مراهنات سلبية بشدة على الدولار

مراهنات على الدولار الأمريكي وصلت إلى أدنى مستوياتها لم تُرَ منذ 14 عامًا

هذا ما أفاد به صحيفة وول ستريت جورنال، مستندة إلى استطلاع حول معنويات سعر الصرف أجرته بنك أوف أمريكا (BoA)

على الرغم من ذلك، هناك أيضًا عناصر تشير إلى نهاية وشيكة للاتجاه الهبوطي

الاتجاه الصاعد

وصل أدنى مستوى على الإطلاق لمؤشر الدولار في أبريل 2008، قبل ثمانية عشر عامًا، عندما انخفض إلى أقل من 72 نقطة للمرة الأولى في التاريخ خلال الأزمة المالية

ومع ذلك، بدأ في الارتفاع منذ عام 2011، بحيث أنه على مدى الـ18 عامًا الماضية، تحرك بالفعل ضمن اتجاه تصاعدي

في البداية، دفعه هذا الاتجاه مرة أخرى فوق 80 نقطة، ثم في عام 2014 فوق 90 نقطة

بلغ ذروته في عام 2022 فوق 114 نقطة، على الرغم من أنه لا يزال بعيدًا عن أعلى مستوى على الإطلاق السابق عند 126

بعد أن عاد إلى منطقة محايدة تمامًا، حوالي 100 نقطة، في عام 2023، سجل قمة محلية أخرى في يناير 2025 فوق 110 نقاط بقليل، ولكن منذ ذلك الحين دخل في اتجاه هبوطي

الاتجاه الهابط

حاليًا، هناك اتجاهان متعارضان: اتجاه تصاعدي طويل الأمد استمر لمدة 18 عامًا، واتجاه هبوطي متوسط المدى مستمر منذ أكثر من 12 شهرًا

المستوى الأدنى للاتجاه التصاعدي طويل الأمد يقع حاليًا حول 97 نقطة، وهو تقريبًا القيمة الحالية لمؤشر الدولار

لأكون صادقًا، في نهاية يناير، وصل إلى قمة محلية أدنى حتى أقل من 96، لكنه ارتد بسرعة

لكن النقطة الأساسية هي أن المتوسط ​​العام للاتجاه الهبوطي متوسط المدى حاليًا حوالي 95 نقطة. لذلك، إذا استمر هذا الاتجاه الهبوطي، فمن المحتمل جدًا أن يتوقف الاتجاه الصاعد طويل المدى

التوقعات

ومع ذلك، هناك توقعات متضاربة بشأن هذا الأمر

كما أفادت صحيفة وول ستريت جورنال، فإن المراكز القصيرة على الدولار عند أعلى مستوياتها منذ يناير 2012. علاوة على ذلك، يُظهر استطلاع بنك أوف أمريكا أن تعرض مديري الصناديق للدولار في فبراير انخفض إلى ما دون أدنى مستويات أبريل 2025

ومع ذلك، من الضروري دائمًا التمييز بوضوح بين الاتجاهات متوسطة المدى والطويلة المدى

في الواقع، يُعتبر من المحتمل جدًا أن يستمر الاتجاه الهبوطي في المدى المتوسط، أو حتى على المدى القصير، لكن الآراء تختلف عندما يتعلق الأمر بالاتجاه طويل المدى

قد تتركز المراكز القصيرة بشكل رئيسي على المدى القصير أو المتوسط، بينما قد يكون الوضع مختلفًا على المدى الطويل

في موقف مشابه في عام 2018، ظل مؤشر الدولار عند مستويات منخفضة حتى مايو، لكنه بدأ في الارتفاع من يونيو، أيضًا لأن الدولار القوي يمكن أن يكون مفيدًا خلال حملة الانتخابات النصفية

الشكوك

تذكر صحيفة وول ستريت جورنال أن المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي قد خفت بعض الشيء بعد تعيين كيفن وورش كرئيس جديد، لكن ذلك لم يترجم إلى زيادة الطلب على الدولار ولا إلى تجديد التفاؤل بالأصول الأمريكية

كما تضيف أن المستجيبين من بنك أوف أمريكا يرون علامات ضعف أخرى في سوق العمل الأمريكية كخطر رئيسي لضعف الدولار

ومع ذلك، فإن أكبر قلق هو التأثير على ميزان التجارة الخارجية

على مدى الـ18 عامًا الماضية، وبسبب قوة الدولار جزئيًا، استمر عجز الميزان التجاري الأمريكي مع الدول الأجنبية في التدهور، مع تزايد الصراعات في الواردات والصادرات

خلال عام 2025، ساعد الاتجاه الهبوطي متوسط المدى على استعادة جزء من هذا الميزان، مع زيادة طفيفة في الصادرات، بينما انخفضت الواردات، أيضًا بسبب رسوم ترامب

لكن، في هذه المرحلة، يجب التساؤل عما إذا كان من الأفضل للولايات المتحدة أن يكون لديها دولار يواصل الضعف لتعزيز الصادرات، أم دولار يبدأ في الارتفاع مرة أخرى لخفض التضخم، خاصة على السلع المستوردة

هذا يثير العديد من الشكوك حول المستقبل، خاصة أن، بسبب رسوم ترامب، لا تنظر اليابان والاتحاد الأوروبي، إلى جانب الصين، بشكل إيجابي إلى ضعف الدولار

التأثير على العملات الرقمية

نظريًا، كلما ضعف الدولار، تقل قيمته الحقيقية (أي القوة الشرائية)، ويجب أن يفضل ذلك الأصول مثل البيتكوين التي تعتمد بشكل كبير على القيمة الحقيقية للدولار

المشكلة أن العلاقة العكسية بين مؤشر الدولار DXY و BTCUSD قد انكسرت منذ أكتوبر، بسبب أزمة السيولة الطفيفة الناتجة عن الإغلاق الحكومي

هذه الأزمة لا تزال مستمرة تقنيًا، على الرغم من أنها صغيرة، ومن الصعب التعرف عليها لأنها تؤثر بشكل قليل على الأصول الأخرى (فبالأساس تعتمد البيتكوين على السيولة)

طالما أن أزمة السيولة الطفيفة، الناتجة عن سحب ما يقرب من تريليون دولار من السوق بواسطة الحكومة الأمريكية، تواصل كبح سعر البيتكوين، فمن الصعب تصور أن انخفاض مؤشر الدولار يمكن أن يفيد أسواق العملات الرقمية.

ومع ذلك، إذا قررت الحكومة الأمريكية في مرحلة ما إعادة ضخ مبالغ كبيرة في السوق—على الأقل مائة أو مئتي مليار دولار—فقد يكون للدولار الضعيف تأثيرات إيجابية على أسعار البيتكوين، وبالتالي على سوق العملات الرقمية بأكملها.