سعر الفضة انخفض بأكثر من 10% في بداية الجلسة، وأين تقع نقطة الدعم التالية بعد كسره مستوى 80 دولارًا؟

صباحًا، خلال جلسة التداول، انخفضت الفضة الفورية إلى مستوى 76.89 دولارًا للأونصة، مسجلة انخفاضًا يزيد عن 10%. ومع ذلك، سرعان ما انعكست مشاعر السوق، وارتفعت أسعار الفضة بسرعة وتحوّلت إلى الارتفاع، حتى وقت النشر كانت عند 79.16 دولارًا للأونصة.

كما لم ينجُ الذهب من التأثير، حيث شهد سعر الذهب الفوري في لندن هبوطًا حادًا بأكثر من 3% بعد الافتتاح، وانخفض ليتجاوز مستوى الدعم الرئيسي عند 4,500 دولار، ثم ارتدّ بشكل طفيف فوق 4,600 دولار.

01 لمحة سريعة عن السوق

تسببت تقلبات سوق الفضة اليوم (2 فبراير 2026) في أن يوقف المستثمرون حول العالم أنفاسهم. بعد افتتاح السوق، انخفضت الفضة الفورية بسرعة، مسجلة انخفاضًا يزيد عن 10%، ووصلت أدنى مستوى عند 76.89 دولارًا للأونصة.

بعد فترة قصيرة من الانهيار، أظهرت أسعار الفضة مرونة مذهلة، وبدأت في التعافي بدعم من عمليات شراء حذرة من قبل المتداولين، وحققّت ارتفاعًا داخليًا مرة أخرى. لكن وفقًا لأحدث بيانات Gate، كانت الفضة الفورية عند 79.16 دولارًا للأونصة.

كما شهد الذهب تقلبات حادة، حيث انخفض في بداية الجلسة ليكسر مستوى الدعم الرئيسي عند 4,500 دولار للأونصة. وكان رد فعل سوق العقود الآجلة المحلي أكثر حدة، حيث أغلقت عقود الفضة الآجلة في شنغهاي على الحد الأدنى، وانخفضت عقود الذهب الآجلة في شنغهاي بأكثر من 10%.

02 تحليل أسباب التقلبات

وراء هذا التقلب الحاد في الأسعار، تتراكم عدة عوامل. المحفز المباشر هو احتمال حدوث تغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي.

هذا الأسبوع، انتشرت أنباء عن نية الرئيس الأمريكي ترامب ترشيح كيفن ووش ليكون رئيسًا جديدًا للاحتياطي الفيدرالي. غيرت هذه الأنباء بسرعة توقعات السوق. قبل الإعلان، كانت احتمالية ترشيح ووش لرئاسة الفيدرالي تبلغ 31.5% فقط، لكنها ارتفعت بسرعة إلى 95.5%، وفي النهاية تجاوزت 99%.

يُعتبر كيفن ووش خيارًا أكثر تشددًا من غيره. حيث شغل منصب عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي خلال الأزمة المالية عام 2008، ومنذ ذلك الحين انتقد السياسات النقدية بعد الأزمة. يتوقع السوق أن ترشيحه قد يؤدي إلى سياسات أكثر تشددًا، مما يعزز الدولار ويضغط على المعادن الثمينة المقومة بالدولار.

كما أن رفع متطلبات الهامش زاد من الضغوط على السوق. لمواجهة المخاطر، أعلنت مجموعة CME عن رفع نسب الهامش لعقود الذهب والفضة الآجلة من 6% و11% إلى 8% و15% على التوالي. وهذه هي المرة الخامسة التي يتم فيها رفع الهامش خلال تسعة أيام فقط.

هذه الإجراءات زادت مباشرة من تكاليف حيازة المراكز للمتداولين، وأجبر بعض المتداولين بالرافعة المالية على تقليل مراكزهم أو زيادة الهامش.

03 العوامل التقنية وهيكل السوق

بالإضافة إلى العوامل الأساسية، زادت عدة عوامل تقنية من حدة تقلبات السوق الحالية. قبل الانهيار، كان سوق المعادن الثمينة في حالة شراء مفرط شديد.

مؤشر القوة النسبية (RSI) للذهب وصل إلى 90، وهو أعلى مستوى منذ عقود. عادةً، يُعتبر RSI فوق 70 إشارة شراء مفرط، ويواجه سوق الفضة وضعًا مماثلاً.

كما أن ظاهرة “ضغط غاما” في هيكل السوق زادت من سرعة هبوط الأسعار. عندما ينخفض السعر دون سعر تنفيذ رئيسي، يضطر متداولو الخيارات إلى بيع العقود الآجلة لمواجهة المخاطر، مما يعزز حلقة هبوطية ذاتية.

في سوق العقود الآجلة للذهب في COMEX، تركزت العديد من مراكز الخيارات عند مستويات 5,300 دولار، 5,200 دولار، و5,100 دولار للأونصة. وعندما انخفض السعر دون هذه المستويات، أدى ذلك إلى ردود فعل متسلسلة.

الحالة الخاصة في السوق الصينية أثرت أيضًا على سعر الفضة العالمي. حيث كانت صناديق الفضة مثل UBS SDIC تتداول بعلاوة تتراوح بين 36% و64% على عقود بورصة شنغهاي.

كما أوقفت بورصة شنغهاي تداول صناديق ETF للفضة SDIC طوال اليوم، مما منع المستثمرين الصينيين من البيع في السوق المحلية، ودفعهم إلى البيع عبر الأسواق العالمية مثل SPDR Silver Trust وCOMEX.

04 الطلب الصناعي وقيمة الفضة

على الرغم من التقلبات الحادة على المدى القصير، لا تزال الأسس الأساسية للفضة على المدى الطويل تستحق الاهتمام. بخلاف الذهب الذي يُستخدم بشكل رئيسي كملاذ آمن، تتمتع الفضة بقيمة صناعية ملحوظة.

الطلب الصناعي على الفضة يشكل أكثر من 60% من إجمالي الطلب، ويُستخدم بشكل رئيسي في الخلايا الشمسية، السيارات الكهربائية، وخوادم الذكاء الاصطناعي.

يُعد قطاع الخلايا الشمسية مصدرًا هامًا لنمو الطلب على الفضة. في عام 2025، بلغ استهلاك الفضة في الخلايا الشمسية العالمية 7,560 طنًا، وهو يمثل 55% من إجمالي الطلب على الفضة. مع زيادة انتشار تقنية البطاريات من النوع N (TOPCon/HJT) من 9% في 2022 إلى أكثر من 70% في 2025، زاد استهلاك الفضة لكل وحدة بنسبة تتراوح بين 30% و100% مقارنةً بالبطاريات التقليدية من النوع P.

كما أن كمية الفضة المستخدمة في السيارات الكهربائية تتراوح بين 35 و50 غرامًا لكل سيارة، أي ضعف إلى ثلاثة أضعاف السيارات التقليدية التي تعمل بالوقود. أما في مجال خوادم الذكاء الاصطناعي، فإن استهلاك الفضة لكل جهاز يتضاعف ليصل إلى ضعف إلى ثلاثة أضعاف مقارنةً بالخوادم التقليدية، مع نمو الطلب بنسبة 55% إلى 65% في 2025.

هذه التغيرات الهيكلية تعني أنه حتى لو تراجع الطلب الاستثماري مؤقتًا، فإن التطبيقات الصناعية قد تظل داعمًا طويل الأمد لأسعار الفضة.

05 وجهات نظر المؤسسات وتوقعات السوق

في مواجهة هذه التقلبات الشديدة، قدمت العديد من المؤسسات والمحللين تفسيرات مختلفة. قال مارك ويلسون، رئيس قسم التداول في جولدمان ساكس، إن المستثمرين لا ينبغي أن يبالغوا في تفسير عملية “تنظيف المراكز”.

وأشار إلى أنه على الرغم من التقلبات الحادة، فإن العوامل الأساسية التي دفعت السوق منذ بداية العام لم تتغير جوهريًا، وأن التعديل الحالي ناتج عن تراكم مراكز مفرطة من قبل المستثمرين.

قال مايكل هارتنت، كبير استراتيجيي الاستثمار في بنك أمريكا، في تقرير حديث، إن ذلك يعني أن هناك منطقًا قويًا وراء ارتفاع الذهب والأصول المادية، رغم التقلبات القصيرة الأمد.

وأشار إلى أنه، إلا إذا حدثت أحداث أكبر من السرد الحالي، فإن السوق الصاعد المدفوع بانخفاض قيمة العملة لن ينتهي بسهولة. لكنه حذر أيضًا من مخاطر تقليل السيولة والرفع المالي في النصف الأول من العام.

رفعت UBS بشكل كبير هدفها لسعر الذهب، حيث حددت أهداف أسعار الذهب في مارس، يونيو، وسبتمبر 2026 عند 6,200 دولار للأونصة، مدعومة بالطلب الناتج عن زيادة الاستثمارات.

قال شو يينغ، كبير المحللين في معهد الأبحاث للمنتجات المشتقة في طوكيو، إن منطق ارتفاع الذهب على المدى المتوسط والطويل لم يتغير. وأشارت تقارير حديثة من CICC إلى أن اختراق الذهب الفوري في لندن لمستوى 5,500 دولار للأونصة هو نقطة فاصلة مهمة.

06 كيف يتعين على المستثمرين التصرف

بالنسبة للمستثمرين العاديين، فإن إدارة المخاطر في ظل هذا السوق شديد التقلب أمر بالغ الأهمية. التحكم في الرافعة المالية وحجم المركز هو المفتاح للبقاء على قيد الحياة في سوق متقلب.

نظرًا لرفع متطلبات الهامش خمس مرات خلال تسعة أيام، يجب على المتداولين ضمان وجود احتياطي كافٍ من الأموال في حساباتهم، لتجنب عمليات التصفية الإجبارية بسبب طلبات الهامش. خاصة عند التداول على منصات مثل Gate، من الضروري مراقبة نسبة الهامش وصافي قيمة الحساب بشكل مستمر.

عند التداول على منصة Gate للأصول المرتبطة بالمعادن الثمينة، يُنصح باتباع استراتيجية بناء المراكز على دفعات بدلاً من استثمار مبلغ كبير مرة واحدة. كما أن وضع أوامر وقف خسارة معقولة يمكن أن يساعد في الحد من الخسائر في كل صفقة، مع مراعاة أن تقلبات السوق الحالية قد تتطلب توسيع نطاق وقف الخسارة.

فترة الذعر السوقي غالبًا ما تكون فرصة. النمو في الطلب على الفضة من خلال التطبيقات الصناعية، والمنطق طويل الأمد للذهب كبديل للعملة، لم يتغير بسبب التقلبات قصيرة الأمد.

من ناحية تخصيص الأصول، يمكن أن تُستخدم المعادن الثمينة كوسيلة للتحوط من تدهور العملة وعدم اليقين الاقتصادي، لكن يجب أن تظل نسبة مخصصة ضمن حدود مناسبة للمحفظة الاستثمارية.

التوقعات المستقبلية

لا تزال أسعار الفضة أعلى بكثير مما كانت عليه قبل 12 شهرًا، وتشير المؤشرات التقنية إلى أن التقييم لا يزال مرتفعًا. ردت بورصة الذهب في شنغهاي بسرعة اليوم، وأعلنت أنه في حال حدوث سوق أحادي الجانب لعقود الفضة الآجلة، سيتم رفع مستوى الهامش من 20% إلى 26%، وتعديل حدود التغير اليومي من 19% إلى 25%.

مع استيعاب السوق لترشيح رئيس جديد للاحتياطي الفيدرالي، سيعيد المستثمرون توجيه اهتمامهم نحو الأساسيات الاقتصادية. ستوفر بيانات الاقتصاد في منتصف فبراير ونتائج الأرباح مؤشرات أوضح لاتجاه السوق.

لا تزال حركة سعر الفضة تعتمد بشكل كبير على رد فعل السوق الصينية. يراقب المستثمرون عن كثب أداء السوق في شنغهاي بعد الافتتاح، لمعرفة ما إذا كانت الطلبات على الفضة في الصين ستستعيد عافيتها بعد موجة البيع الحادة هذه.