إشارة السوق وراء تقلص تقلبات البيتكوين

الأسواق المشفرة تظهر ظاهرة تمايز مثيرة بعد سلسلة من الأحداث ذات المخاطر الكلية. على الرغم من أن سعر البيتكوين يتراوح حول (86.62K) (بانخفاض 3% عن أعلى سعر خلال 24 ساعة)، إلا أن المؤشرات التي تعكس تقلبات منخفضة وتقلص حجم العقود المفتوحة تروي قصة أكثر تعقيدًا — فالأمر لا يقتصر على تخفيف مخاوف الرسوم الجمركية، بل يعكس إعادة تقييم السوق للمخاطر المختلفة للأصول.

إشارات التمايز في سوق المشتقات

التقلص في التقلبات هو الظاهرة الأهم التي يجب مراقبتها حاليًا. انخفض معدل التقلب الضمني (IV) للبيتكوين لمدة 30 يومًا من ذروته عند 44.3 يوم الأربعاء إلى 40.62، مما يدل على تباطؤ الطلب على أدوات التحوط في السوق. في الوقت نفسه، انخفض حجم العقود المفتوحة (OI) بنسبة طفيفة قدرها 0.34% خلال الـ 24 ساعة الماضية، بينما ارتفع سعر السوق الفوري بنسبة 0.84% — هذا التباين يكشف عن حقيقة رئيسية: المتداولون على المدى القصير يخرجون من السوق بشكل نشط، ويحققون أرباحهم بدلاً من بناء مراكز جديدة باتجاه معين.

بيانات معدلات التمويل تؤكد هذا الاتجاه بشكل أكبر. معظم أزواج العملات المشفرة الرئيسية لا تزال تظهر معدلات تمويل إيجابية، مما يعكس توجه السوق بشكل عام نحو التوقعات الصعودية؛ لكن بعض العملات مثل Axie Infinity (AXS) ظهرت بمعدلات تمويل سلبية، مما يدل على أن التكديس المفرط للمراكز الطويلة بدأ يتراجع. نسبة البيتكوين بين المراكز الطويلة والقصيرة ارتفعت من أدنى مستوى عند 1.18 الأسبوع الماضي إلى 2.04، وعلى السطح يظهر ذلك توجهًا واضحًا نحو الصعود، لكن مع انخفاض التقلبات، يبدو الأمر أكثر كأنه نوع من “تخميد” التفاؤل — السوق يراهن على الاتجاه، لكنه يقلل من توقعاته لاحتمالية التقلب.

تمايز وتداول في بيئة الرموز

سوق الرموز يشهد تحولًا في الأدوار. عادت مسارات الميتافيرس لتكون محور جذب للتمويل، حيث تطور أداء Sandbox (SAND) من زيادة قدرها 11% إلى مرحلة تصحيح جديدة (حاليًا -6.12%)، مما يعكس جني الأرباح بعد ارتفاع سريع. مؤشر الميتافيرس من CoinDesk (MTVS) لا يزال يحقق ارتفاعًا بنسبة 6.58%، لكنه أظهر تباطؤًا واضحًا مقارنة بالفترات السابقة، مع ارتفاع بنسبة 50.8% منذ بداية العام، وهو ما يعكس توقعات بارتفاع الطلب على هذا القطاع.

أما عملات الخصوصية فهي في حالة ركود مستمر. سعر Dash (DASH) الأخير هو 56.05 دولار، بانخفاض 4.68%، و Midnight (NIGHT) عند 0.06 دولار، بانخفاض 1.88%، و Monero (XMR) و Zcash (ZEC) سجلتا انخفاضات أسبوعية بنسبة 27% و-0.33% على التوالي (ملاحظة: هناك علامات على تحسن ملحوظ في البيانات الأسبوعية)، مما يبرز وضعية ضعف واضحة. هذا الضغط المستمر على البيع يشير إلى أن السوق لا تزال متشككة في الآفاق التجارية لوظائف الخصوصية، خاصة في ظل تزايد التشريعات.

أما بيئة التمويل اللامركزي (DeFi) فهي تظهر مرونة نادرة. إجمالي الأصول المقفلة (TVL) استمر في الارتفاع منذ بداية 2023، متباينًا مع تقلبات الدورة السابقة التي شهدت ارتفاعًا إلى 1760 مليار دولار ثم هبوطًا إلى أقل من 500 مليار دولار، مما يدل على أن نمو DeFi الحالي أكثر استدامة. مؤشر “موسم العملات البديلة” من CoinMarketCap ارتفع من 26/100 قبل يومين إلى 29/100، مع دفع رئيسي من ارتفاع 2.5% في عملات مثل XRP و BNB، مقارنة بارتفاع البيتكوين بنسبة 0.74%، مما يظهر قوة نسبية للعملات البديلة.

تغيّر تقييم المخاطر عبر فئات الأصول

من منظور أوسع، السوق يجري تعديلًا في أوزان فئات الأصول. بعد أن تجاوز الذهب 5500 دولار للأونصة وحقق أعلى مستوى تاريخي، ساهم ارتفاعه اليومي في زيادة القيمة الاسمية بحوالي 1.6 تريليون دولار — وهو إشارة ضخمة لتدفق رأس المال. مؤشر الخوف والجشع على الذهب من JM Bullion يظهر تفاؤلًا مفرطًا، بينما لا يزال مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة في منطقة الخوف، مما يعكس تباينًا في تقييم الأصول الآمنة التقليدية مقابل الأصول ذات التقلب العالي.

البيتكوين في هذا الاتجاه يظهر تأخرًا نسبيًا. على الرغم من أن السرد طويل الأمد يركز على خصائص “الأصول الصلبة”، إلا أن سلوك التداول يوضح أن المستثمرين يفضلون عند مواجهة عدم اليقين الذهب والفضة الماديين، بدلاً من الرموز الرقمية. هذا التحول في التفضيلات يشير إلى أن اعتراف السوق بمكانة العملات المشفرة كـ"أصول ملاذ" لا يزال في طور التكوين، وأن المزاج العام لا يزال يميل نحو الأصول ذات المخاطر بدلاً من الأصول الدفاعية.

وجهتا نظر لمستقبل السوق

الانخفاض الحالي في التقلبات، وتقلص العقود المفتوحة، وتباين معدلات التمويل، كلها تشير إلى أن السوق دخل مرحلة تتطلب مراقبة حذرة. على المدى القصير، السوق استوعبت عدم اليقين بشأن السياسات الجمركية، مما يوفر دعمًا معينًا للأسعار؛ لكن على المدى الطويل، مؤشر المشتقات يظهر أن احتمالية تقلبات كبيرة تزداد — فهبوط التقلب غالبًا ما يكون قبل العواصف الكبرى. على المستثمرين تعديل مراكزهم بحذر، مع زيادة تداول الأصول وتوسيع الفجوات السعرية بين الفئات المختلفة، وإدارة المخاطر بشكل مناسب.