توقف الحكومة الأمريكية مرة أخرى، هل سيكون الارتفاع أم الانخفاض هذه المرة؟

من أرباح الملاذ الآمن إلى حصاد المؤسسات، قد يؤدي هذا التوقف إلى نتائج مختلفة تمامًا عن عام 2025؟
في مجال الاستثمار، أخطر فكرة هي "هذه المرة أيضًا".
في أكتوبر 2025، توقف الحكومة الأمريكية لمدة 43 يومًا، وارتفع البيتكوين بشكل غير متوقع ليصل إلى 110,000 دولار، مما رسخ مكانته كـ "ملاذ رقمي آمن". لكن عند بداية عام 2026، تغيرت جميع المنطقات الكلية بشكل سري.
فيما يلي أربعة أبعاد رئيسية أعتقد أن هذا التوقف سيؤدي إلى هبوط السوق فيها (وليس تكرار الارتفاع الكبير العام الماضي):
1. تغير المنطق الأساسي للسياسة النقدية: من "الماء الدافئ" إلى "الجليد"
2025 (دورة خفض الفائدة):
عند حدوث التوقف، كانت الاحتياطي الفيدرالي في مسار التيسير. يعتقد السوق أن التوقف سيؤدي إلى إبطاء الاقتصاد، مما يجبر الاحتياطي الفيدرالي على خفض الفائدة بشكل أكثر حدة. بالنسبة للبيتكوين، التوقف = المزيد من الأموال الرخيصة.
2026 (تمسك متشدد):
الاحتياطي الفيدرالي (Federal Reserve) يواجه الآن ضغطًا من ارتفاع التضخم، ويظهر موقفًا قويًا جدًا. في هذا البيئة، لم يعد التوقف الحكومي يُنظر إليه كسبب لخفض الفائدة، بل يُعتبر خطر "الفوضى الاقتصادية". عندما تصبح الأموال أغلى وأقل توافرًا، يفضل المستثمرون بيع أصول عالية التقلب مثل البيتكوين مقابل السيولة النقدية.
2. هيكلة المؤسسات: من "إيمان بالملاذ الآمن" إلى "إدارة المخاطر"
2025:
تم إصدار ETF الفوري مؤخرًا، والكثير من الأموال في مرحلة "بناء الثقة"، مع تحمل عالي للاضطرابات السياسية.
2026:
دخل البيتكوين بشكل عميق في محافظ الأصول المؤسسية. وفقًا لبيانات Farside Investors، شهدت تدفقات ETF مؤخرًا خروج صافي للأموال لعدة أسابيع. بالنسبة للمؤسسات في وول ستريت، البيتكوين الآن يشبه "سهم ناسداك ذو مضاعف عالي". عندما يؤدي توقف الحكومة إلى زيادة عدم اليقين الكلي، يكون رد فعل المؤسسات هو "خفض الرافعة" و"تقليل الحصص"، وليس كما يفعل المستثمرون الأفراد الذين يهاجمون السوق.
3. التسعير المسبق للمشاعر السوقية: من "مفاجأة إيجابية" إلى "نفاد الفوائد"
2025:
كان التوقف آنذاك مفاجئًا للكثيرين، وكانت رواية الملاذ الآمن جديدة وجذابة لجذب الأموال الخارجية.
2026:
انتشرت شائعات التوقف في السوق لأسابيع. وفقًا لمؤشر مشاعر Coinglass، تم احتساب هذا الصراع السياسي من قبل المتداولين المحترفين كتكلفة. "توقع الشراء، وبيع الواقع" هو القاعدة الذهبية في التمويل. عندما تغلق الحكومة أبوابها فعليًا، يكون ذلك غالبًا بداية جني الأرباح من قبل الثيران واندفاع الدببة.
4. تأثير الصندوق الأسود للمعلومات: من "تجاهل البيانات" إلى "الطيران الأعمى"
2025:
كان السوق آنذاك في اتجاه صعودي أحادي، والجميع يشتري بغض النظر عن البيانات الاقتصادية.
2026:
يعتمد السوق الآن بشكل كبير على بيانات CPI، والتوظيف غير الزراعي، وغيرها من البيانات لتوقع اتجاه السياسات. التوقف يؤدي إلى انقطاع إصدار البيانات. في عصر التداول الكمي السائد، "عدم وجود بيانات" يعني "خطر خارج السيطرة". عندما لا يستطيع الصندوق الكمي الكبير رؤية الطريق بوضوح، يختار بشكل جماعي سحب أوامر الشراء، مما يجعل السيولة السوقية هشة كقطعة ورق تحت ضغط البيع.
إذا كانت توقفات 2025 بمثابة "اختبار ضغط" لملاذ البيتكوين، فإن توقف 2026 قد يتحول إلى "دهس السيولة".
نفس السيناريو يمكن أن ينتهي بشكل مختلف، لأن البيتكوين قد تحول من "أصل مقاوم هامشي" إلى "جزء من النظام المالي السائد". عندما يرتدي بدلة (ETF)، يجب أن يتحمل قيودها: يجب أن يرقص وفقًا لموجة السيولة، وليس كما كان من قبل يرقص بمفرده وسط الفوضى.