#黄金 ، حدثت تغيرات هيكلية هذا الأسبوع.

ليست مسألة ارتفاع أو انخفاض،
بل أن السيولة المهيمنة تتغير. 🧵👇
هناك ثلاثة إشارات، مهمة جدًا.
1️⃣ الطلب الحدّي على الذهب، يتولى الآن تحديد سعر السوق
حاليًا نحن في مرحلة هيمنة رأس المال الحدّي.
ببساطة، كلمة واحدة:
👉 رأس المال الإضافي يبدأ في تحديد اتجاه السعر.
آخر مرة ظهرت فيها هذه الهيكلة،
كانت في أغسطس–نوفمبر 2025.
خلال تلك الفترة،
ساهم الذهب بحوالي 30% من منحنى العائد.
هذه ليست عاطفة،
بل تحول في مستويات السيولة.
2️⃣ دورة خفض الفائدة، تضغط على القيمة النسبية للأسهم الأمريكية
بعد دخول سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية في دورة هبوطية،
تقريبًا دائمًا تظهر نفس النتيجة:
👉 انخفاض قيمة الأسهم الأمريكية مقابل الذهب
(نسبة SPX / GOLD تتراجع)
والآن، هذه النسبة،
اقتربت من خط الرخاء والكساد التاريخي.
من منظور عودة المتوسط:
📈 هناك احتمال لانتعاش قصير الأمد للأسهم الأمريكية
📉 لكنه أشبه أكثر بإصلاح تقني ضمن هبوط هيكلي
3️⃣ الخطر الحقيقي هو ذلك الخط 1.40
إذا استمرت نسبة SPX / GOLD في الضعف،
وتكسرت دون 1.40:
⚠️ هذا حدث فقط مرتين خلال الـ 53 سنة الماضية.

المرة الأولى: أزمة النفط عام 1973

المرة الثانية: أزمة الرهن العقاري عام 2008

في كلتا الحالتين،
شهدت الأسهم الأمريكية انهيارات نظامية.
📌 إذن، ماذا يعني كسر خط الرخاء والكساد؟
ليس مجرد “تغيير في الاتجاه”،
بل تغيير في العصر:

سيطرة السوق
👉 من الأصول المالية → إلى المعادن الثمينة والسلع الأساسية

منطق تسعير الأصول
👉 من النمو → إلى التحوط من الائتمان والتضخم

الاحتمالات الكلية
👉 تبدأ مخاطر الركود الاقتصادي في الارتفاع بشكل ملحوظ

📌 خلاصة القول:
الذهب الآن ليس في “مرحلة سوق صاعدة”،
بل يختبر حدود التحمل للنظام القديم.
بمجرد أن يتم كسر ذلك الخط،
عام 2026،
من المحتمل أن ندخل رسميًا
مرحلة سوق جديدة تركز على الأصول المادية.
وهذا لن يكون عملية
“تعديل ببطء”.