انخفاض سعر البيتكوين دون سعر استراتيجية الاحتفاظ، لماذا لا يزال مايكل سيلور وغيرهم يحتفظون باستراتيجياتهم؟

في 1 فبراير، شهد سوق البيتكوين تقلبات حادة، حيث انخفض السعر إلى أقل من 75,000 دولار، مسجلاً انخفاضًا بأكثر من 30% عن أعلى مستوى تاريخي.

تشير بيانات شركة التحليل الاستراتيجي CryptoQuant إلى أن القيمة السوقية المحققة للبيتكوين قد استقرت تقريبًا، مما يعني توقف تدفق الأموال الجديدة إلى السوق. ومع ذلك، ما يثير القلق هو أنه على الرغم من التعديلات الكبيرة في السوق، لم تتغير استراتيجيات شركات مثل Strategy في استراتيجيتها للبيتكوين.

01 تقلبات السوق

يشهد سوق العملات المشفرة حاليًا تقلبات حادة في الأسعار. في 2 فبراير 2026، انخفض سعر البيتكوين إلى أقل من 75,000 دولار، وأغلق عند 76,524.86 دولار. هذا الانخفاض سجل أدنى مستوى منذ أبريل 2025.

خلال 24 ساعة فقط، تلاشت القيمة السوقية الإجمالية للعملات المشفرة بحوالي 111 مليار دولار، وتم تصفية حوالي 16 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية، مع تركيز رئيسي على البيتكوين والإيثيريوم.

هذا الانخفاض يعادل حوالي 38% مقارنة بالذروة التاريخية البالغة 126,100 دولار في أكتوبر 2025. ليس البيتكوين وحده، بل أيضًا العملات الرئيسية مثل الإيثيريوم وسولانا شهدت انخفاضات كبيرة، مما يدل على ضعف عام في السوق.

02 استراتيجيات الشركات

في ظل المخاوف السائدة في السوق، تعتبر Strategy، أكبر مالك مدرج للبيتكوين، حيث تمتلك حاليًا أكثر من 712,647 بيتكوين، وتظهر خسائر غير محققة تزيد عن 900 مليون دولار.

ومع ذلك، من المفاجئ أن استراتيجيتها لم تتغير رغم الخسائر الظاهرة. بل أعلنت الشركة عن رفع معدل توزيع أرباح الأسهم على الأسهم الممتازة الدائمة STRC بمقدار 25 نقطة أساس ليصل إلى 11.25%.

قال مايكل سايلور إن هذه الخطوة ستتيح للشركة جمع المزيد من الأموال من خلال إصدار الأسهم لزيادة حيازتها من البيتكوين. ويُظهر ذلك بوضوح أن الشركة لا تزال واثقة في البيتكوين على المدى الطويل، رغم الخسائر الدفترية.

03 تحدي سردية “الذهب الرقمي” للبيتكوين

لطالما اعتُبر البيتكوين “ذهبًا رقميًا” كإحدى سردياته الرئيسية، لكن الأداء الأخير للسوق يضع هذه السردية على المحك. ففي حين ارتفعت أسعار الذهب إلى أعلى مستوى تاريخي عند 5600 دولار للأونصة، استمر سعر البيتكوين في الانخفاض.

تشير البيانات إلى أن الارتباط المتحرك لمدة 30 يومًا بين البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 وصل إلى 0.80 في يناير 2026، مسجلاً أعلى مستوى له خلال الأربع سنوات الماضية.

وهذا يدل على أن أداء البيتكوين أصبح يشبه بشكل متزايد أسهم التكنولوجيا عالية المخاطر، وليس أصول التحوط التقليدية.

وفي ظل التوترات الجيوسياسية الأخيرة، انخفض البيتكوين بنسبة 6.6%، بينما ارتفعت الذهب بنسبة 8.6%، مما يبرز ضعف البيتكوين كأصل للتحوط.

04 تغيّر هيكل السوق

يُعتبر اعتماد صندوق البيتكوين الأمريكي ETF الفوري في يناير 2024 بمثابة علامة فارقة في شرعية العملات المشفرة، لكنه قد غير بشكل غير مقصود دور البيتكوين في السوق.

تشير الدراسات إلى أن اعتماد ETF غيّر نمط الارتباط بين البيتكوين ومؤشر S&P 500، مما جعله يتصرف بشكل أقرب إلى الأصول ذات المخاطر التقليدية، بدلاً من كونه أداة تحوط مستقلة.

تأثير تحويل الأموال داخل إطار ETF أدى إلى تدفق الأموال من الذهب إلى البيتكوين، ولكن غالبًا لأغراض المضاربة وليس للتحوط.

خلال الأيام الأربعة الماضية، شهد صندوق البيتكوين الأمريكي ETF تدفقًا خارجيًا مستمرًا بمبلغ إجمالي قدره 1.62 مليار دولار، مما يشير إلى أن المستثمرين المؤسساتيين يقللون من تعرضهم لمخاطر السوق المشفرة.

05 أزمة السيولة

مشكلة رئيسية أخرى في سوق البيتكوين هي تراجع السيولة باستمرار. يمتلك حاملو البيتكوين الأوائل، الذين استفادوا من ETF البيتكوين الفوري والشراء النشط من Strategy لعدة أشهر، الآن أرباحًا غير محققة كبيرة، ويبدأون في جني الأرباح.

تشير التحليلات على السلسلة إلى أن “العملات القديمة” تتدفق باستمرار إلى البورصات، مما يدل على وجود ضغط بيع مستمر. هذا الظاهرة من “انتظار البائعين” تتناقض بشكل واضح مع سوق الذهب، حيث تواصل البنوك المركزية شراء الذهب، مما يوفر دعمًا هيكليًا قويًا للأسعار.

تشير البيانات إلى أن حجم التداول الفوري للبيتكوين والعملات البديلة انخفض إلى أدنى مستوى منذ نوفمبر 2023، مما يخلق بيئة سيولة أقل تدريجيًا.

وصف المحلل ويلي وو السوق الحالية بأنها “مدينة أشباح”، مشيرًا إلى أن مخزن الذاكرة ورسوم المعاملات قد انخفضت إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يعكس انخفاضًا حادًا في النشاط على السلسلة.

06 استراتيجيات المؤسسات الحافظة

في مواجهة التحديات السوقية، تتخذ الشركات الكبرى التي تمتلك البيتكوين إجراءات متعددة لمواجهة الوضع:

رفع توزيعات الأرباح لجمع التمويل: قامت Strategy بزيادة معدل توزيع أرباح الأسهم على الأسهم الممتازة الدائمة STRC، مما يوفر للشركة مزيدًا من التمويل لزيادة حيازتها من البيتكوين.

التمسك باستراتيجية الاحتفاظ على المدى الطويل: على الرغم من الخسائر غير المحققة، لم تظهر شركات مثل Strategy رغبة في بيع البيتكوين. تظهر بيانات Chaincode Labs أن الشركة تواصل زيادة حيازتها من البيتكوين.

الجهات التداولية أيضًا تتخذ إجراءات: قال الرئيس التنفيذي لبورصة Bitget، غراسي تشن، إن البورصة تواصل زيادة حيازتها من البيتكوين من يناير 2025 إلى يناير 2026، وأن كمية البيتكوين التي تمتلكها “تقريبًا تزيد ولا تنقص”. كما توفر منصة Gate، الرائدة في تداول العملات المشفرة، بيئة تداول آمنة وموثوقة للبيتكوين للمستثمرين.

07 كيف يتعامل المستثمرون مع الوضع الحالي

بالنسبة للمستثمرين العاديين، من الحكمة اتباع استراتيجية حذرة ولكن غير متشائمة بشكل مفرط في ظل الظروف الحالية للسوق:

التركيز على الاتجاهات طويلة الأمد: قال جيونغ جي يونغ، المدير التنفيذي لـ CryptoQuant، إنه ما لم يبدأ كبار الملاك مثل Strategy في بيع البيتكوين، فمن غير المحتمل أن يحدث انخفاض عميق بنسبة 70% في الدورة. قد يتم حل الانخفاض الحالي عبر فترة طويلة من التوطيد الأفقي، وليس عبر انتعاش سريع.

التمسك بانضباط الاستثمار: في ظل الظروف الحالية، من المهم جدًا الحفاظ على انضباط الاستثمار. توصي منصة Gate المستثمرين بالاستثمار المنتظم لتقليل تأثير تقلبات السوق.

التركيز على إدارة المخاطر: في ظل الظروف الحالية، تعتبر التداولات بالرافعة المالية خطرة بشكل خاص. خلال الـ 24 ساعة الماضية، تم تصفية حوالي 16 مليار دولار من مراكز الرافعة المالية، مما يذكر المستثمرين بالحذر عند استخدام الرافعة.

من المرجح أن يتشكل سوق هابطة على شكل مرحلة تصحيح واسعة. وعندما تتراجع أسعار الذهب والفضة بشكل كبير، يكون رد فعل البيتكوين محدودًا، مما يقلل من توقعات السوق بشأن استخدام العملات المشفرة كأداة للتحوط من التدفقات الخارجة.

تشير البيانات إلى أن سعر البيتكوين انخفض إلى أقل من 75,000 دولار، وظهرت خسائر غير محققة تزيد عن 9 مليارات دولار في حيازات Strategy. لكن، يبدو أن نظر سايلور يتجاوز تقلبات السعر الحالية، حيث يركز على رفع معدل توزيع أرباح الأسهم على الأسهم الممتازة، ويخطط لجمع المزيد من الأموال لزيادة حيازته من البيتكوين.

وفي أوقات الظلام قبل الفجر، اختارت شركات البيتكوين المدرجة الصمود في وجه العاصفة.