تغير سرد الذكاء الاصطناعي: ماذا تخبرنا إشارات السوق عن الفائزين الحقيقيين

يشهد عالم الاستثمار شيئًا نادرًا: سرديتان متناقضتان تمامًا للسوق تتكشفان في الوقت ذاته، وكلتاهما تبدو لها مبرراتها. من جهة، تم قلب سردية فقاعة الذكاء الاصطناعي بطريقة تكشف عن توتر أساسي في كيفية تقييم السوق لهذه التكنولوجيا. وفي الوقت نفسه، تضخ الشركات عشرات المليارات في شركات ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي، ومع ذلك تنهار شركات البرمجيات التقليدية. إليكم ما يحدث حقًا—وأي المستثمرين يحققون النجاح.

الإشارات المتناقضة التي تعيد تشكيل استثمار الذكاء الاصطناعي

عندما تراجعت أسهم الذكاء الاصطناعي في أواخر العام الماضي بسبب مخاوف من الفقاعة، رد الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia Jensen Huang علنًا على التشاؤم خلال الأرباح، مدعيًا أنه يرى اتجاهًا معاكسًا يظهر. وسرعان ما، في عام 2026، حدث شيء غير متوقع: تم قلب السرد ذاته، ولكن ليس بالطريقة التي توقعها الجميع.

أسهم البرمجيات المؤسسية—التي تعتبر تقليديًا أعمالًا آمنة ومربحة—انخفضت بشكل حاد مع بداية العام. صندوق iShares الموسع لقطاع التكنولوجيا والبرمجيات (IGV) انخفض بنسبة 16% في بداية الفترة، بينما قادة القطاع مثل Microsoft وServiceNow وSAP جميعهم تراجعوا بأرقام مزدوجة على الرغم من تحقيقهم نمواً جيدًا في الأرباح. لم يكن السبب نتائج مخيبة؛ بل كان الخوف من أن الذكاء الاصطناعي قد يهدد نماذج أعمالهم الأساسية.

وهذا يخلق تناقضًا لا يمكن حله. إذا كانت شركات الذكاء الاصطناعي مثل OpenAI وAnthropic تجمع 20 مليار و50 مليار دولار على التوالي من رأس المال الجديد، فهذا يدل على أن التكنولوجيا ذات قيمة كافية لتبرير إنفاق ضخم. ومع ذلك، إذا كان الذكاء الاصطناعي قويًا بما يكفي لتهديد إمبراطوريات البرمجيات التي تقدر تريليونات الدولارات، فكيف يمكن أن يكون كلا السردين صحيحين؟ السوق لا يمكن أن يكون على طرفي نقيض: فالذكاء الاصطناعي لا يمكن أن يكون مجرد مضاربة عديمة القيمة وتهديد وجودي للتكنولوجيا الراسخة في آن واحد.

مشاكل البرمجيات تشير إلى حقيقة أكبر حول قوة الذكاء الاصطناعي المزعزعة

ما يلفت الانتباه بشكل خاص هو توقيت هذا الدمار في قطاع البرمجيات. فهو يحدث تحديدًا في الوقت الذي تتضاعف فيه استثمارات الشركات الكبرى في الذكاء الاصطناعي، مع تفكير أمازون في استثمار 50 مليار دولار في OpenAI، وNvidia تفكر في صفقات بنية تحتية تتجاوز قيمتها 100 مليار دولار. هذه ليست تحركات شركات خائفة من فقاعة—بل هي استراتيجيات مستثمرين مقتنعين بأن التكنولوجيا تعمل.

القصة الحقيقية التي يحاول السوق أن يرويها تصبح أكثر وضوحًا عندما تنظر إلى سبب انهيار أسهم البرمجيات. المستثمرون لا يبيعون لأنهم يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي سيفشل؛ إنهم يبيعون لأنهم يدركون مدى قوة وتهديد الذكاء الاصطناعي فعليًا. الخوف مشروع: العملاء قد يبنون أدوات ذكاء اصطناعي مخصصة داخليًا بدلاً من شراء برمجيات مؤسسية مكلفة، ويمكن لشركات جديدة تعتمد على الذكاء الاصطناعي أن تنافس مباشرة مع قادة السوق الراسخين مثل Salesforce وServiceNow.

هذه هي السردية المعكوسة التي لم يتوقعها أحد. بدلاً من التساؤل عما إذا كان الذكاء الاصطناعي سيحقق قيمة، السوق الآن يقدر مدى قدرة الذكاء الاصطناعي على إعادة تشكيل نماذج الأعمال الحالية—ويدرك أن التغيير أعمق مما كان يُعتقد في البداية.

لماذا ستفوز الرقائق والأجهزة في عصر الذكاء الاصطناعي الجديد

مع تدفق المليارات إلى OpenAI وAnthropic، إلى أين تذهب تلك الأموال فعليًا؟ الجواب واضح: إلى وحدات معالجة الرسوميات (GPU) من Nvidia والبنية التحتية للرقائق الإلكترونية. المال لا يختفي في تراخيص البرمجيات؛ بل يتدفق إلى الأجهزة التي تدعم تطوير ونشر الذكاء الاصطناعي.

هذا الديناميكي يجعل أسهم الرقائق الإلكترونية المستفيد الحقيقي من طفرة الذكاء الاصطناعي. صندوق VanEck للرقائق الإلكترونية (SMH) تفوق على مؤشر S&P 500 بشكل كبير خلال العقد الماضي، ويبدو أن هذا الاتجاه سيتسارع. كل دولار يجمعه الشركات الناشئة في الذكاء الاصطناعي يتحول أساسًا إلى طلب على الرقائق، مما يخلق دورة فاضلة لمصنعي الشرائح.

مشاكل قطاع البرمجيات، بشكل متناقض، تؤكد صحة هذا الرأي. إذا كان الذكاء الاصطناعي قويًا بما يكفي لتهديد شركات البرمجيات القائمة، فهو قوي بما يكفي لتبرير الاستثمارات في البنية التحتية التي تُجرى. رأس المال المتدفق إلى OpenAI وAnthropic يمثل رهانات على القدرة التحويلية للذكاء الاصطناعي—وتلك الرهانات تترجم مباشرة إلى طلب على الرقائق الإلكترونية.

قراءة بين السطور: ما يفعله المال الذكي فعليًا

الإشارة الحقيقية التي تظهر من تحركات السوق هذه بسيطة بشكل مدهش: المستثمرون المؤسساتيون توقفوا عن القلق بشأن انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي وبدأوا في التفكير في كيفية وضع أنفسهم للاستفادة من تأثيره الحقيقي. الجولات الكبرى المستمرة لشركات الذكاء الاصطناعي، إلى جانب ضعف قطاع البرمجيات، تخبرك تمامًا أين يعتقد المال الذكي أن القيمة مركزة.

هذه ليست دلالة على جنون غير عقلاني. إنها دليل على كفاءة رأس المال. العشرات من المليارات التي تجمعها الشركات الرائدة في الذكاء الاصطناعي تُنفق على بنية تحتية قابلة للقياس، تدر عوائد حسابية واضحة. إيرادات OpenAI وAnthropic تتصاعد، ومعدلات استهلاكها تُحقق أرباحًا، والنظام البيئي للأجهزة يدعمها يزدهر.

بالنسبة للمستثمرين، الدرس هو أن سردية الذكاء الاصطناعي قد تغيرت جوهريًا. السؤال لم يعد هل تم المبالغة في تقديره؛ بل أي القطاعات ستستفيد من نشره الفعلي. طالما استمر تدفق رأس المال إلى شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة واحتياجاتها الحاسوبية تتوسع، تظل استراتيجية الرقائق الإلكترونية هي الطريق الأوضح للمستقبل.

وفي النهاية، فإن السردية المعكوسة تعتبر خبرًا جيدًا للنظام البيئي—فهي تعني أن رأس المال يتجه نحو الجوهر بدلاً من المضاربة، وأن الفائزين بدأوا يظهرون بالفعل.