النظر إلى بيانات السلسلة لـ $BTC: في أي مرحلة السوق الهابطة؟

واحدة من أكثر المؤشرات على السلسلة موثوقية لتحديد دورة سوق البيتكوين هي “الخسارة غير المحققة النسبية” التي تقدمها Glassnode.

يقيس هذا المؤشر: النسبة المئوية لعدد البيتكوين التي تتعرض للخسارة (مقارنة بسعر الشراء) من إجمالي القيمة السوقية. الخط الأسود: سعر البيتكوين المنطقة البرتقالية: نسبة الخسارة غير المحققة كلما زادت المنطقة البرتقالية → زاد عدد المستثمرين المحتجزين في خسائر → زاد اقتراب النفسية من الذعر هذه أداة مفيدة جدًا لتحديد المرحلة التي يمر بها السوق في الدورة. متى يتشكل القاع الحقيقي للسوق؟ تُظهر التاريخ أن القيعان الكبرى غالبًا ما تظهر عندما: تقفز المنطقة البرتقالية فجأة فوق 0.5 يصبح معظم السوق في حالة خسارة عميقة تتحول النفسية إلى اليأس والاستسلام مثال: في بداية عام 2019 وفي بداية عام 2023 في تلك الأوقات، كان غالبية المشاركين في السوق يعانون من خسائر كبيرة. لم يعد هناك أمل، ولم تعد هناك توقعات بأن “السعر سيعود بسرعة”. وفي تلك المرحلة المتشائمة جدًا، يبدأ التدفق المالي على المدى الطويل في التراكم بصمت. هذه هي مرحلة الاستسلام (الهبوط الحاد) – وهي مقدمة لدورة نمو جديدة. على العكس: مرحلة الحماس في سوق الثور في فترات الارتفاع القوي: يرتفع السعر بسرعة تقترب المنطقة البرتقالية من الصفر تقريبًا جميع السوق يحقق أرباحًا يحدث ذلك في: نهاية عام 2017 عام 2021 الفترة من 2024 إلى 2025 عندما يكون الجميع يحقق أرباحًا، فإن ضغط البيع من “المحتجزين في خسائر” يكاد يكون غير موجود. النفسية تكون متفائلة جدًا، وحتى مفرطة في الحماس. لكن هذا غالبًا ما يكون الوقت الذي تتشكل فيه المخاطر تدريجيًا. فما هو وضعنا الآن؟ بعد الذروة في عام 2025، بدأ البيتكوين في التصحيح. المنطقة البرتقالية تتزايد مرة أخرى – مما يدل على: أن تدفق FOMO عند القمة بدأ يتعرض للخسائر أن السوق دخلت في مرحلة التصحيح لكن النقطة الأساسية هي: 👉 نسبة الخسارة غير المحققة لا تزال منخفضة جدًا حاليًا. وهذا يعني: أن الجزء الأكبر من البيتكوين في السوق لا يزال في حالة ربح وحتى في حالة أرباح كبيرة جدًا (بالنسبة للمستثمرين الذين اشتروا في دورات سابقة) بمعنى آخر، السوق لم يصل بعد إلى حالة “الألم الجماعي” – وهو الشرط الضروري لحدوث قاع دورة حقيقية. ما هو مصدر الدفع الحقيقي للهبوط؟ في المرحلة الحالية، ضغط البيع لا يأتي بشكل رئيسي من: الذين يبيعون خوفًا من الخسارة بل يأتي من: الذين يحققون أرباحًا كبيرة ويبدأون في جني الأرباح توزيع الأموال القديمة على الأموال الجديدة نظرًا لأن الجزء الأكبر من السوق لا يزال يحقق أرباحًا، فإذا استمر الاتجاه الهابط، فإن الدفع نحو الانخفاض سيكون نتيجة استمرار تحقيق الأرباح، وليس موجة “بيع جماعي يائس”. وهذا فرق مهم جدًا. الخلاصة: قد لا يكون سوق الدببة قد انتهى بعد استنادًا إلى الهيكل على السلسلة الحالي: لقد دخلنا في مرحلة التصحيح لكن لم تظهر بعد شروط الاستسلام الواسع الكمية من المستثمرين الذين يعانون من خسائر عميقة ليست كبيرة بما يكفي لتشكيل قاع الدورة وهذا يدل على أن: 📌 طريق سوق الدب قد لا يكون قد انتهى بعد. للحصول على قاع حقيقي ومستدام، عادةً ما يمر السوق بـ: إرهاق السيولة نفور نفسي طويل الأمد والأهم من ذلك: أن معظم المستثمرين يواجهون خسائر عميقة حتى يحدث ذلك، يجب اعتبار أي انتعاش بمثابة تصحيح داخل الاتجاه العام – وليس بداية دورة صعود جديدة. في سوق العملات الرقمية، لا تعطيك البيانات على السلسلة تحديدًا دقيقًا ليوم تشكيل القاع. لكنها تخبرك بشيء أهم: هل السوق قد أصبح مؤلمًا بما يكفي لينهي الدورة أم لا.