إدراج أوراق مالية بقيمة 3 مليار يورو مباشرة على “السلسلة”، هل غيرت DuskTrade مصير من؟

تحليل قوي لـ RWA يفهمه المبتدئون، المؤسسات، والجهات التنظيمية

【أ】خبر واحد، ثلاث زلازل

في 25 فبراير 2026، أمستردام، هولندا، أعلنت شبكة Dusk بالتعاون مع بورصة NPEX المرخصة: أن DuskTrade ستطلق رسميًا في يونيو، مع إدراج أول أوراق مالية رمزية بقيمة 3 مليار يورو.

عند صدور الخبر، حدثت ثلاث زلازل في السوق:

1. التمويل التقليدي: اجتماع ليلي لمجموعة سندات الشركات الصغيرة والمتوسطة في أوروبا — “بدون بنوك استثمارية، يمكن إصدارها عالميًا؟”

2. عالم التشفير: ارتفاع جماعي لعملات RWA بين 8% و19%، لكن المتداولين اكتشفوا بسرعة أن Dusk لم تصدر عملة جديدة، والأرباح المباشرة تذهب إلى “الأصول الحقيقية” وليس “رموز الحوكمة”.

3. دائرة التنظيم: هيئة الأسواق المالية في هولندا (AFM) أدرجت DuskTrade ضمن قائمة “صندوق الرمل” للابتكار لعام 2026، مما يعني أنه بعد تطبيق قانون MiCA الأوروبي، قد يصبح من أوائل منصات الأوراق المالية على السلسلة التي تحصل على “جواز سفر الاتحاد الأوروبي”.

【ب】ثلاث رخص = “حائط حماية” للامتثال

تمتلك NPEX:

① MTF (منصة التداول متعددة الأطراف) — يمكنها مطابقة أوامر الأوراق المالية، وتتمتع بنفس حقوق نيسداق أوروبا؛

② وسيط — رخصتان للتداول الذاتي والوكيل، لتوفير الوساطة الوسيطة؛

③ ECSP — حافظة الأوراق المالية المركزية، يمكن كتابة الرموز مباشرة في سجل هولندا المركزي.

باختصار: من الإصدار، والتداول، والتسوية، كل شيء يتم تحت عين الرقابة، والهاش على السلسلة هو الوثيقة القانونية.

【ج】ثلاث أدوات تقنية لحل المشكلات الحقيقية

4. العقود الذكية السرية: تقسيم الطلبات الكبيرة إلى 500 جزء، على السلسلة يمكن رؤية “الصفقة” فقط، دون معرفة الطرف المقابل، السعر، أو الكمية، مما يلغي تكاليف التقدم على الآخرين.

5. التدقيق الامتثاثي باستخدام المعرفة الصفرية: عقد AFM يستقبل في الثانية ZK-proof يثبت أن “جميع المعاملات تتوافق مع نشرة الإصدار”، دون الكشف عن بيانات العملاء — رضا الجهات التنظيمية، وحماية الخصوصية.

6. Chainlink + الحفظ بدون ثقة: أسعار الفائدة على السندات، إنتاج محطات الطاقة الشمسية، سعر الفائدة الليلي لليورو (€STR) يتم تحديثها على الفور على السلسلة؛ الأصول مخزنة في محفظة باردة مسجلة لدى بنك هولندا (DNB)، والمنصة لا يمكنها التوقيع الأحادي على الاختفاء.

【د】تجربة دخول المبتدئين بمبلغ 100 يورو

① فتح حساب: جواز سفر + هوية رقمية من荷兰 iDIN، الموافقة خلال 3 دقائق؛

② إيداع: تحويل فوري عبر SEPA بمبلغ 100 يورو، وتشكيل رمز DUSK بقيمة 100 يورو على السلسلة (عملة مستقرة متوافقة)؛

③ الطلب: شراء 0.5 من “GreenBond-2029”، بقيمة اسمية 200 يورو، فائدة 4.2%، مدة متبقية 3.4 سنوات؛

④ التسوية: تسليم فوري خلال T+0، إنشاء NFT برمز ISIN على السلسلة، يمثل حق استحقاق قانوني؛

⑤ توزيع الأرباح: عائد محطة الطاقة يتم حسابه بالثواني، ويتم إيداعه تلقائيًا في نفس المحفظة يوميًا عند الساعة 08:00، بمعدل سنوي 4.02%، أعلى بـ 400 مرة من حساب التوفير البنكي.

【ه】مفاجأة المؤسسات بـ “السيولة”

أكثر ما يخشاه المستثمرون في السندات الخاصة التقليدية هو “الاحتجاز”. DuskTrade قسم نفس السند إلى 10,000 رمز ERC-3643، معروض على دفتر الأوامر وحوض AMM ذو طبقتين:

• دفتر الأوامر: مزودو السيولة الأوروبيون Jump Crypto و Flow Traders يوفرون عمق 80 مليون يورو، بفارق سعر ≤ 0.05%؛

• AMM: عقد Hook في Uniswap V4، يسمح للمستثمرين الأفراد بتنفيذ صفقات صغيرة في أي وقت، والمؤسسات تتداول عبر دفتر الأوامر بدون انزلاق سعري.

النتيجة: خلال 4 أسابيع من المحاكاة، معدل دوران نفس السند 37%، بينما السوق OTC التقليدي متوسطه 3%.

【و】الخطوة التالية لـ “صندوق الرمل” — القروض القابلة للتحويل وحصص الصناديق

تسري وثائق AFM أن Q4 2026 ستسمح بتجربة DuskTrade:

7. رمزية القروض الجماعية (بحد أقصى 500 مليون يورو)؛

8. صندوق الأسهم الثانوية لموظفي Unicorn هولندا (150 مليون يورو)؛

9. حصص حقوق الانبعاثات الكربونية الخضراء (EUA) على السلسلة في الوقت الحقيقي.

بنجاحها، ستصبح DuskTrade نسخة أوروبية من “نيسداق الخاص”، ومع قواعد MiCA، يمكنها الحصول على جواز سفر الاتحاد الأوروبي، والتكرار في 27 دولة، مع محفظة أصول محتملة بقيمة 3.8 تريليون يورو.

【ز】المخاطر والميزات الخاصة

المخاطر:

• المستوى القانوني: ربط NFT على السلسلة مع المادة 3:84 من القانون المدني الهولندي “الملكية” لا يزال بانتظار حكم المحكمة العليا؛

• التقنية: ترقية دائرة ZK قد تؤدي إلى انقسام حاد، يتطلب توافق 80% من العقد؛

• السوق: إذا ارتفع سعر الفائدة €STR بسرعة، قد ينخفض سعر سندات الفائدة 4% إلى أقل من القيمة الاسمية 95 على المدى القصير.

الميزات الخاصة:

• Dusk Network خصصت 8% من الرموز لـ “التداول والكسب من خلال التداول”، مع كل صفقة بقيمة 1 يورو من الأوراق المالية، يتم رد 0.0003 $DUSK، مع معدل عائد سنوي 2.1%، وهو بمثابة خصم إضافي على الرسوم.

【ح】ختامًا — “لحظة iPhone” لـ RWA

في 2007، خرج ستيف جوبز بـ iPhone، وكان الاتصال مجرد “وظيفة إضافية”؛ وفي 2026، عند إطلاق DuskTrade، تداول الأوراق المالية هو “الشاشة الأولى”.

الثورة الحقيقية تكمن في: عندما تتوافق الخصوصية، والامتثال، والتسوية في ثوانٍ على السلسلة، ستتوسع فئات الأصول بلا حدود — السندات، القروض، حقوق الكربون، حقوق النشر، وحتى أسطح المنازل الشمسية.

ربما لن تشتعل السوق الصاعدة القادمة بـ “صناديق بيتكوين” فقط، بل بـ “سندات بقيمة 3 مليار يورو على السلسلة” تُباع خلال 24 ساعة.

لو استطاعت الشركات الصغيرة والمتوسطة في الصين استثمار 100 يورو، أي فئة تود شرائها أكثر؟

A. الطاقة الشمسية الجديدة

B. التصنيع عالي الجودة

C. تنمية الريف

D. لا أريد الشراء، أريد فقط المشاهدة

أخبرني في قسم التعليقات عن اختيارك + السبب!