الفائض العالمي من السكر يستمر في التأثير على زخم سعر السكر

أسواق السكر تواجه ضغطًا مستمرًا من فائض عالمي متوقع، حيث تراجعت العقود الآجلة الرئيسية للسكر إلى أدنى مستوياتها منذ عدة أشهر وسنوات. فقد انخفضت عقود مارس للسكر في نيويورك إلى أدنى مستوى لها منذ 2.5 شهر، بينما هبط السكر الأبيض في بورصة ICE بلندن إلى أدنى مستوى له منذ خمس سنوات، مما يشير إلى استمرار المشاعر السلبية في القطاع. الدافع الأساسي لهذا الضعف بسيط: يتوقع العديد من المتنبئين فائضًا كبيرًا في العرض تاريخيًا حتى موسم 2026-2027، مما يضغط على تقييمات جميع المناطق الرئيسية لإنتاج السكر.

الفجوة بين الإنتاج المتوقع والاستهلاك تظل القضية المركزية التي تضغط على اتجاهات أسعار السكر. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) في نوفمبر أن يرتفع الإنتاج العالمي للسكر بنسبة 3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن خلال عامي 2025-2026، مع فائض متوقع قدره 1.625 مليون طن. وأظهر تقرير وزارة الزراعة الأمريكية في ديسمبر صورة أكثر وضوحًا، متوقعًا أن يرتفع الإنتاج العالمي بنسبة 4.6% ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن مقابل استهلاك قدره 177.921 مليون طن. كما كانت تقديرات الفائض من قبل شركات تجارة مختلفة أكثر درامية — حيث زادت شركة Czarnikow من توقعاتها للفائض العالمي لعام 2025/26 إلى 8.7 مليون طن، في حين توقعت شركة Green Pool Commodity Specialists وStoneX فائضًا قدره 2.74 مليون طن و2.9 مليون طن على التوالي.

إنتاج البرازيل القياسي يهيمن على ديناميكيات الإنتاج العالمية

لا تزال البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، مركزًا رئيسيًا لقصة توسع العرض التي تضغط على أسعار السكر عالميًا. وصل إجمالي إنتاج مركز الجنوب والوسط في البرازيل حتى ديسمبر 2025-26 إلى 40.222 مليون طن، بزيادة قدرها 0.9% على أساس سنوي، مع ارتفاع نسب سحق قصب السكر إلى 50.82% في موسم 2025/26 من 48.16% في الموسم السابق. وبالنظر إلى المستقبل، رفعت شركة Conab تقديرها لإنتاج البرازيل للموسم الكامل إلى 45 مليون طن لعام 2025/26، وهو أعلى رقم مسجل على الإطلاق. وتوقع قسم الزراعة الخارجية في وزارة الزراعة الأمريكية أن يكون إنتاج البرازيل لعام 2025/26 عند 44.7 مليون طن، بزيادة قدرها 2.3% على أساس سنوي. أصبحت مستويات الإنتاج هذه عائقًا رئيسيًا أمام انتعاش أسعار السكر.

ومع ذلك، هناك بصيص أمل محتمل لاستقرار أسعار السكر. أشارت شركة الاستشارات Safras & Mercado إلى أن إنتاج البرازيل لعام 2026/27 سينخفض بنسبة 3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن من المتوقع أن يكون 43.5 مليون طن في 2025/26، مع توقع انخفاض الصادرات إلى 30 مليون طن بنسبة 11%. هذا التراجع المتوقع يشير إلى أن ضغوط أسعار السكر قد تتراجع في نهاية المطاف بمجرد تصفية الفائض الحالي من السوق.

ارتفاع الإنتاج في الهند وتراخيص التصدير يضيفان ضغطًا على العرض

أصبح ارتفاع إنتاج الهند عاملاً رئيسيًا آخر يقيّد معنويات أسعار السكر. أفادت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج موسم 2025-26 حتى 15 يناير ارتفع بنسبة 22% على أساس سنوي ليصل إلى 15.9 مليون طن. رفعت الجمعية تقديرها لإنتاج الهند للموسم الكامل 2025/26 إلى 31 مليون طن في نوفمبر، بزيادة قدرها 18.8% على أساس سنوي. وتوقع قسم الزراعة الخارجية في وزارة الزراعة الأمريكية أن يكون الإنتاج لعام 2025/26 أعلى بكثير عند 35.25 مليون طن، مدفوعًا بظروف موسمية مواتية وزيادة المساحات المزروعة.

وقد زاد إذن التصدير من الضغط الهبوطي على أسعار السكر. سمحت وزارة الغذاء الهندية للمصانع بتصدير 1.5 مليون طن خلال موسم 2025/26 لإدارة فائض الإمدادات المحلي، مع إشارة الأمين العام للغذاء إلى إمكانية شحنات إضافية. وباعتبارها ثاني أكبر منتج للسكر في العالم، فإن دخول الهند في توسع التصدير يمثل عائقًا كبيرًا أمام انتعاش أسعار السكر العالمية. كما خفضت جمعية مصانع السكر الهندية تقديرها للسكر المخصص لإنتاج الإيثانول إلى 3.4 مليون طن من 5 ملايين طن سابقًا، مما يتيح مزيدًا من الكميات للتصدير ويزيد من الضغط على الأسعار.

تايلاند وباكستان يقودان نمو العرض الإضافي

تساهم تايلاند، ثالث أكبر منتج للسكر في العالم وثاني أكبر مصدر، في ديناميكية الفائض العالمية. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يكون إنتاج موسم 2025/26 عند 10.5 مليون طن، بزيادة قدرها 5% على أساس سنوي، في حين توقعت وزارة الزراعة الأمريكية زيادة أكثر تواضعًا بنسبة 2% ليصل إلى 10.25 مليون طن. وأبرزت منظمة السكر الدولية أن باكستان تساهم أيضًا في صورة الفائض، إلى جانب زيادات الإنتاج من تايلاند والهند.

نظرة مستقبلية للسوق: متى قد تتراجع الضغوط على أسعار السكر

لقد ضغطت توقعات العرض السلبي بشكل كبير على مستويات أسعار السكر. رفعت شركة Covrig Analytics تقدير فائض السكر العالمي لعام 2025/26 إلى 4.7 مليون طن في ديسمبر، مع توقع أن يتقلص الفائض إلى 1.4 مليون طن في 2026/27 مع تراجع التقييمات الضعيفة التي تثبط التوسع في الإنتاج. قد يؤدي هذا الانكماش المتوقع في نمو العرض في النهاية إلى دعم انتعاش أسعار السكر، رغم أن التخفيف يبدو غير مرجح حتى تتخلص السوق من الفوائض الحالية.

لا تزال الصراع الأساسي واضحًا: الإنتاج العالمي القياسي الذي يتجاوز الاستهلاك بفوارق واسعة تاريخيًا يواصل الضغط على اتجاهات أسعار السكر، مع احتمالية حدوث انتعاش قصير الأمد يعتمد على تسارع الطلب أو ضبط الإنتاج، وهو ما لا يتوقعه المتنبئون بعد.