السباق التشريعي للعملات المشفرة: قد تكون جلسة الاستماع يوم الثلاثاء نقطة تحول، والتعديلات الحزبية على وشك الظهور

تسير عملية تشريع هيكلة سوق التشفير الأمريكية نحو لحظة حاسمة. وفقًا لأحدث التقارير، سيعقد مجلس الشيوخ لجنة الزراعة جلسة استماع في 27 يناير (الثلاثاء القادم) لمناقشة مشروع قانون تعديل «قانون وسطاء المنتجات الرقمية». يركز هذا المسودة التي أعلنها الجمهوريون بشكل رئيسي على تنظيم سوق التشفير الفوري، مع التركيز على منح لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) السلطة الحصرية على منصات التداول والمتداولين والوسطاء. من المتوقع أن يقترح أعضاء الحزبين تعديلات خلال جلسة الاستماع، مما سيؤثر مباشرة على الشكل النهائي للمشروع.

تشكيل إطار القانون بشكل مبدئي

أسس مسودة لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ إطار تنظيم سوق المنتجات الرقمية الفورية الذي يركز على CFTC. من المتوقع أن يتم دمج هذه المسودة مع التشريعات ذات الصلة التي ستكملها لجنة البنوك بمجلس الشيوخ، لتشكيل «مشروع قانون هيكلة سوق العملات الرقمية» بشكل كامل.

تقسيم السلطة التنظيمية

وفقًا للمسودة، ستمنح CFTC السلطة الحصرية على تنظيم سوق التشفير الفوري، بما يشمل:

• تنظيم منصات التشفير
• تنظيم المتداولين والوسطاء
• تنظيم سلوكيات التداول في السوق الفوري

وهذا يعني أن التداول الفوري للعملات المشفرة سيكون ضمن إطار تنظيم CFTC، بدلاً من أن يكون خاضعًا بالكامل للجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC). يعكس هذا التقسيم وظيفة كل من الهيئتين التنظيميتين: CFTC مسؤولة عن السلع، وSEC مسؤولة عن الأوراق المالية.

لماذا CFTC؟

نظرًا لأن لجنة الزراعة بمجلس الشيوخ مسؤولة عن تنظيم CFTC، فإن هذه المسودة تركز بشكل طبيعي على تنظيم خصائص السلع. بالمقارنة مع خصائص الأوراق المالية (التي تناقشها لجنة البنوك)، يُعتبر تنظيم السلع أقل إثارة للجدل وأقل حساسية سياسيًا.

تباين المواقف بين الحزبين

على الرغم من أن المسودة تتوافق بشكل أساسي مع توقعات السوق، إلا أنها لا تزال تحمل طابعًا حزبيًا واضحًا. وفقًا للمعلومات، لم تحصل المسودة بعد على دعم رسمي من المفاوضين الديمقراطيين الرئيسيين، على الرغم من أنها أدرجت العديد من البنود التي تم التفاوض عليها سابقًا مع الديمقراطيين.

الاتجاهات المحتملة للتعديلات

سيكون 27 يناير فرصة مهمة لأعضاء الحزبين لتقديم تعديلات. على الرغم من أن محتوى التعديلات لم يُعلن بعد، إلا أنه استنادًا إلى الخبرة التاريخية، قد تشمل نقاط الخلاف المحتملة:

• الحدود الدقيقة للسلطة التنظيمية
• شروط إعفاء المتداولين الصغار
• مدى حماية المستهلكين
• طرق تنظيم المعاملات عبر الحدود

السوق يتكيف مع التوقعات الجديدة

من المثير للاهتمام أن المشاركين في السوق بدأوا على ما يبدو في الاستعداد لهذا الإطار التنظيمي. وفقًا للأخبار الأخيرة، قام المدير التنفيذي لصناعة التشفير آرثر هايز مؤخرًا بإيداع 1800 مليون دولار من USDC في Galaxy Digital، وخلال الأسابيع الثلاثة الماضية، تم إيداع 5450 مليون دولار في FalconX وGalaxy Digital. قد يعكس ذلك ثقة السوق في منصات الامتثال والتنظيم المؤسسي.

بالإضافة إلى ذلك، أكملت منصة الاكتتاب العام على السلسلة Superstate مؤخرًا جولة تمويل من الفئة B بقيمة 8250 مليون دولار، بمشاركة مستثمرين من بينهم Galaxy Digital وغيرها من المستثمرين التشفيرين المتخصصين، مما يدل على استمرار دعم السوق للابتكار المالي المنظم.

التطلعات المستقبلية

من الجدول الزمني، تعتبر جلسة الاستماع هذه نقطة حاسمة في عملية التشريع. قد يؤدي تقديم التعديلات من الحزبين إلى إطالة مدة النقاش، ولكن من المتوقع أن يتم التوافق على جزء خصائص السلع. من المتوقع أن تنتقل المسودة إلى مرحلة دمج بعد مناقشة القضايا ذات الصلة في لجنة البنوك.

يعتمد سرعة تقدم العملية التشريعية على مدى الخلاف بين الحزبين. إذا كانت الخلافات حول خصائص السلع صغيرة، فمن المحتمل أن تتقدم بسرعة نسبية، بينما قد تواجه التقدم في جزء الأوراق المالية (الذي تناقشه لجنة البنوك) مزيدًا من الخلافات.

الخلاصة

دخلت تشريعات هيكلة سوق التشفير المرحلة الأكثر وضوحًا حتى الآن. ستكون جلسة الاستماع يوم الثلاثاء فرصة مهمة للمراقبة، حيث ستؤثر مقترحات التعديلات من الحزبين بشكل مباشر على الشكل النهائي للمشروع. حاليًا، يبدو أن إطار تنظيم خصائص السلع قد تشكل بشكل أساسي، وأن سلطة CFTC على السوق الفوري أصبحت قناعة مشتركة. لقد بدأ المشاركون في السوق في التكيف مع هذا التوقع التنظيمي الجديد، وحصلت المنصات المؤسسية على اهتمام أكبر. ما يتعين مراقبته بعد ذلك هو الخلافات المحددة بين الحزبين بشأن التعديلات، وتقدم لجنة البنوك في جزء خصائص الأوراق المالية.