تحليل Wintermute: كيف ستحدد من العملات مسار السوق في 2026

أظهرت بيانات السوق في عام 2025 واقعاً مختلفاً عما توقعه المحللون، وبحسب دراسة Wintermute الشهيرة التي نقلتها ChainCatcher، فإن من العملات الرئيسية فقط هي التي استقطبت النسبة الأكبر من التدفقات المالية الطازجة، مما عكس تركزاً غير مسبوق للاستثمارات. هذا التطور يفتح تساؤلات حاسمة حول مستقبل توزيع رؤوس الأموال وإمكانية توسيع قاعدة المشاركين بشكل جوهري خلال الأشهر القادمة.

تراجع النموذج التقليدي ومعضلة التركز الاستثماري

لم يشهد السوق في عام 2025 الارتفاع الصاعد الذي توقعه الكثيرون، وباتت الدورة الكلاسيكية التي تستمر أربع سنوات في طي الماضي. بدلاً من ذلك، بات واضحاً أن من العملات الكبرى فقط تسيطر على الغالبية العظمى من رؤوس الأموال الجديدة، بينما تعاني الأصول الأخرى من جفاف حقيقي في التمويل. هذا الانقسام الحاد في توزيع الاستثمارات وضع السوق ككل في موضع صعب، حيث أصبح نمو القطاع مرهوناً بأداء عدد محدود جداً من الأصول.

السيناريوهات الثلاثة لإعادة توازن تدفقات رؤوس الأموال

لتوسيع قاعدة المشاركين وإعادة توزيع أكثر صحة للسيولة، حدد الخبراء ثلاثة مسارات محتملة قد تغير من معادلة السوق بشكل جذري:

أولاً: توسع ملموس في منتجات الاستثمار المؤسسية: قد يأتي التحول من خلال زيادة الاهتمام بصناديق ETF والأدوات المالية المرتبطة بـ من العملات الواعدة مثل SOL و XRP وغيرها. هذه المنتجات يمكنها أن تفتح أبواباً جديدة أمام الاستثمارات المؤسسية والأفراد العاديين على السواء.

ثانياً: تأثير الثروة من العملات الكبرى: إذا حقق Bitcoin أو Ethereum قفزات قوية إضافية، قد ينجم عن ذلك تأثير ثروة يدفع المستثمرين لإعادة توزيع محافظهم. لكن من غير الواضح حتى الآن الحجم الفعلي للأموال التي ستعود إلى القطاع برمته أو من العملات الأخرى تحديداً.

ثالثاً: تحول الاهتمام من الأسواق الأخرى: قد يحدث تحول استثماري واسع من الأوراق المالية الأخرى (كأسهم الذكاء الاصطناعي والمعادن النادرة والتقنيات المتقدمة) نحو قطاع العملات المشفرة، مما قد يحمل معه تدفقات مالية ضخمة وطرح عملات مستقرة جديدة.

هل تتمكن من العملات الناشئة من استعادة الجاذبية؟

ما سيحدده حقاً في 2026 هو ما إذا كانت أي من هذه السيناريوهات الثلاثة ستتحقق، وبأي درجة قوة. فنجاح أي منها سيعني توسعاً ملحوظاً في توزيع السيولة بعيداً عن الاعتماد الحصري على من العملات الضخمة. دون هذا التحول، قد تبقى الأسواق الثانوية تعاني من نقص التمويل، مما يحد من نمو القطاع ككل.