أفضل ثلاثة استثمارات توزيعات أرباح لبناء الثروة على المدى الطويل

إيجاد الأسهم ذات العائد التوزيعي المناسب يتطلب النظر إلى ما هو أبعد من أرقام العائد السطحي. تجمع أفضل الاستثمارات التوزيعية المقنعة بين نمو موثوق للدخل، أداء مستقر في السوق، ونماذج أعمال معروفة أثبتت مرونتها عبر دورات سوقية متعددة. للمستثمرين الذين يسعون لتراكم الثروة المستدام، تبرز ثلاث شركات: كوستكو للبيع بالجملة، تارجت، وكوكاكولا.

ما الذي يجعل السهم مثاليًا للاستثمار التوزيعي

يعتمد الاستثمار التوزيعي الفعال على ثلاثة مبادئ أساسية. أولاً، يجب أن تظهر الشركات التزامًا مثبتًا بزيادة عوائد المساهمين — نحن نتحدث عن منظمات لديها على الأقل عقدين من الزيادات المتتالية في التوزيعات، مما يدل على أنها تفضل علاقات المستثمرين طويلة الأمد على التلاعب بالأرباح على المدى القصير. ثانيًا، استقرار المحفظة مهم جدًا. الأسهم التي تظهر تقلبات أقل نسبياً مقارنة بحركات السوق الأوسع تقلل من اضطرابات المحفظة وتسمح للعوائد المركبة أن تؤدي دورها على مدى عقود. ثالثًا، اختيار شركات ذات حضور قوي للمستهلكين تفهمها فعلاً يزيل التعقيد غير الضروري من فرضية الاستثمار.

يكشف هذا الإطار عن شيء مثير للاهتمام: الفرص ذات العائد الأعلى ليست دائمًا أفضل استثمارات توزيعية. الشركات التي تقدم تدفقات دخل جذابة بنسبة 4%+ أحيانًا تضحّي بإمكانات النمو، بينما تقدم أخرى توزيعات متواضعة بنسبة 0.6% لكنها تحقق تقديرًا رأسماليًا تحويليًا. القوة الحقيقية تكمن في الجمع بين العنصرين.

كوستكو للبيع بالجملة: التسعير المميز والأداء الذي لا يُضاهى

لا تبيع كوستكو نفسها على العائد التوزيعي — المشغل لنادي المستودعات يتداول بعائد حوالي 0.6% لأن أدائه السهمي كان مذهلاً تمامًا. لقد زاد هذا التجزئة المعتمد على العضوية التوزيعات لمدة 20 سنة متتالية، ومع ذلك فإن خلق الثروة الحقيقي يأتي من تقدير الأسهم. منذ عام 1990، حققت كوستكو نموًا إيجابيًا في الإيرادات في 33 من آخر 34 سنة، مما يظهر استمرارية ملحوظة خلال فترات الركود والانتعاش على حد سواء.

الرياضيات هنا مدهشة. شهد المستثمرون الأوائل تضاعف رأس مالهم بمقدار 111 مرة خلال هذه الفترة — ما يسميه المحللون بـ “مضاعف 111”. حتى الأداء الأحدث يوفر عوائد مضاعف 28. يعكس هذا الأداء مزايا تشغيل كوستكو: انخفاض معدل دوران الموظفين يقلل من تكاليف التوظيف، ونموذج الشركة يفضل تمرير المدخرات مباشرة للأعضاء بدلاً من تعظيم الربحية على المدى القصير.

نعم، السهم يفرض تقييمًا مرتفعًا عند 46 مرة الأرباح المستقبلية. لا يحصل مساهمو كوستكو على أسعار رخيصة مقارنة بصفقات الجملة في المستودعات. ومع ذلك، فإن الشركة تنشر استراتيجياً توزيعات خاصة كل بضع سنوات، مما يوفر آليات عائد إضافية تتجاوز التوزيعات الفصلية العادية. للمستثمرين الذين يريحهم التقييم المميز، فإن استمرارية التشغيل غير المسبوقة وهيمنة السوق لدى كوستكو تبرر المضاعف المرتفع.

تارجت: ملك التوزيعات الذي تتجاهله الأسواق

سلكت تارجت مسارًا مختلفًا بشكل لافت نحو بروز التوزيعات. على عكس مكانة كوستكو المفضلة في السوق، تتداول تارجت حاليًا بتقييمات منخفضة — السوق خفض سعر السهم إلى النصف خلال الخمس سنوات الماضية، مما أدى إلى عائد فوق 4% على الرغم من التحديات القصيرة الأمد المعتدلة.

ما يميز تارجت عن خيبات الأمل المؤقتة هو سجلها الممتد لمدة 54 عامًا من الزيادات المتتالية في التوزيعات الفصلية، مما يمنحها تصنيف “ملك التوزيعات” النخبوي. هذا الإنجاز يمتد عبر دورات اقتصادية متعددة ويظهر التزام الإدارة الثابت للمساهمين خلال الأوقات الصعبة. تواجه الشركة تحديات حقيقية: مبيعات متشابهة سلبية، تغيرات في ديناميكيات حصة السوق، وتحديات هيكلية في البيع بالتجزئة. ومع ذلك، فإن هذه تمثل ضغوطًا دورية وليست تهديدات وجودية.

الرياضيات التقييمية تثبت جاذبيتها. حتى بعد سنة مالية صعبة، تتداول تارجت عند 14 مرة من الأرباح المعدلة. يتوقع محللو وول ستريت عودة النمو في الإيرادات والربحية خلال السنة المالية القادمة، مما يشير إلى أن السوق قد وضع بالفعل الكثير من التشاؤم في السعر. مع دخول قيادة جديدة لتسريع التحسينات التشغيلية، لدى المستثمرين فرصة محدودة لشراء ملك التوزيعات بتقييمات زهيدة. يدمج العائد فوق 4% من تارجت بين دخل متواضع وإمكانات لتقدير رأسمالي مع استقرار أوضاع الشركة.

كوكاكولا: ستة عقود من النمو المستمر في التوزيعات

تمثل شركة المشروبات العملاقة ربما أكثر قصص التوزيعات إثارة للإعجاب: 63 سنة متتالية من زيادات سنوية في التوزيعات. يشمل هذا السجل فقاعة الدوت-كوم، أزمة الإسكان، الذعر المالي، اضطرابات الجائحة، والعديد من الأسواق الهابطة. هذا ليس مجرد إنجاز — إنه شبه غير مسبوق بين الشركات المتداولة علنًا.

يظهر استقرار كوكاكولا الأساسي في درجة بيتا التي تبلغ 0.13 فقط، وهي أدنى تقلب بين هذه الشركات الثلاث. بينما يركز المراقبون على تراجع استهلاك المشروبات الغازية، فإن هذا السرد يبسط بشكل مفرط محفظة الشركة. تسيطر كوكاكولا على مواقع سوقية كبيرة في المياه، القهوة، الشاي، مشروبات الرياضة، العصائر، ومنتجات الألبان. الشركة أكثر بكثير من علامتها التجارية التاريخية.

لقد تغيرت بيئة التقييم بشكل كبير. خلال فقاعة الدوت-كوم، دفع المستثمرون أكثر من 50 مرة الأرباح مقابل سهم كوكاكولا. السعر الحالي الذي يقارب 22 مرة من الأرباح المستقبلية يمثل قيمة حقيقية لشركة تتمتع برصيد قوي من العلامة التجارية وتوزيع عالمي. وهوامش صافي الدخل المتراكمة البالغة 27.3% تمثل أعلى رقم خلال 15 سنة، مما يعكس كفاءة تشغيلية محسنة وقوة تسعير.