#CentralBanksBuyMoreGold

#البنوك_المركزية_تشتري_المزيد_من_الذهب
البنوك المركزية حول العالم ترفع احتياطياتها من الذهب بشكل هادئ ولكن بشكل مكثف. هذا ليس صدفة وليس تجارة قصيرة الأجل. إنه تحول استراتيجي يكشف عن مخاوف عميقة بشأن النظام المالي العالمي، واستقرار العملة، ومستقبل القوة النقدية.
على مدى السنوات القليلة الماضية، أصبحت البنوك المركزية أكبر المشترين الصافيين للذهب. تسارعت هذه الاتجاه مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، وتوسع مستويات الديون، وتزايد هشاشة الثقة في العملات الورقية. لم يعد الذهب مجرد وسيلة للتحوط. إنه يصبح ركيزة أساسية للأمن المالي الوطني.
السبب الرئيسي وراء هذا الارتفاع في شراء الذهب هو الثقة. أو بشكل أدق، نقصها. النظام المالي العالمي يعتمد بشكل كبير على الدولار الأمريكي. بينما يظل الدولار هو السائد، فإن الاستخدام المتكرر للعقوبات، وتسييس أنظمة الدفع، وارتفاع العجز المالي قد أجبر العديد من الدول على إعادة التفكير في استراتيجيات احتياطاتها.
لا يحمل الذهب مخاطر طرف مقابل. فهو لا يعتمد على سياسات دولة أخرى، أو أسعار الفائدة، أو الاستقرار السياسي. في بيئة يمكن فيها تقييد أو تجميد البنية التحتية المالية، يوفر الذهب السيادة. هذا مهم بشكل خاص للأسواق الناشئة والاقتصادات المعرضة جيوسياسيًا.
محفز رئيسي آخر هو الحماية من التضخم. حتى مع تبريد التضخم في بعض المناطق، تظل مخاطر التضخم على المدى الطويل مرتفعة. الحكومات تحمل أعباء ديون قياسية. وخدمة تلك الديون غالبًا تتطلب سياسة نقدية مرنة مع مرور الوقت. تاريخيًا، يؤدي الذهب أداءً جيدًا في بيئات تكون فيها أسعار الفائدة الحقيقية منخفضة أو سلبية. البنوك المركزية تدرك هذا الديناميكية بشكل أفضل من أي شخص آخر.
هناك أيضًا دافع واضح للتنويع. لعدة عقود، كانت احتياطيات العملات الأجنبية مركزة بشكل كبير في سندات الخزانة الأمريكية والأصول المقومة بالدولار. اليوم، يُنظر إلى هذا التركيز على أنه ضعف. من خلال زيادة تخصيصات الذهب، تقلل البنوك المركزية من التعرض لأي عملة أو نظام مالي واحد.
هذه الاتجاه قوي بشكل خاص في آسيا والشرق الأوسط. الصين زادت تدريجيًا من احتياطياتها من الذهب، مما يشير إلى رغبة في تقليل الاعتماد على الدولار مع تعزيز الثقة في نظامها المالي الخاص. روسيا، التي تواجه عقوبات، استخدمت الذهب كمرساة احتياطية. دول أخرى تتبع مسارات مماثلة، ليس بدافع أيديولوجي، بل لإدارة المخاطر.
ما يجعل هذه اللحظة فريدة هو التنسيق من خلال السلوك بدلاً من الاتفاق. لا توجد تحالفات رسمية تدفع لتراكم الذهب. بدلاً من ذلك، تصل البنوك المركزية بشكل مستقل إلى نفس الاستنتاج. النظام العالمي الحالي يصبح أكثر تفتتًا. في مثل هذا البيئة، تكتسب الأصول الاحتياطية المحايدة أهمية أكبر.
لهذا الأمر تداعيات تتجاوز الذهب نفسه. عندما تفضل البنوك المركزية الأصول الصلبة، فإنها ترسل رسالة إلى الأسواق. إنها تشير إلى الحذر. تشير إلى الاستعداد للتقلبات. وتشير إلى أن صانعي السياسات ليسوا واثقين تمامًا في استقرار الإطار النقدي الحالي على المدى الطويل.
بالنسبة للمستثمرين، يهم هذا الاتجاه. طلب البنوك المركزية يوفر أرضية هيكلية لأسعار الذهب. على عكس التدفقات المضاربية، فإن شراء البنوك المركزية صبور وطويل الأمد. لا يتفاعل مع تحركات الأسعار اليومية. إنه يستجيب للحاجة الاستراتيجية. هذا يغير توازن العرض والطلب بشكل ملموس.
هناك أيضًا تأثير نفسي. غالبًا ما يُستهان بالذهب خلال فترات المخاطر المرتفعة. ولكن عندما تشتري المؤسسات ذات الآفاق الزمنية الأطول باستمرار الذهب، فإن ذلك يفرض إعادة تقييم لدوره. الذهب لا يتنافس مع الأصول ذات النمو. إنه يكملها كنوع من التأمين.
هذه المناقشة تتقاطع أيضًا مع العملات الرقمية، خاصة البيتكوين. كلاهما غالبًا يُصوّر كبديل لتدهور العملة الورقية. ومع ذلك، تفضل البنوك المركزية بوضوح الذهب. فهو مجرب من الزمن، ومقبول عالميًا، ومحايد سياسيًا. يبقى البيتكوين لامركزيًا ومقاومًا للرقابة، لكنه يفتقر إلى الاستقرار والوضوح التنظيمي المطلوبين لميزانيات الدول السيادية.
هذا لا يعني أن العملات الرقمية غير ذات صلة. يعني أن مشهد الاحتياطيات المستقبلية قد يكون متعدد الطبقات. الذهب للاستقرار. العملة الورقية للسيولة. الأصول الرقمية للابتكار. تتحرك البنوك المركزية أولاً على الطبقة الأكثر تحفظًا.
عامل مهم آخر هو تقليل العولمة. مع تحول التجارة العالمية إلى مناطق أكثر إقليمية، تتبع الأنظمة المالية ذلك. الذهب مناسب بشكل فريد لعالم متعدد الأقطاب. لا ينتمي إلى أي كتلة. يسوي بدون وسطاء. ويحمل شرعية تاريخية عبر الثقافات والحدود.
نظرة مستقبلية، من غير المرجح أن يتباطأ تراكم الذهب من قبل البنوك المركزية إلا إذا حدث تحول دراماتيكي في ديناميكيات الثقة العالمية. ذلك يتطلب ديونًا أقل، وتوترات جيوسياسية مخفضة، وبيئة نقدية أكثر تعاونًا. لا يبدو أن أيًا من هذه الأمور وشيكة.
الرسالة واضحة. البنوك المركزية تستعد لعدم اليقين. إنها تبني احتياطيات. وتشير إلى أن الافتراضات القديمة حول أمان الاحتياطيات قد لا تنطبق بعد الآن.
عندما يتحرك أذكى وأحذر اللاعبين بصمت، من الجدير الانتباه. الذهب لا يصنع عناوين الأخبار لأنه لا يحتاج إلى ذلك. دوره يتأكد ليس من خلال المضاربة، بل من خلال السياسات.
شراء البنوك المركزية المزيد من الذهب ليس عن خوف. إنه عن رؤية مستقبلية.