ضغط نتائج اليابان: لماذا يتأخر البيتكوين في حين ترتفع الذهب؟

أبحاث من Delphi Digital تكشف عن ظاهرة مثيرة في سوق الأصول: على الرغم من أن البيتكوين حالياً يواجه ضغطًا على التماسك مع سعر عند مستوى 83.09 ألف دولار، إلا أن الذهب يستمر في إظهار قوة صعودية. هذا النمط من التباين لا يحدث صدفة — الجذر في ديناميكيات عوائد السندات اليابانية التي تتعرض لضغط غير مسبوق في السوق العالمية.

سلوك الأصول المتناقض: الذهب يرتفع في حين أن عوائد السندات اليابانية تتزايد

نظريًا، وفقًا للاقتصاد التقليدي، عندما ترتفع عوائد السندات الحكومية، فإن تكلفة الفرصة (opportunity cost) للأصول التي لا تدر فائدة — مثل الذهب والبيتكوين — يجب أن ترتفع. هذا يعني أن المستثمرين سيفضلون الأدوات ذات العائد، مما يضغط على الذهب والبيتكوين. ومع ذلك، فإن الوضع الحالي هو العكس تمامًا. وفقًا لـ Odaily، هذا الظاهرة تشير إلى شيء أكثر تعقيدًا: السوق يعكس أسعارًا تتعلق بالتوتر في السياسات النقدية والضعف الهيكلي، وليس مجرد استجابة للنمو الاقتصادي الطبيعي.

عوائد السندات اليابانية تصل إلى مستويات قصوى

تشير البيانات إلى أن عائد السندات الحكومية اليابانية لمدة 10 سنوات حالياً يقف عند حوالي 3.65 انحراف معياري فوق متوسطه على المدى الطويل. هذا المستوى المتطرف يعكس ضغطًا كبيرًا في سوق الدخل الثابت الياباني، مما يحفز استجابات في مختلف قطاعات سوق الأصول. بنك اليابان، بدوره كمالك رئيسي للسندات طويلة الأجل، لديه تعرض كبير جدًا للأصول السندات الحكومية اليابانية.

نبض السوق: كيف يمتص الذهب الضغط بينما يتفاعل البيتكوين بشكل مختلف

يكشف الاختلاف في استجابة الذهب والبيتكوين لارتفاع عوائد السندات اليابانية عن آلية سوق دقيقة. يمتص الذهب هذا الضغط كأصل للحفاظ على القيمة (store of value) في سياق التقلبات الاقتصادية الكلية. بالمقابل، يظهر البيتكوين ارتباطًا سلبيًا مع عوائد السندات اليابانية لمدة 10 سنوات — بمعنى أنه عندما ترتفع العوائد اليابانية، يميل البيتكوين إلى التعرض لضغط. من منظور طويل الأمد، كان البيتكوين يكافح مع استمرار ارتفاع عوائد السندات اليابانية.

سيناريو التعافي: دور تدخل بنك اليابان

يفتح هذا الديناميك سؤالًا مهمًا: ماذا لو تدخل بنك اليابان بشكل نشط لاستقرار سوق السندات؟ إذا تدخلت السلطات النقدية اليابانية ونجحت في تقليل الضغط على عوائد السندات اليابانية، فمن المحتمل أن يتراجع علاوة المخاطر التي يمتصها الذهب حاليًا. في هذا السيناريو، قد يكون للبيتكوين مساحة للتعافي، بغض النظر عن انخفاض ضغط عوائد السندات. ستلعب تطورات السياسات النقدية في اليابان دورًا حاسمًا في تطور سوق البيتكوين والأصول الرقمية في الفترات القادمة.