صدمة العرض الكبرى للعملات الرقمية: تسارع خروج بيتكوين و ETH من البورصات

يشهد سوق العملات الرقمية تحولًا محوريًا حيث تتراجع ممتلكات البيتكوين والإيثيريوم على البورصات المركزية إلى أدنى مستوياتها التاريخية، مما يعيد النقاش حول احتمال حدوث صدمة عرض وشيكة. مع استمرار اللاعبين المؤسساتيين والمستثمرين على المدى الطويل في نقل الأصول خارج منصات التداول، تتشكل بشكل هادئ ديناميات الندرة التي عادةً ما تسبق ارتفاعات السوق الكبرى عبر مشهد الأصول الرقمية.

هجرة جماعية: البيتكوين و ETH تصل إلى أدنى مستوياتها المتعددة السنوات على البورصات

تُظهر البيانات الأخيرة صورة واضحة عن هروب رأس المال من أماكن التداول. فقد تقلصت ممتلكات البيتكوين على البورصات إلى 7.1% فقط من الإجمالي المعروض — وهو أدنى مستوى منذ نوفمبر 2018 — بينما تجاوزت إيثيريوم لأول مرة في تاريخها الحد الأقصى البالغ 4.9%. على مدى السنوات الخمس الماضية فقط، غادر أكثر من 1.7 مليون بيتكوين و15.3 مليون إيثيريوم المنصات المركزية، مما يمثل تجميعًا غير مسبوق للأصول في محافظ الحفظ الذاتي وحلول التخزين البارد للمؤسسات.

يشير نمط السحب هذا إلى تحول جوهري في سلوك المالكين. بدلاً من التداول أو المضاربة، يختار المشاركون على المدى الطويل بشكل متزايد قفل الأصول بعيدًا — وهو تحول سلوكي يعيد تشكيل السيولة المتاحة على البورصات التقليدية.

هل يمكن لصدمة العرض أن تثير الدورة الصاعدة التالية في أسواق العملات الرقمية؟

لطالما لاحظ منظرو السوق أن الصدمات العرضية تظهر عندما يجف المخزون القابل للتداول تمامًا مع تسارع الطلب، مما يخلق ضغطًا تصاعديًا هائلًا على الأسعار. مع وصول البيتكوين والإيثيريوم إلى أدنى مستوياتها على مدى سنوات على البورصات، يبدو أن الظروف الهيكلية لمثل هذه الصدمة تتشكل. تشير السوابق التاريخية إلى أن تضييق العرض المماثل غالبًا ما يتزامن مع دورات ارتفاع لاحقة، حيث يتبخر سيولة البيع عبر المنصات الكبرى.

ومع ذلك، يقدم المتشككون نقاطًا مضادة تستحق النظر. يجادل البعض بأن كبار المالكين يمارسون إدارة مالية حكيمة فقط من خلال الانتقال إلى التخزين الآمن غير المتصل، وليس بالضرورة تراكمًا للسيولة للمرحلة التالية. لا تزال مشاركة التجزئة منخفضة في العديد من القطاعات، وقد استقر الحماس الأولي بعد الموافقات الأخيرة على صناديق المؤشرات المتداولة (ETFs) الفورية. إذا تغيرت معنويات السوق، فإن رأس المال الكامن على الهامش قد يتدفق بسرعة مرة أخرى إلى البورصات، مما يعكس تمامًا اتجاه تضييق العرض الحالي.

من تحت الأرض إلى التيار الرئيسي: التحول المؤسسي في اعتماد البيتكوين

ربما الأهم من ذلك، أن رحلة البيتكوين من أصل مضارب على الهامش إلى مخزن للقيمة أصبحت الآن واضحة في مقاييس الاعتماد. يقيم حوالي 50 مليون أمريكي الآن البيتكوين — وهو عدد يفوق من يمتلك الذهب المادي، وفقًا لتحليلات من River وThe Nakamoto Project. يسلط هذا الإنجاز الديموغرافي الضوء على كيف تطور سرد العملات الرقمية من ضجيج المرحلة المبكرة إلى قبول مؤسسي وتجزئة شرعية.

قد يعكس الهروب المتسارع من البورصات إذن ليس بيعًا ذعرًا أو مجرد احتياط، بل نضوج السوق. مع تخلص البيتكوين من تصنيف “الأصل البديل” وتبنيه كمخزن للقيمة من قبل المؤسسات، يزداد اعتقاد المالكين أن الحفظ الذاتي هو الموقف الطويل الأمد المناسب. قد يعكس سيناريو صدمة العرض في أسواق العملات الرقمية في النهاية إعادة تقييم جيلية للأصول الرقمية مع وضوح دورها في التمويل العالمي وتثبيتها بشكل أكبر.