ملخص الربع الأول يتصادم مع أسبوع الوظائف وعدم اليقين في سياسة التجارة

مع تجاوزنا لنهاية الربع الأول، يستعد المشاركون في السوق لما يصفه المحترفون الماليون بأنه مفترق طرق حاسم. اليوم الأخير من الربع الأول يمثل أكثر من مجرد علامة تقويمية—it يشير إلى بداية موسم أرباح رئيسي إلى جانب تدفق كبير من البيانات الاقتصادية المهمة التي ستشكل مزاج السوق لأسابيع قادمة.

أسبوع الوظائف يجلب تقارير توظيف حاسمة

قدم أسبوع التداول في أوائل 2025 ما يسميه الكثيرون “جدول كامل” من مؤشرات سوق العمل. عادةً ما يعتمد المستثمرون على إشارات توظيف متعددة لقياس الصحة الاقتصادية الأوسع. كان من المتوقع أن يظهر تقرير JOLTS (مسح فرص العمل وتناوب العمالة)، الذي يصدر بعد شهر، 7.7 مليون فرصة عمل، مما يشير إلى سوق عمل لا يزال قوياً على الرغم من علامات التبريد.

كانت بيانات التوظيف في القطاع الخاص من ADP متوقعة أن تصل إلى 120,000 وظيفة، وهو زيادة شهرية تزيد عن 40,000 وظيفة. في الوقت نفسه، كان من المتوقع أن يظهر تقرير وضع التوظيف الحكومي انخفاضًا في الوظائف غير الزراعية إلى 128,000 من 151,000 في الشهر السابق. ظلت مطالبات البطالة الأسبوعية من بين أكثر المؤشرات استقرارًا على مرونة سوق العمل، على الرغم من أن بعض المراقبين تساءلوا عما إذا كانت الرياح المعاكسة الناشئة من تغييرات السياسات قد تبدأ في الظهور في البيانات.

السؤال الرئيسي لمراقبي السوق: هل ستكشف هذه الأسابيع أخيرًا عن علامات على تليين سوق العمل قد تغير من حسابات الاحتياطي الفيدرالي؟

الرسوم الجمركية تعيد تشكيل توقعات السوق

أعلن أن الرسوم الجمركية ستبدأ لـ “جميع الدول” بداية من أوائل أبريل، مما أدخل متغيرًا هامًا في حسابات السوق. ما كان يفسر سابقًا على أنه رسوم جمركية مستهدفة على دول تعاني من عجز تجاري مع الولايات المتحدة، أصبح أكثر وضوحًا كمبادرة سياسة أوسع—واحدة قد تكون مرتبطة باستراتيجيات تمويل خفض الضرائب للشركات.

كان السوق قد بدأ بالفعل في خصم هذه الاحتمالية. من أعلى مستوياته قبل خمسة أسابيع، انخفض ناسداك بنسبة تقارب 15%، مع أداء أسهم الشركات الصغيرة بشكل أسوأ. هبط Russell 2000 بأكثر من 19% من ذروته في نهاية نوفمبر، بينما سجل S&P 500 وDow Jones أيضًا انخفاضات كبيرة. قد يكون هذا التراجع قد أفاد المستثمرين من خلال دفع التقييمات إلى أدنى مستوياتها قبل التنفيذ، مما يتيح مجالًا للانتعاش إذا ثبت أن معدلات الرسوم الفعلية أقل حدة من السيناريوهات الأسوأ.

أرباح الشركات تدخل مرحلة الذروة

بالإضافة إلى العناوين الاقتصادية الكلية، زاد دورة الأرباح الفصلية من حدة التوتر. أعلنت شركة PVH (الشركة الأم لكالفن كلاين وتومي هيلفيغر) بعد إغلاق السوق، بينما قدمت RH (المعروفة سابقًا بـ Restoration Hardware) وGuess? نتائج منتصف الأسبوع. جاءت الأسبوع التالي تقارير من Delta Air Lines، وبدأ قطاع البنوك الكبرى موسم الإفصاح مع JPMorgan وWells Fargo، اثنين من أكبر المؤسسات المالية في البلاد.

قدمت تقارير الأرباح هذه رؤى حاسمة حول صحة الشركات عبر قطاعات التجزئة والطيران والمالية—الصناعات المتأثرة مباشرة بسياسات الرسوم وسوق العمل.

تقييمات السوق تواجه إعادة ضبط وسط الرياح المعاكسة

قد يمثل التعديل العام في السوق إعادة توازن ضرورية بدلاً من أن يكون علامة تحذير. من خلال تسعير عدم اليقين بشأن الرسوم قبل تنفيذها في أبريل، حقق المستثمرون ما رآه بعض محللي السوق نتيجة بناءة: تجنب بيع جماعي مدفوع بالهلع مع الحفاظ على مرونة لتحقيق مفاجآت صعودية محتملة. تحمل قطاع التكنولوجيا، الذي يواجه أكبر مخاطر الرسوم بسبب تعرضه لسلاسل التوريد، العبء الأكبر من الانخفاض، لكن هذا قد يكون أيضًا قد خلق فرصة للمستثمرين المتأملين.

مع اقتراب نهاية الربع الأول، شكل تلاقي الديناميكيات الموسمية، والإعلانات السياسية، والإفصاحات عن الأرباح لحظة محورية حقيقية للأسواق المالية والاقتصاد الأوسع.