مشروع قانون الهيكلية المشفرة على وشك الاعتماد، والصناعة تدخل مرحلة جديدة، لكن السوق لا يزال في انتظار التحقق

السياسات الداعمة تتجسد تدريجيًا

في 25 يناير، قال يي ليهوا مؤسس Liquid Capital إن السياسات الودية للعملات المشفرة تتجسد تدريجيًا، ومن المحتمل جدًا أن يمر مشروع قانون الهيكلة المشفرة، وهو حدث علامة في الصناعة. في رأيه، هذا يعني أن صناعة العملات المشفرة قد أنهت المرحلة التي كانت تعيقها بشدة، ودخلت رسميًا في بيئة نمو إيجابية على المدى الكلي. في الوقت نفسه، مهد ذلك الطريق لمشاركة المؤسسات المالية الأمريكية بشكل واسع في بناء التمويل المشفر، ومن المتوقع أن تتكامل صناعة العملات المشفرة بالكامل مع النظام المالي السائد.

المعنى الحقيقي لتحول السياسات

تغييرات جوهرية على ثلاثة مستويات

وفقًا لوجهة نظر يي ليهوا، فإن تمرير مشروع قانون الهيكلة المشفرة سيجلب ثلاث تغييرات رئيسية:

• إعادة تشغيل بيئة ريادة الأعمال: ستظهر العديد من المؤسسات الرائدة والمشاريع عالية الجودة، وهذه فرصة بعد أصعب أربع سنوات مرت بها صناعة العملات المشفرة
• تسريع مشاركة المؤسسات: دخول المؤسسات المالية الأمريكية بشكل كبير، سيجلب المزيد من رأس المال والدعم التنظيمي للتمويل المشفر
• الاندماج مع النظام المالي السائد: لم تعد صناعة العملات المشفرة أصولًا هامشية، بل أصبحت جزءًا من النظام المالي الرئيسي

التباين بين السياسات والوضع السوقي الحالي

من المثير للاهتمام أن هذا الدعم السياسي يتناقض مع أداء السوق الحالي. وفقًا لأحدث البيانات، حتى 24 يناير، خرج صندوق ETF الخاص بالبيتكوين بقيمة 1.035 مليار دولار، وخروج صندوق ETF الخاص بالإيثيريوم بقيمة 41.7 مليون دولار، حيث استمر هذان الأصلان في تحقيق صافي تدفقات خارجة لمدة أربعة أيام تداول متتالية. هذا يدل على أن السوق لا يزال في حالة ترقب ومراهنة، رغم أن السياسات إيجابية.

جوهر فرص البيئة

عصر الذهب للعملات المستقرة وتوكنات الأصول

أكد يي ليهوا أن التوكنات المستقرة والعولمة المالية على السلسلة هي أكبر فرص تطبيقية في مجال التشفير. وفقًا لتقرير التوقعات الموضوعية لبنك بيلارد لعام 2026، فإن حوالي 65% من الأصول المرمزة يتم نشرها على شبكة إيثيريوم، مما يجعل ETH أكبر المستفيدين من هذه الدورة.

كشف أن Liquid Capital يشارك بنشاط في هذه الفرصة، حيث يواصل شراء ETH بكميات كبيرة ويستثمر بشكل كبير في مشاريع ذات صلة مثل WLFI. وفقًا لأحدث الإفصاحات، فإن حيازته من ETH تصل إلى 636,717.65 وحدة، بتكلفة متوسطة قدرها 3105 دولارات، وعلى الرغم من أن خسائره الحالية تقترب من 80 مليون دولار، إلا أن ذلك يعكس ثقته في المستقبل على المدى الطويل.

لماذا ETH؟

• الشبكة الرئيسية لتوكنات الأصول (65% من الأصول المرمزة)
• أكثر بيئة مستقرة للعملات المستقرة تطورًا
• أكبر مستفيد من خدمات التمويل على السلسلة الأمريكية
• عادةً ما يتفوق على BTC خلال الأسواق الصاعدة التاريخية

تباين المشاركين في السوق

من المهم ملاحظة وجود تباين واضح في السوق. من جهة، يي ليهوا وغيرهم من كبار المستثمرين يشترون عند الانخفاض؛ ومن جهة أخرى، هناك مؤسسات تقلل من مراكزها. في 23 يناير، قام أحد كبار المستثمرين بسحب 6300 وحدة ETH من Renzo وإيداعها في Coinbase، بقيمة 18.63 مليون دولار، ويُشتبه في أنها عملية بيع. هذا يدل على أن، حتى مع توقعات السياسات الإيجابية، لا تزال هناك خلافات كبيرة بين المشاركين في السوق بشأن الاتجاه القصير الأمد.

الخلاصة

تمثل تمرير مشروع قانون الهيكلة المشفرة بالفعل تحولًا كبيرًا في السياسات، وخلق أساسًا تنظيميًا لنمو الصناعة على المدى الطويل. من المتوقع أن تطلق العولمة للعملات المستقرة وتوكنات الأصول، كأكثر الاتجاهات تطبيقًا واعدة، إمكانات هائلة في الدورة القادمة، مع وضع ETH كشبكة رئيسية للاستفادة الواضحة. ومع ذلك، من حيث أداء السوق الحالي، فإن الدعم السياسي يحتاج إلى وقت ليترجم إلى إجماع في السوق. يشير استمرار تدفقات ETF الخارجة إلى أن معظم المشاركين لا زالوا في حالة ترقب، وقد يتطلب الأمر انتظار مزيد من التقدم الحقيقي لتحقيق الفرص. المهم هو التمييز بين القيمة طويلة الأمد لفرص السياسات وتقلبات السوق القصيرة، وعدم الانجرار وراء المشاعر قصيرة الأمد.