ديزني تكشف عن نتائج مختلطة للربع الرابع: الأرباح تتفوق على العجز في الإيرادات

تكشف شركة والت ديزني عن أرباح أقوى من المتوقع في تقريرها الربعي الأخير، حيث حققت تفوقًا على مستوى الأرباح الصافية مع مواجهة تحديات على جانب الإيرادات. مع ربحية السهم البالغة 1.63 دولار مقابل تقدير الإجماع البالغ 1.57 دولار، أظهرت ديزني مرونة في مشهد ترفيهي صعب. ومع ذلك، فإن إيراداتها الفصلية البالغة 25.98 مليار دولار جاءت أقل قليلاً من التوقعات، مما يذكر بأن التميز المستمر عبر جميع المقاييس لا يزال بعيد المنال حتى بالنسبة لعمالقة الصناعة.

تفوق الأرباح يكشف عن انضباط ديزني في الربحية

أظهر أداء أرباح ديزني مقارنة بتوقعات وول ستريت قدرة الشركة على إدارة التكاليف بفعالية. كانت ربحية السهم البالغة 1.63 دولار مفاجأة صعودية بنسبة 3.89%، مستمرة في نمط تفوق ديزني على التوقعات أربع مرات خلال العام الماضي. كما أن نتيجة هذا الربع تمثل تحسنًا مقارنة بالرقم قبل عام البالغ 1.76 دولار للسهم، والذي قد يبدو مقلقًا للوهلة الأولى — لكن السياق مهم. التحسن المتتابع من الربع السابق الذي سجل 1.11 دولار إلى الرقم الحالي يظهر نهج الإدارة المنضبط في الكفاءة التشغيلية، خاصة مع تنقل الشركة بين منافسة البث المباشر والتحول في وسائل الإعلام التقليدية.

بالنظر إلى جانب الإيرادات، أعلنت ديزني عن إيرادات قدرها 25.98 مليار دولار للربع المنتهي في ديسمبر 2025، بزيادة قدرها 5.2% عن فترة العام السابق التي بلغت 24.69 مليار دولار. ومع ذلك، فإن هذا النمو جاء أقل بنسبة 0.03% من التوقعات الإجماعية، مما يوضح أن الهوامش الضيقة تفصل بين النجاح وخيبة الأمل في تقييمات المحللين. على مدى الأرباع الأربعة، أعلنت ديزني عن مفاجآت في الإيرادات مرة واحدة فقط، مما يشير إلى أن مسار نمو الشركة لا يزال محدودًا بعوامل الصناعة بدلاً من أخطاء تشغيلية.

السياق الأوسع: تحديات الصناعة تفوق نقاط قوة ديزني

عند تقييم أداء ديزني، من الضروري النظر في موقعها ضمن صناعة تكتلات وسائل الإعلام. تصنف الصناعة حاليًا في أدنى 35% من بين أكثر من 250 صناعة مصنفة بواسطة زاكز، وهو إحصاء يرفض أي فكرة أن تحديات ديزني فريدة من نوعها. تظهر الأبحاث أن الصناعات ذات الأداء الأفضل تتفوق على المتأخرة بمعدل 2 إلى 1 أو أكثر، مما يعني أن الرياح المعاكسة للصناعة تؤثر بشكل كبير على أداء الأسهم.

انخفضت أسهم ديزني بنسبة تقارب 0.9% منذ بداية العام، متأخرة عن ارتفاع مؤشر S&P 500 بنسبة 1.4%. يبرز هذا التفاوت التحديات التي تواجهها شركات الترفيه المدارة بشكل جيد حتى في ظل ظروف السوق الصعبة. حالياً، يمنح تصنيف زاكز ديزني تصنيف #3 (احتفاظ)، مما يشير إلى أن حركة السهم على المدى القصير يجب أن تتبع أداء السوق بدلاً من أن تتفوق عليه.

التوقعات المستقبلية: تقديرات الأرباح وتداعيات الاستثمار

يتوقع الإجماع أن تحقق ديزني ربحية السهم بقيمة 1.63 دولار على إيرادات قدرها 25.07 مليار دولار للربع القادم، مع توقعات للسنة المالية الكاملة تصل إلى 6.58 دولار ربحية السهم على إيرادات تبلغ 100.8 مليار دولار. تمثل هذه الأرقام أفضل تقديرات الإدارة لما هو قادم، على الرغم من أن مثل هذه التوقعات تتغير حتمًا مع ظهور معلومات جديدة.

بالنسبة للمستثمرين الذين يسعون لتجاهل ردود الفعل العاطفية للتقلبات قصيرة الأمد، توفر مراجعات تقديرات الأرباح إطارًا منضبطًا. تظهر البيانات التاريخية ارتباطًا قويًا بين تحركات الأسهم على المدى القصير وتغيرات في التوقعات الإجماعية للأرباح. نظام تصنيف زاكز، الذي يعتمد على هذا الانضباط التحليلي، حقق مكاسب سنوية متوسطة بلغت 24.08% منذ عام 1988 — أي أكثر من ضعف عوائد مؤشر S&P 500 على المدى الطويل.

ساهمت مراجعة التقديرات المختلطة لديزني قبل إصدار الأرباح في تصنيف الاحتفاظ، مما يشير إلى توازن بين المخاطر والمكافآت على المدى القريب. ومع ذلك، يجب على المستثمرين مراقبة كيفية تطور التقديرات في الأسابيع القادمة، حيث غالبًا ما تسبق هذه البيانات إعادة تقييم الأسهم.

الخلاصة الاستثمارية: الانضباط بدلاً من اليأس

تكشف نتائج الربع الرابع لديزني عن شركة تدير أساسياتها بشكل معقول ضمن بيئة صناعية غير مواتية. يظهر تفوق الأرباح انضباطًا تشغيليًا، بينما يعكس نقص الإيرادات تحديات أوسع في القطاع. بدلاً من اعتبار الضعف الحالي فرصة للشراء بشكل هلعي أو البيع بشكل هلعي، ينبغي على المستثمرين الالتزام بإطاراتهم الاستثمارية المنضبطة مع مراقبة مراجعات التقديرات واتجاهات الصناعة.

السؤال للمستثمرين ليس هل ديزني شركة جيدة — فهي واضحة كذلك — بل هل التقييمات الحالية ومخاطر الاحتفاظ تبرر التعرض لصناعة تكتلات وسائل الإعلام. ستظل الإجابة تعتمد على تعليقات الإدارة خلال مكالمات الأرباح، والتوجيه المستقبلي، وسرعة استقرار أساسيات الصناعة.