المستثمرون الأوروبيون يواجهون "الانفصال" من سوق الأسهم الأمريكية بقيمة 10 تريليون دولار، ومن المحتمل أن يعيد ذلك تشكيل المشهد الرأسمالي العالمي

يواجه وول ستريت مشكلة معقدة: أحد أكبر مجموعات المشترين في سوق الأسهم الأمريكية قد يكون يختفي بصمت. وفقًا لأحدث التقارير، فإن شهية المستثمرين الأوروبيين تجاه الأسهم الأمريكية تتراجع، وهذه ليست مجرد تعديلات طفيفة، بل عملية طويلة الأمد قد تغير تدفقات رأس المال العالمية.

التحول الكبير لرأس المال الأوروبي

قال كبير مسؤولي الاستثمار في أكبر شركة إدارة أصول في أوروبا، إ东方汇理، Vincent Mortier، بصراحة إن اتجاه تقليل العملاء لمراكزهم في الأسهم الأمريكية يتسارع. بدأ هذا الاتجاه منذ أبريل 2025، لكنه تسارع بشكل واضح في الأسبوع الأخير.

الدافع وراء ذلك واضح جدًا: عداء ترامب تجاه أوروبا وتهديدات الرسوم الجمركية. على الرغم من أن ترامب أبطأ من لهجته تجاه أوروبا مؤخرًا، إلا أن وول ستريت قلقة من أن هذا عدم اليقين طويل الأمد قد يدفع المستثمرين الأوروبيين تدريجيًا للخروج من السوق الأمريكية.

مدى تأثير الأرقام

فقط بنظرة على مجموعة البيانات، يمكن فهم حجم التأثير:

ماذا يعني ذلك؟ تقريبًا، يمثل المستثمرون الأوروبيون نصف رأس مال الأجانب في سوق الأسهم الأمريكية. إذا بدأ هذا المبلغ البالغ 10 تريليون دولار في التحول بشكل منظم، فسيكون لذلك تأثير عميق على السوق.

لماذا يتسارع الآن

اللحظة الزمنية مهمة جدًا. إشارة Vincent Mortier إلى “التسريع هذا الأسبوع” تشير إلى تصريحات وسياسات ترامب الأخيرة. على الرغم من أنه أبطأ من لهجته تجاه أوروبا، إلا أن المستثمرين في ثمانية دول التي تهدد بفرض رسوم إضافية لا زالوا متوترين، لأنهم يمتلكون أكثر من نصف استثمارات الأسهم الأوروبية الأمريكية.

من لندن إلى برلين ثم مدريد، يزداد عدد استشارات العملاء التي يتلقاها مديرو الصناديق حول موضوع واحد مشترك: كيف يقللون من مراكزهم في الأصول الأمريكية. هذا ليس بيعًا هستيريًا، بل هو توزيع مخاطر منظم.

أين يكمن الخطر الحقيقي

أشار محلل استراتيجي في بنك تورونتو دومينيون، Hugo Ste-Marie، إلى جوهر المشكلة: على الرغم من أن أوروبا من غير المرجح أن تتخذ إجراءات موحدة لبيع كميات كبيرة (لأن ذلك قد يضرها)، إلا أن عمليات التنويع وتقليل المراكز ستظل تؤثر بشكل كبير.

أي شكل من أشكال “الفصل” سيكون عملية طويلة ومعقدة. هذا يعني أن:

• الأسهم الأمريكية قد تواجه ضغط بيع مستمر من أوروبا
• هذا الضغط لن يتلاشى بسرعة، بل سيتراكم تدريجيًا
• السوق بحاجة إلى التكيف مع عصر جديد حيث “المستثمرون الأوروبيون لم يعودوا أكبر مشترٍ”

إلى أين يتجه رأس المال

هذا هو السؤال الأهم. عندما يبدأ رأس مال بقيمة 10 تريليون دولار في البحث عن وجهات استثمارية جديدة، إلى أين سيذهب؟

استنادًا إلى الملاحظات الشخصية، تشمل الاتجاهات المحتملة:

• الأصول المحلية الأوروبية (لدعم الاقتصاد المحلي)
• الأسواق الناشئة (بحثًا عن عوائد أعلى)
• الأصول البديلة (بما في ذلك العملات المشفرة والأصول ذات المخاطر)
• الذهب والأصول الآمنة الأخرى

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، قد يمثل ذلك فرصة. عادةً، يركز المستثمرون الأوروبيون أكثر على الامتثال والتنويع المؤسسي، وإذا بدأوا في تخصيص أموالهم للعملات المشفرة، فقد يجلب ذلك تدفقات مالية مستقرة وأكبر حجمًا.

الخلاصة

تقلص شهية المستثمرين الأوروبيين تجاه الأسهم الأمريكية، من الظاهر أنه يعكس مخاطر جيوسياسية، لكنه في العمق يعكس تحولات دقيقة في توازن رأس المال العالمي. إعادة تخصيص بقيمة 10 تريليون دولار قد تغير خريطة التمويل العالمية. هذه العملية ستكون طويلة، لكن بمجرد أن تبدأ، سيكون من الصعب عكسها. لكل من يراقب تدفقات رأس المال العالمية، هذه إشارة تستحق الانتباه الجدي.