الاندماج والفرص: كيف تحول مستخدمو التمويل التقليدي إلى الاستثمار في العملات المشفرة؟

بلغ إجمالي مخزون البيتكوين للشركات المدرجة عالمياً أكثر من مليون عملة، بقيمة تقارب 96 مليار دولار. هذا ليس مجرد تغيير ثوري في تخصيص أصول الشركات، بل يعكس أيضًا تحولًا جذريًا في فهم العالم المالي التقليدي (TradFi) للعملات المشفرة.

لم يعد المستثمرون التقليديون يرون الأصول المشفرة مجرد أدوات للمضاربة الهامشية، بل أصبحوا يعتبرونها جزءًا لا يتجزأ من محفظة الأصول المتنوعة.

01 صورة المستخدم: من هم الذين يتحولون من السوق التقليدي إلى عالم التشفير

يكشف تقرير البحث الكمي عن صورة المستخدمين في Gate أن غالبية المستخدمين من الذكور، والشباب والبالغين، لديهم خبرة استثمارية غنية لكن أصول حساباتهم منخفضة نسبيًا. تتطابق هذه الصورة بشكل ملحوظ مع خصائص العديد من المستثمرين التقليديين، خاصة من حيث الخبرة الاستثمارية والقدرة على التكيف مع الأسواق الناشئة.

يصبح مسار تحول المستثمرين التقليديين إلى سوق التشفير أكثر وضوحًا يومًا بعد يوم. من ناحية، يقومون بتخصيص الأصول من خلال التداول المباشر للعملات المشفرة؛ ومن ناحية أخرى، بدأت العديد من الشركات المدرجة في إدراج العملات المشفرة ضمن ميزانياتها العمومية، مكونة ما يُعرف بـ “خزانة الأصول الرقمية” (DAT).

هذه النموذج تم تبنيه بشكل رائد من قبل شركات أمريكية، حيث تراكمت الآن أكثر من مليار دولار من البيتكوين في المخزون العالمي للشركات المدرجة.

في سوق هونغ كونغ، يبلغ حجم حيازة الشركات المدرجة حوالي 20,000 عملة (بما يشمل 4,810 بيتكوين و15,190 إيثريوم)، وبحسب الأسعار الحالية، فإن قيمتها تقدر بحوالي 3.6 مليار دولار هونغ كونغ.

وبخلاف شركات الأصول الرقمية البحتة، تتبع هذه الشركات عادة استراتيجية مزيج بين “العمل الأساسي + حيازة العملات”، بدلاً من “الاستثمار الكامل” في العملات.

02 دوافع التحول: تأثير الثروة والجاذبية المتعددة للأصول

يعتمد التحول من قبل المستثمرين التقليديين إلى سوق التشفير على بعدين رئيسيين: الأول هو التحفيز المباشر من تأثير الثروة، والثاني هو الحاجة الملحة لتنويع الأصول.

فيما يخص تأثير الثروة، فإن تقلبات سوق العملات المشفرة العالية تخلق فرصًا لتحقيق أرباح قصيرة الأجل لا يمكن للمحافظ التقليدية مضاهاتها. على سبيل المثال، خلال السوق الأخيرة، شهد سعر Hyperliquid (HYPE) تقلبات بنسبة 3.04% خلال 24 ساعة. على الرغم من أن هذا التقلب يحمل مخاطر، إلا أنه يجذب بشكل لا شك فيه المستثمرين التقليديين الباحثين عن عوائد فائقة.

ظهور نموذج DAT يوفر للمستثمرين التقليديين مسارًا جديدًا للتواصل مع العملات المشفرة. يتمثل جوهر هذا النموذج في أن الشركات المدرجة أو الصناديق تحتفظ بالأصول الرقمية، وتغلفها كمنتجات مالية تقليدية، مما يتيح للمستثمرين التقليديين المشاركة بشكل غير مباشر، حيث أن شراء أسهم الشركات المدرجة يعادل شراء العملات المشفرة.

هذا النموذج يقلل من الحواجز التقنية والمخاطر الإدراكية للاستثمار المباشر في العملات المشفرة، ويصبح بمثابة “جسر عبور” للعديد من المستثمرين التقليديين إلى عالم التشفير.

03 اختلافات السوق: التحديات ومنحنى التعلم للمستثمرين التقليديين

أهم تحدٍ يواجه المستثمرون التقليديون عند دخول سوق التشفير هو التكيف مع الاختلافات الأساسية بين السوقين. سوق الأسهم عادةً لديه أوقات تداول ثابتة وإطار تنظيمي صارم، بينما سوق العملات المشفرة يعمل على مدار الساعة، ويتيح التداول المستمر وتقلب الأسعار.

يحتاج استيعاب استراتيجيات الاستثمار إلى تعديل. على الرغم من أن مبادئ التنويع، والتحليل الفني، والتحليل الأساسي تنطبق على السوقين، إلا أن العملات المشفرة قد تتطلب مؤشرات مختلفة وأساليب إدارة مخاطر أكثر مرونة.

عادةً ما يُنظر إلى العملات المشفرة على أنها أكثر تقلبًا، حيث يمكن أن تتغير أسعارها بشكل حاد خلال فترة قصيرة، ويُعد تقلب أكثر من 10% خلال يوم واحد أمرًا شائعًا.

الاختلافات في البيئة التنظيمية واضحة بشكل خاص. سوق الأسهم يستفيد من تنظيم صارم يعزز الشفافية والمساءلة، بينما قد تؤدي عدم اليقين التنظيمي في سوق التشفير إلى زيادة التقلبات والمضاربة.

كما أن الاختلافات في المعالجة المحاسبية تزعج المستثمرين التقليديين. في هونغ كونغ، عادةً ما تُعتبر العملات المشفرة مثل البيتكوين أصولًا غير ملموسة، وهو ما يختلف عن معايير المحاسبة المالية الأمريكية (FASB) التي تتطلب تسجيل الأصول المشفرة بالقيمة العادلة.

04 الجسور الإنتاجية: كيف تجذب العملات المستقرة والأصول المركبة التمويل التقليدي

يعمل عالم التشفير على بناء جسور منتجات مالية مبتكرة لجذب التمويل التقليدي، حيث تلعب العملات المستقرة الاستراتيجية والأصول المركبة دورًا محوريًا. تحاول هذه المنتجات إدخال هيكل العوائد المألوف في التمويل التقليدي إلى عالم التشفير، مما يقلل من حاجز الإدراك للمستثمرين التقليديين.

على سبيل المثال، USDe من Ethena يشبه حصة صندوق، حيث يتم تحقيق الأرباح من خلال استراتيجية طويلة على stETH وقصيرة على العقود الدائمة، مع استراتيجية محايدة للمخاطر (delta-neutral).

هذه العملات المستقرة في جوهرها عبارة عن حزم من استراتيجيات التحوط أو منتجات العائد المنخفض المخاطر، وتُصدر كعملات قابلة للتداول بقيمة دولار واحد، وتتشابه في الهيكل مع بعض المنتجات في التمويل التقليدي.

مصادر العائد على العملات المستقرة متنوعة، وتشمل الإقراض على السلسلة، والأصول الواقعية (RWA)، وتوفير السيولة عبر AMM، والودائع في CeFi، وتبلغ العوائد السنوية لكل قناة حوالي 3–8% في السوق الحالية.

هذه الخاصية تجعلها جذابة بشكل طبيعي للمستثمرين المعتادين على المنتجات ذات العائد الثابت التقليدي.

أما العملات المستقرة المبنية على الأصول الواقعية (RWA)، مثل USDY و OUSG، فهي تتمتع بميزة الامتثال، وقد حصلت على اعتراف تنظيمي معين. ترتبط هذه المنتجات بسندات حكومية أو أصول تقليدية أخرى، وتوفر مدخلًا منخفض المخاطر للمستثمرين المحافظين للدخول إلى عالم التشفير.

05 دور Gate كجسر: ربط بين TradFi و Crypto في الممارسة

تعمل Gate على بناء جسر يربط بين التمويل التقليدي وعالم التشفير بشكل نشط. في نوفمبر 2024، عينت Gate Laura K. Inamedinova كمديرة أولى للنظام البيئي (CGEO)، وهي تشارك بنشاط في معرض دبي العالمي للبلوكشين وقمة استثمار مكاتب العائلة العالمية، وتترأس جلسات مثل “المشتقات اللامركزية: الاتجاهات، الابتكارات، والطريق إلى المستقبل”.

تُظهر هذه المبادرات رؤية Gate في سد الفجوة بين التمويل التقليدي والابتكار في البلوكشين.

تركز أبحاث Gate Ventures على المنتجات المبتكرة مثل العملات المستقرة المركبة على الاستراتيجية، وتحليل استدامة ومخاطر آليات العائد المختلفة. توفر هذه الأبحاث نافذة للمستثمرين التقليديين لفهم تعقيدات التمويل اللامركزي، وتقلل من تكاليف التعلم لديهم.

من ناحية أخرى، تقدم المنصة أدوات وخدمات تقلل من عتبة الدخول للمستثمرين التقليديين. على سبيل المثال، يخطط برنامج Gate Live Mining لتقديم تحليلات السوق المباشرة وتدريب على التداول عبر البث المباشر، مع توفير فرص حقيقية للمكافآت للمذيعين والجمهور.

يدمج هذا النموذج بين التعليم، والمجتمع، والتطبيق العملي، ويلبي احتياجات المستثمرين التقليديين للمحتوى المهني.

06 الاتجاهات المستقبلية: تسريع الاندماج بين التمويل التقليدي والتشفير

تزداد قبولهات الشركات المدرجة للعملات المشفرة، ومن المتوقع أن يشهد نموذج DAT تطورًا جديدًا في عام 2026.

مع كسر قاعدة “دورة كل أربع سنوات” الناتجة عن تقليل البيتكوين، بدأ السوق يتجه نحو قيادة من قبل التمويل التقليدي والعوامل الكلية.

لم يعد يُصنف البيتكوين كـ “أصل غير تقليدي”، بل يُعتبر أكثر شبهاً بالأسهم والسندات. لقد أصبحت لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) تقبل البيتكوين كأصل، ويمكن استخدامها كضمان.

سيستمر الابتكار في المنتجات في التعمق. تتجه العملات المستقرة المبنية على الاستراتيجية نحو أن تكون أكثر وحدوية، ومتوافقة مع التنظيم، وذات عوائد واضحة.

مشاريع تمتلك مصادر عوائد فريدة، وآليات خروج جيدة، وحصون سيولة (اعتماد النظام البيئي)، ستصبح أساس “صناديق العملات على السلسلة”، مما يجذب المزيد من التمويل التقليدي.

سيؤدي وضوح الإطار التنظيمي تدريجيًا إلى تمهيد الطريق لدخول واسع للتمويل التقليدي إلى سوق التشفير. على الرغم من أن بعض الأسواق مثل هونغ كونغ لا تزال تواجه عقبات في المعالجة المحاسبية للأصول المشفرة، إلا أن الأسواق الأمريكية قد أحرزت خطوات مهمة، مما يوفر إطارًا يمكن الاستفادة منه عالميًا.

التطلعات المستقبلية

مدير مالي في شركة مدرجة في هونغ كونغ يعيد تقييم ميزانيته، ويفكر في تحويل جزء من احتياطياته النقدية إلى بيتكوين. على شاشة أمامه، تظهر خدمات المؤسسات من منصة Gate جنبًا إلى جنب مع بيانات الأصول التقليدية على منصة بلومبرغ.

تتقاطع الحذر في التمويل التقليدي مع الابتكار في عالم التشفير أمام عينيه، والحدود تتلاشى. هذا المخضرم في التمويل الذي يمتلك خبرة تزيد عن عشرين عامًا يدرك أن خريطة تخصيص الأصول في شركته قد تغيرت إلى الأبد، وأن الأصول المشفرة لم تعد خيارًا، بل عنصرًا ضروريًا في المحفظة المتنوعة.