الليلة، شاهد على التاريخ! للتو، ارتفاع حاد! عملاق التكنولوجيا، يواجه أخبارًا سارة فجأة

الذكاء الاصطناعي يواصل دفع محفزات إيجابية قوية.

بتأثير نتائج الأداء التي فاقت التوقعات، افتتحت الأسهم الأمريكية الليلة، وارتفعت أسهم عملاق التكنولوجيا الأمريكي Meta بنسبة تجاوزت 11% خلال الجلسة. وأظهرت أحدث تقاريرها المالية أن التوجيهات للإيرادات في الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026 تتجاوز توقعات السوق بشكل كبير. تتوقع Meta أن تصل نفقات رأس المال في عام 2026 إلى ما يصل إلى 135 مليار دولار، أي تقريبًا ضعف ما كانت عليه في العام السابق.

بالنسبة لنفقات رأس المال القوية التي يخصصها عمالقة التكنولوجيا مثل Meta ومايكروسوفت، قال محلل جي بي مورغان هارلان سور إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (AI) قد دخل بوضوح في دورة توسع جديدة، مع تركيز الاستثمارات على مراكز البيانات، والشبكات، ورقائق التخصيص، مما يعزز استمرار استفادة سلسلة صناعة أشباه الموصلات.

بالإضافة إلى ذلك، شهد سوق المعادن الثمينة ارتفاعًا واسعًا مرة أخرى، حيث ارتفعت أسعار الذهب الفوري بأكثر من 2%، وارتفعت أسعار الفضة الفورية بأكثر من 3%، وارتفعت النحاس في بورصة لندن (LME) بأكثر من 11%، محققة مستويات قياسية جديدة. وأشار محللون إلى أن الطلب الناتج عن بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وبناء الشبكات الكهربائية لا يزال قائمًا، وأن الاتجاهات المريحة للسيولة المحلية والدولية لم تتغير، مما يدعم أسعار النحاس بقوة.

عملاقان يحققان ارتفاعات قياسية

بتوقيت بكين 29 يناير مساءً، افتتحت المؤشرات الثلاثة الرئيسية في السوق الأمريكية على تباين، وارتفعت أسهم Meta بشكل كبير، حيث تجاوزت الزيادة 11% خلال الجلسة، ومع انتهاء التقرير، تقلصت الزيادة إلى حوالي 9%.

من ناحية الأخبار، أظهرت أحدث تقارير الشركة المالية أن التوجيهات للإيرادات في الربع الرابع من عام 2025 والربع الأول من عام 2026 تتجاوز توقعات السوق. كما أن توقعات الشركة للإنفاق الرأسمالي السنوي كانت أعلى من توقعات المحللين.

بالنظر بالتفصيل، حققت الشركة إيرادات بقيمة 598.93 مليار دولار في الربع الرابع من عام 2025، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 584.2 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 24%. وصحح الأرباح لكل سهم (Non-GAAP EPS) إلى 8.88 دولار، أعلى من التوقع البالغ 8.23 دولار. وبلغ عدد المستخدمين النشطين يوميًا 3.58 مليار، وهو مطابق لتوقعات وول ستريت.

وتتوقع Meta أن تتراوح إيرادات الربع الأول من عام 2026 بين 535 و565 مليار دولار، متجاوزة توقعات المحللين البالغة 514.1 مليار دولار. وتتوقع أن تتراوح النفقات الإجمالية لعام 2026 بين 1620 و1690 مليار دولار.

كما تتوقع Meta أن تصل نفقات رأس المال السنوية إلى 1150-1350 مليار دولار، متجاوزة متوسط توقعات المحللين البالغ 1106 مليار دولار. وهذه القيمة تقريبا ضعف نفقات رأس مالها في عام 2025 التي كانت 722 مليار دولار.

وأوضحت Meta أن سبب الزيادة الكبيرة في نفقات رأس المال هو “دعم عملنا في مختبرات Meta للذكاء الاصطناعي (قسم الذكاء الاصطناعي الخاص بنا، Meta Superintelligence Labs) وأعمالنا الأساسية، حيث زادت الاستثمارات مقارنة بالعام السابق، مما أدى إلى نمو نفقات رأس المال”.

وأشار محللون إلى أن مؤسس ومدير Meta التنفيذي مارك زوكربيرج يدفع نحو استراتيجية جريئة، حيث يستثمر بشكل كبير في البنية التحتية، والحوسبة، والموارد البشرية، معتبرًا أن ذلك ضروري للفوز في المنافسة الشرسة في مجال الذكاء الاصطناعي.

وقال زوكربيرج إن جوهر استراتيجيتهم هو التخطيط المسبق للحوسبة، والاستعداد لتحقيق هدف “الذكاء الاصطناعي الفائق” الذي يسعى إليه الشركة. و"الذكاء الاصطناعي الفائق" هو معلم نظري، ويشير إلى قدرة الذكاء الاصطناعي على أداء مهام متعددة بمستوى يساوي أو يتجاوز قدرات الإنسان.

كما كشف زوكربيرج أن Meta ستطلق خلال “الشهور المقبلة” أحدث نماذج الذكاء الاصطناعي المتطورة (المعروفة باسم “الأفوكادو”).

“بناء بنية تحتية للذكاء الاصطناعي يفتح دورة توسع جديدة”

قال محلل جي بي مورغان هارلان سور عند تفسيره لأحدث تقارير Meta ومايكروسوفت إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي قد دخل بوضوح في دورة توسع جديدة.

وأشارت الشركتان في تقاريرهما المالية الأخيرة إلى أن الطلب على قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي سيظل مشدودًا حتى عام 2026. ويعكس ذلك أن الطلب على الحوسبة يتجاوز العرض، مع تسريع نشر النماذج الأساسية، والوكيلات الذكية، والتطبيقات التجارية، مما يدفع شركات الحوسبة السحابية والشركات الكبرى إلى زيادة استثماراتها.

ويرى جي بي مورغان أن وضع العرض والطلب الحالي لا يزال يتيح مجالًا لزيادة نفقات رأس المال للشركات التكنولوجية الكبرى، مع تركيز الاستثمارات على مراكز البيانات، والخوادم، والبنية التحتية للشبكات، مما يعزز أداء سلسلة أشباه الموصلات ذات الصلة. ومن المتوقع أن يستمر هذا الاتجاه حتى عام 2027.

ومن الجدير بالذكر أن مايكروسوفت وMeta يسرعان في تنفيذ استراتيجية الرقائق المخصصة (ASIC) لتحسين الكفاءة وتوسيع نطاق التطبيقات.

وفي جانب Meta، يستمر مشروع الرقائق الخاص بها MTIA في التحديث، حيث يدعم الآن استعلامات محركات البحث والتفكير، ويخطط لتوسيعه في الربع الأول من عام 2026 ليشمل الترتيب الأساسي، والتدريب على التوصية، وأعباء الاستدلال. وأشار جي بي مورغان إلى أن شركة Broadcom، الشريك في تصميم الرقائق لـ Meta، ستستفيد من ذلك، ومن المتوقع أن تحقق إيرادات Meta في عام 2026 قفزات ملحوظة.

مع زيادة حجم وتعقيد النماذج، يتزايد الطلب على الحوسبة بشكل أسي. وتظل توجيهات نفقات شركات الخدمات السحابية تركز على استثمارات البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. وتؤكد خطط Meta ومايكروسوفت الأخيرة صحة توقعات جي بي مورغان: أن الاستثمارات في الشبكات، والرقائق المخصصة (ASIC)، ووحدات معالجة الرسومات (GPU) لتسريع الحوسبة والتخزين ستظل قوية على المدى المتوسط والطويل.

ارتفاع حاد في سعر النحاس

بتأثير موجة البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، استمر سعر النحاس في الارتفاع، حيث قفز في مساء اليوم بأكثر من 11%، مسجلًا أعلى مستوى عند 14527.5 دولارًا للطن، محققًا مستوى قياسيًا جديدًا.

وأشار محللون إلى أن تحسن وضع العرض والطلب، بالإضافة إلى العوامل الماكرو اقتصادية، ساهم في بدء ارتفاع قوي لسعر النحاس.

قالت شركة كاثي هوتون للأوراق المالية إن إمدادات مناجم النحاس لا تزال ضيقة، وأن رسوم معالجة خام النحاس الفوري مستمرة في الانخفاض، مع استمرار الطلب الناتج عن بنية تحتية للذكاء الاصطناعي وبناء الشبكات الكهربائية. كما أن الاتجاه المريح للسيولة المحلية والدولية لم يتغير، مما يدعم بقوة أسعار النحاس.

وفي مراكز البيانات النموذجية للذكاء الاصطناعي، يُستخدم النحاس بكميات كبيرة. يحتاج خزانة قياسية إلى مئات الأمتار من الموصلات النحاسية، ويستخدم أكثر من طن من النحاس في أنظمة توزيع الطاقة فقط. بالإضافة إلى ذلك، فإن استخدام مواد التوصيل الحراري النحاسية، والمبردات ذات القنوات الدقيقة النحاسية داخل الرقائق، في تزايد سريع.

بالنسبة للمستقبل، ترى شركة جيل يونغ للأوراق المالية أن سعر النحاس لا يزال لديه مجال كبير للارتفاع. أولاً، على الرغم من أن أسعار النحاس قد سجلت مستويات قياسية عدة مرات، إلا أنه بعد استبعاد التضخم، لم تصل أسعار النحاس إلى ذروتها في الدورات السابقة؛ ثانيًا، فإن النظام النقدي الدولي يعاد تشكيله، والاعتماد على الدولار كمرساة لأسعار الأصول الكبرى يتراجع، وإذا استخدمنا الذهب كمقياس، فإن نسبة النحاس إلى الذهب لا تزال عند أدنى مستوياتها التاريخية.

من ناحية الاستثمار، تشير شركة جيل يونغ إلى ضرورة إعادة تقييم قيمة النحاس من منظور متوسط إلى طويل الأمد، مع التركيز على موارد النحاس، والشركات التعدينية ذات الجودة العالية، وسلاسل التوريد المرتبطة بشكل كبير بالبنية التحتية للطاقة والذكاء الاصطناعي، للاستفادة من الفرص الاستثمارية التي يخلقها دورة النحاس الكبرى المدفوعة بزيادة الطلب والعرض الصلب.