سباق $20B كابكس: كيف تستثمر عمالقة التكنولوجيا لتشكيل مستقبل الذكاء الاصطناعي

لطالما اعتبر إيلون ماسك شركة تسلا أكثر من مجرد شركة لصناعة السيارات. ومع مواجهة الشركة لمنافسة شرسة من صانعي السيارات الكهربائية الصينيين وتباطؤ معدلات الاعتماد، تتجه تسلا نحو الذكاء الاصطناعي والروبوتات والتقنيات الذاتية القيادة—وهي المجالات التي يعتقد ماسك أنها ستحدد عصر نموها القادم. ينعكس هذا التحول الاستراتيجي في خطط إنفاق تسلا الرأسماليّة. تتوقع الشركة أن يتجاوز الإنفاق الرأسمالي 20 مليار دولار في عام 2026، أي أكثر من الضعف مقارنةً بحوالي 8.5 مليار دولار في عام 2025، وتجاوز بشكل كبير أعلى مستوى سابق بلغ 11.3 مليار دولار في عام 2024. هذا التوسع الطموح في الإنفاق الرأسمالي يُظهر التزام تسلا ببناء الأساس التكنولوجي اللازم للسيارات الذاتية القيادة، والروبوتات التاكسي، والروبوتات المتقدمة.

إعادة هيكلة الإنفاق الرأسمالي لتسلا: بناء ما يتجاوز أبواب المصنع

يستهدف خطة الإنفاق الرأسمالي البالغة 20 مليار دولار تسعة منشآت جديدة رئيسية، بما في ذلك مصانع مخصصة لتحسين العمليات، وإنتاج بطاريات LFP، وتصنيع CyberCab، وإنتاج الشاحنات Semi، ومصنع ضخم من الجيل التالي، وتجميع روبوت Optimus. ومع ذلك، فإن الإنفاق الرأسمالي لا يقتصر على البناء والتشييد فقط. فجزء كبير منه سيُخصص للبنية التحتية للحوسبة الذكية—الأساس الحاسوبي المطلوب لتوسيع قدرات القيادة الذاتية الكاملة، ونشر التاكسيات الروبوتية، وعمليات الروبوتات. كما تخصص الشركة موارد لتوسيع القدرة الإنتاجية للمصانع الحالية وبناء البنية التحتية الداعمة لتحسين الكفاءة التشغيلية. ومع وجود احتياطيات نقدية تقدر بحوالي 44 مليار دولار، تمتلك تسلا المرونة المالية لتنفيذ هذا البرنامج الطموح من الإنفاق الرأسمالي. تؤكد استراتيجية الإنفاق الرأسمالي على تطور تسلا من شركة سيارات تقليدية إلى مؤسسة تكنولوجية تعتمد على الذكاء الاصطناعي، مما يضع الشركة في موقع تنافسي طويل الأمد في مجال التنقل الذاتي والروبوتات.

ارتفاع الإنفاق الرأسمالي عبر قطاع التكنولوجيا: ميتا و Nebius يتبعان الاتجاه

الارتفاع الطموح في الإنفاق الرأسمالي لدى تسلا لا يحدث بمعزل. ففي قطاع التكنولوجيا، يقوم اللاعبون الرئيسيون بزيادة الإنفاق الرأسمالي مع بروز الذكاء الاصطناعي كمحدد رئيسي للتميز التنافسي. ترفع شركة ميتا بلاتفورمز بشكل كبير من إنفاقها الرأسمالي لدعم توسعة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وقد حددت الشركة ميزانية إنفاق بين 115 مليار و135 مليار دولار في 2026—وهو ارتفاع كبير من 72.2 مليار دولار في 2025، وأكثر من ثلاثة أضعاف مستوى إنفاقها في 2024. يركز إنفاق ميتا على بناء مراكز البيانات، وتأمين قدرات حوسبة متقدمة، وتمويل مختبرات الذكاء الاصطناعي الجديدة التابعة لها، ميتا سوبرانتيلجنس لابز.

وبالمثل، أعلنت شركة Nebius—اللاعب الصاعد في خدمات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي—عن توسعة طموحة في الإنفاق الرأسمالي. حيث كانت تتوقع سابقًا إنفاق 2 مليار دولار، إلا أنها عدلت خطة الإنفاق الرأسمالي إلى 5 مليارات دولار لعام 2025. ستُستخدم هذه الأموال لتأمين موارد حيوية تشمل قدرة الطاقة، وشراء الأراضي، والمواقع المادية، والأجهزة المتخصصة، مما يسرع من نشر مراكز البيانات وتوسيع بنية GPU التحتية على نطاق واسع. يعكس هذا التحول في الإنفاق الرأسمالي اعترافًا استراتيجيًا بأن من يسيطر على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية هو من سيشكل المشهد التنافسي للصناعة.

تداعيات الاستثمار والمنظور السوقي

ارتفع سهم تسلا بنسبة 12% خلال الاثني عشر شهرًا الماضية، لكنه لا يزال أدنى من أداء نظرائه في القطاع الأوسع. من ناحية التقييم، يتداول سهم تسلا بمضاعف سعر إلى المبيعات مقدّم قدره 15.38، متجاوزًا المتوسط الصناعي ومتوسطه التاريخي خلال الخمس سنوات. يحمل السهم درجة قيمة F، مما يشير إلى تقييمات عالية ومبالغ فيها. كانت التعديلات الأخيرة على توقعات أرباح تسلا من قبل المحللين متباينة خلال الـ90 يومًا الماضية، مما يعكس عدم اليقين بشأن جداول التنفيذ للمبادرات الإنفاق الرأسمالي المعلنة. حاليًا، يحتل تسلا تصنيف Zacks Rank رقم 4 (بيع)، مما يوحي بقليل من الإمكانيات الصاعدة من المستويات الحالية استنادًا إلى مقاييس التقييم التقليدية.

يكشف الموجة الواسعة من الإنفاق الرأسمالي التي تجتاح ميتا، و Nebius، وتسلا عن تحول جوهري في كيفية تخصيص شركات التكنولوجيا لرأس المال. بدلاً من تحسين العمليات الحالية، تقوم هذه الشركات بالمراهنة بشكل كبير على قدرات الجيل القادم. بالنسبة للمستثمرين، السؤال الرئيسي هو ما إذا كانت هذه الاستثمارات الرأسمالية ستولد عوائد كافية لتبرير الإنفاق الاستثنائي المعلن عنه لعام 2026 وما بعده.