صفقات وول ستريت الجذابة في مجال الذكاء الاصطناعي ومراكز البيانات تواصل الازدهار على الرغم من شكوك السوق

لا تزال الطاقة هي القيد الأساسي في قطاعات الذكاء الاصطناعي والعملات الرقمية، مما يخلق تدفقًا مستمرًا من فرص الصفقات المربحة طوال عام 2025 وإلى أوائل عام 2026. بينما ركزت العناوين على تبريد التقييمات وجني الأرباح في أسهم الذكاء الاصطناعي، إلا أن الطلب الأساسي على سعة مراكز البيانات يحكي قصة مختلفة—واحدة من النمو المستدام والعوائد المتزايدة الجاذبية لمستثمري البنية التحتية.

وفقًا لجو نارديني، رئيس قسم البنوك الاستثمارية في B. Riley Securities، لا يزال سوق سعة الميغاواط “ضخمًا”، مع استمرار الطلب من عمال مناجم البيتكوين وشركات الذكاء الاصطناعي ومطوري الحوسبة عالية الأداء (HPC) في دفع التقييمات أعلى. قال نارديني في مناقشات حديثة: “لا تزال أعمال الاندماج والاستحواذ مستمرة لأن الناس لا يزالون بحاجة إلى الطاقة”، مؤكدًا أن المشكلة ليست نقص الصفقات، بل نقص السعة المتاحة.

لقد أصبح هذا الديناميكي أكثر جاذبية لقاعدة مشترين متنوعة. حيث كانت من قبل تهيمن عليها عمال مناجم العملات الرقمية من جانب الطلب، أصبح المشهد الآن يشمل شركات السحابة العملاقة مثل أمازون ومايكروسوفت، وشركات البنية التحتية المتخصصة في الذكاء الاصطناعي، والشركات الصناعية التقليدية التي تسعى لتحقيق أرباح من المرافق القائمة. هذا التوسع خلق ما يصفه نارديني بـ"الفرع الاستراتيجي"—يجب على مالكي الأصول أن يقرروا ما إذا كانوا يبيعون لهذه المشترين أو يحاولون أن يصبحوا مطورين بأنفسهم.

لماذا تظل تقييمات مراكز البيانات جذابة لعدة مشترين

يكشف مشهد التسعير عن عمق الطلب. في الحالات التنافسية مع طاقة عالية الجودة ومواقع استراتيجية، لاحظ نارديني أن التقييمات تصل إلى ما بين 400,000 إلى 450,000 دولار لكل ميغاواط، مع بعض الصفقات السابقة التي كانت بأسعار تتراوح بين 500,000 إلى 550,000 دولار لكل ميغاواط. تعكس هذه التقييمات المميزة ندرة السعة المرغوبة حقًا—مواقع توفر طاقة موثوقة، وتكاليف تشغيل معقولة، ومساحات للتوسع.

حتى الأصول المتعثرة تجذب الاهتمام، وإن كانت بتقييمات أدنى. المواقع أو المرافق الأقل ملاءمة في أسواق أضعف لا تزال تجذب عروض “منخفضة” تتراوح بين 100,000 إلى 250,000 دولار لكل ميغاواط من مشترين يقدرون توفر الطاقة فوق كل شيء آخر. يوضح هذا التسعير ذو المسارين قوة الطلب الأساسي—حتى الأصول غير المثالية تجد مشترين راغبين.

مثال ملموس يبرز هذا الشهية: أحد الأصول الخاصة جذب اهتمام حوالي 25 مشترٍ محتملًا يبحثون عن اتفاقيات سرية، بما في ذلك عمال مناجم البيتكوين، وشركات السحابة العملاقة، وشركات الذكاء الاصطناعي. في حالة أخرى، كان المستأجر على استعداد لدفع الإيجار مقدمًا قبل اكتمال المنشأة، وهو مثال صارخ على مدى ندرة السعة المرغوبة.

صفقة Hut 8 مع Fluidstack تجسد فرصة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الجذابة. وقعت شركة التعدين البيتكوين المتداولة علنًا عقد إيجار لمدة 15 عامًا بقيمة 7 مليارات دولار لـ 245 ميغاواط من سعة تكنولوجيا المعلومات في حرمها River Bend، مما أدى إلى ارتفاع أسهمها بنسبة 20% خلال أسبوع. على الرغم من ضعف السوق الأوسع في أسهم الذكاء الاصطناعي مثل Nvidia، والصفقات البنية التحتية مثل CoreWeave، تؤكد مثل هذه الإعلانات أن الاقتصاديات الأساسية لا تزال سليمة للشركات التي تمتلك سعة حقيقية ومستأجرين موثوقين.

المحرك الحقيقي وراء طلب البنية التحتية للذكاء الاصطناعي

لعب عمال مناجم البيتكوين دورًا حاسمًا في التكيف مع ظروف السوق. بعد أن ضغط تقليل المكافأة في عام 2024 على ربحية التعدين، تحولت الصناعة نحو استضافة أجهزة الذكاء الاصطناعي وHPC في مراكز البيانات القائمة. أثبت هذا الانتقال جاذبيته ليس فقط من الناحية التشغيلية، بل ماليًا أيضًا—حيث شهدت الشركات التي أعادت توجيه استثماراتها ارتفاعًا في التقييمات وحصلت على وصول إلى رأس مال أرخص بشروط أكثر ملاءمة.

يفسر هذا التنويع لماذا يظل نارديني متفائلًا بشأن السوق على الرغم من setbacks في معنويات الذكاء الاصطناعي. عندما يطرح على التنفيذيين الأسئلة الأساسية—هل لديك طلب على سعتك؟ هل لديك مستأجرون جيدون؟ هل يدفعون بأسعار قوية؟—تظل الإجابات دائمًا بالإيجاب. الرسالة من السوق واضحة: الطلب مستمر، والأسعار ثابتة، والقيود على السعة لا تزال حادة.

لقد أدركت الشركات الصناعية التي تمتلك مرافق قديمة أو غير مستغلة الفرصة. أحد العملاء يعيد تخصيص المباني المكتبية الفارغة إلى وحدات طاقة معيارية، يبني وحدات بسعة 30 ميغاواط بالتتابع، ويبحث الآن عن تمويل إضافي لتوسيع العمليات أكثر. تنجح هذه التحويلات، حتى تلك التي تتعلق بمرافق عمرها 160 عامًا، لأن الجاذبية الأساسية—الطاقة الموثوقة—تتغلب على العيوب الموقعية.

نظرة مستقبلية للسوق: لماذا يظل المستثمرون متفائلين بشأن الطاقة وسعة الحوسبة

بالنظر إلى عام 2026، يحافظ نارديني على نظرة متفائلة مشروطة بالعوامل الاقتصادية الكلية. إذا انخفضت أسعار الفائدة، قد يصبح البيئة “مخاطرة-مفتوحة”، مما يدعم بشكل أكبر نشاط الصفقات في بنية مركز البيانات. ينبع اقتناعه ليس من تفاؤله بضجة الذكاء الاصطناعي، بل من الواقع التشغيلي: المطورون الذين يمتلكون سعة جذابة لديهم طلب من عدة مستأجرين موثوقين بأسعار قوية.

الشرط الوحيد الذي قد يثير القلق هو ببساطة: إذا لم يتمكن المطورون من تأجير ما يبنون أو فشلوا في تحقيق أهداف التسعير. حتى الآن، لا يوجد هذا السيناريو في محادثات السوق. تستمر شركات السحابة العملاقة، وشركات الذكاء الاصطناعي، وشركات التعدين في المنافسة بقوة على السعة المحدودة، مما يدفع التقييمات للأصول ذات الجودة، مع استمرار الاهتمام المستقر حتى في الأسواق الثانوية.

“الطلب على الطاقة وسعة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي لا يتوقف أبدًا،” اختتم نارديني. “المطورون الذين يمتلكون سعة مراكز البيانات لديهم طلب من عدة مستأجرين موثوقين بأسعار جيدة، لذا تظل الاقتصاديات الأساسية للأعمال سليمة.” مع استمرار التقييمات في الثبات ورؤية واضحة للطلب في 2026، تظل الظروف جذابة لكل من المشترين الباحثين عن السعة والبائعين الباحثين عن تقييمات عالية.

الصفقة في مجال الذكاء الاصطناعي، التي ليست ميتة، تواصل دفع واحدة من أكثر روايات الصفقات اتساقًا في وول ستريت—مدعومة بالواقع الأساسي أن بنية الحوسبة تتطلب ميغاوات من الكهرباء، وأن قيود العرض تضمن أن الفرص الجذابة ستستمر للمستثمرين في البنية التحتية المستعدين لتوفيرها.