصة سوقية في سوق الحوسبة السحابية
• وصلت الإعلانات إلى الحجم المطلوب واستمرت في النمو بنسبة 20%+
• تحسن الرفع التشغيلي وهوامش الربح عبر الأقسام
• حافظت الشركة على ميزاتها التنافسية في هذه الأسواق ذات النمو العالي

السيناريو المتشائم: سيناريو أكثر تحفظًا

ليس من الضروري أن يكون كل توقع مثاليًا متفائلًا. فكر في سيناريو يتباطأ فيه نمو الأرباح التشغيلية إلى 15% سنويًا حتى 2035. هذا سيؤدي إلى حوالي 260 مليار دولار من الأرباح التشغيلية السنوية بحلول 2030—أي ضعف المستويات الحالية.

حتى مع مضاعف أرباح تشغيلية محافظ عليه قدره 24 مرة، فإن هذا السيناريو ينتج قيمة سوقية تبلغ حوالي 6.24 تريليون دولار، أو حوالي 595 دولارًا للسهم. وهو عائد 2.4 مرة خلال تسع سنوات—وهو عائد استثنائي بمعايير السوق التاريخية.

ماذا يعني هذا للمستثمرين اليوم

توقع سعر سهم أمازون لعام 2035 بعوائد تتراوح بين 4 أضعاف و5 أضعاف قد يبدو طموحًا، لكنه يعتمد على افتراضات يمكن الدفاع عنها:

1. دعم الحوسبة السحابية: سوق السحابة الذي يتجاوز تريليونين دولار يضمن أن تظل AWS محركًا رئيسيًا للأرباح
2. الذكاء الاصطناعي كمحفز: الاستثمار المستمر في الذكاء الاصطناعي يتطلب إنفاقًا مستمرًا على البنية التحتية السحابية
3. الإعلانات بالحجم: معدل نمو 23% في عمل عالي الهوامش يتراكم إلى مستويات استثنائية خلال عقد
4. الرفع التشغيلي: الجمع بين هذين المحركين للأرباح من المفترض أن يوسع الهوامش بشكل كبير

المخاطرة، بالطبع، تكمن في التنفيذ. يجب على أمازون أن تحافظ على ميزاتها التنافسية، وتدير رأس مالها بكفاءة، وتتجنب التحديات التنظيمية. ومع ذلك، فإن سجل الشركة يشير إلى أنها في وضع يمكنها من تحقيق ذلك.

بالنسبة للمستثمرين الذين يفكرون في إضافة أمازون إلى محافظهم، فإن الفرصة طويلة الأجل حتى 2035 تبدو مغرية. فمزيج الشركة من عمل أساسي متين، ومنصة سحابية ذات نمو عالي، وشبكة إعلانات أكثر ربحية يشكل أساسًا قويًا لتحقيق أداء متفوق على المدى الطويل. على الرغم من أن التقلبات قصيرة الأجل ستحدث بالتأكيد، فإن الطريق نحو تقدير كبير خلال العقد القادم يبدو ثابتًا ومؤكدًا.