هل سينهار البيتكوين مرة أخرى في 2026؟ تحليل الدروس المستفادة من انهيار 2025

انهيار البيتكوين الدرامي في عام 2025 ترك المستثمرين في حالة صدمة وأثار أسئلة ملحة حول استقرار العملة المشفرة. هل سيحدث انهيار آخر للبيتكوين؟ الجواب يكمن في فهم ما حدث بشكل خاطئ في عام 2025 وكيف تغير السوق بشكل جذري. حيث يبلغ سعر البيتكوين 90,000 دولار حتى يناير 2026، وهو أقل بنسبة 28% من ذروته في أكتوبر التي بلغت 126,080 دولار، ومع ذلك يجادل الخبراء بأن الأسوأ قد يكون قد خلفنا بالفعل.

دخل سوق العملات المشفرة عام 2025 بتوقعات فلكية. توقع محللو الصناعة أن تصل قيمة البيتكوين إلى 180,000-200,000 دولار بنهاية العام، مع دعم بعض الأسماء الأكثر شهرة في مجال التشفير—بما في ذلك مات هوغان، المدير التنفيذي للاستثمار في Bitwise، وميك نوفوغراتز، الرئيس التنفيذي لشركة Galaxy Digital—هذه التوقعات المتفائلة. لكن عام 2025 كان لديه خطط أخرى.

الانهيار المفاجئ في أكتوبر: كيف انهار سوق البيتكوين بنسبة 30% في أيام

صعد البيتكوين إلى أعلى مستوى له على الإطلاق عند 126,080 دولار في 6 أكتوبر، محققًا ما ظن معظم الخبراء أنه سيستغرق وقتًا أطول لتحقيقه. ثم جاء 10 أكتوبر—يوم سيحدد العام بأكمله. أدى انهيار مفاجئ إلى زعزعة السوق، مسح شهورًا من التفاؤل المدعوم بالرافعة المالية في دقائق. لم يكن الانهيار مجرد تصحيح سوقي بسيط. كان، وفقًا لماتي غرينسبان، مؤسس Quantum Economics، حدث سيولة أُطلق عليه بواسطة قوى متتالية: ضغط macro، مخاوف حرب التجارة، وتكدس المراكز في أسواق المشتقات.

“كشف انهيار 10 أكتوبر عن مدى تحميل الدورة الزمنية للمخاطر بشكل مسبق”، شرح غرينسبان. وتبع ذلك انخفاض مطول. أنهى البيتكوين عام 2025 منخفضًا بنسبة 6% بشكل عام، وقضى معظم الشهرين الأخيرين محصورًا بين 83,000 و96,000 دولار. والأكثر تدميرًا، أنه أنهى العام بأكثر من 50% أقل من التوقعات الأولية للعام.

لماذا غيرت المؤسسات لعبة البيتكوين—وجعلته أكثر تقلبًا

إليك المفارقة التي تفسر سبب انهيار البيتكوين: أقوى ميزاته أصبحت ضعفه. مع تدفق رأس المال المؤسسي إلى البيتكوين—محوّله من أصل يقوده الأفراد إلى جزء من التركيبة المؤسسية macro—أصبح الأصل الرقمي خاضعًا لديناميكيات تداول جديدة تمامًا.

“ما حدث بشكل خاطئ في 2025 هو أن البيتكوين عبر بشكل هادئ عتبة معينة”، قال غرينسبان لـ CoinDesk. “توقف عن كونه أصلًا هامشيًا وأصبح جزءًا من محفظة وول ستريت. بمجرد وصول الأموال الكبيرة، بدأ البيتكوين يتداول أقل على أساس الأيديولوجية وأكثر على أساس السيولة والمراكز والسياسة macro.”

غير هذا التبني المؤسسي كل شيء. لا يزال يُروج للبيتكوين كتحوط ضد سياسة الاحتياطي الفيدرالي، لكنه الآن يتحرك بالتزامن مع الأصول ذات المخاطر التقليدية. عندما أشار الاحتياطي الفيدرالي إلى الحذر بدلاً من تخفيضات سعر الفائدة العدوانية—وهو صدمة كبيرة لتوقعات السوق—دفع البيتكوين والأصول ذات المخاطر الأخرى الثمن. “دخلت الأسواق عام 2025 متوقعة تسهيلًا أسرع من قبل الفيدرالي، ولم يحدث ذلك ببساطة”، قال جيسون فرنانديز، الشريك المؤسس لشركة AdLunam. “BTC، مثل غيرها من الأصول ذات المخاطر، يدفع ثمن الحذر في رأس المال.”

من الانهيار المفاجئ إلى التعافي الهش: شرح سلسلة التصفية

كشف انهيار أكتوبر عن ضعف حرج: التداول على مدار 24/7 مع الرافعة المالية المركزة خلق برميل بارود. عندما بدأت التصفية الكبرى، تسببت في تأثير الدومينو. “التصفية المدفوعة بالمشتقات جعلت السوق متقلبًا وغير متوقع حيث أطلق دفعة واحدة التصفية التالية”، أشار فرنانديز. يفسر هذا الآلية أيضًا لماذا لم تتراجع التقلبات عندما كان من المفترض أن تتراجع.

كانت العواقب قابلة للقياس. من يناير حتى أكتوبر 2025، جذبت صناديق البيتكوين الأمريكية (ETFs) حوالي 9.2 مليار دولار من التدفقات الصافية. لكن بعد انهيار أكتوبر، عكس الاتجاه بشكل حاد. من أكتوبر حتى ديسمبر، بلغت التدفقات الخارجة أكثر من 1.3 مليار دولار، بما في ذلك سحب $650 مليون دولار خلال أربعة أيام فقط في أواخر ديسمبر. أشارت هذه الهجرة الرأسمالية إلى أن المستثمرين المتقدمين يعيدون تقييم تعرضهم للبيتكوين.

ظهرت مشكلة هيكلية أخرى: التباين بين تداول البيتكوين على مدار الساعة وتدفقات رأس المال المؤسسي التي تعمل من الاثنين إلى الجمعة. “بيتكوين يتداول 24/7، لكن تدفقات رأس المال لا”، شرح كيفن موركو، الرئيس التنفيذي لشركة CoinMetro. “عندما يحل عطلة نهاية الأسبوع ويكون الرافعة المالية عالية، تحصل تصفية متتالية. إنها ضعف هيكلي لم يكن موجودًا عندما كان البيتكوين مجرد أصل للأفراد.”

هل يمكن أن ينهار البيتكوين مرة أخرى؟ ماذا يقول الخبراء عن مخاطر 2026

السؤال الحاسم: هل يمكن أن ينهار البيتكوين مرة أخرى في 2026؟ يقدم الخبراء إجابة متوازنة. “الانهيار في أكتوبر لم يكن فشلًا للبيتكوين”، أكد غرينسبان. “كانت لحظة بدأ فيها البيتكوين رسميًا يلعب في بركة وول ستريت.” تلك الانتقال، رغم الألم، هو في النهاية إيجابي.

يشير كيفن موركو إلى التناقض الأساسي: “افترض معظم الناس أن الاعتماد المؤسسي سيجعل البيتكوين يصل إلى مليون دولار بسرعة. لكن الآن بعد أن أصبح مؤسسيًا، يُعامل مثل أي أصل آخر في وول ستريت. يتفاعل مع الأساسيات، وليس مع المعتقدات.” هذا يعني أن البيتكوين سيستمر في التفاعل مع البيانات الاقتصادية، وقرارات البنوك المركزية، والأحداث الجيوسياسية—تمامًا مثل الأسهم، والسندات، والأصول ذات المخاطر الأخرى.

هناك خطر حدوث انهيار آخر، لكنه من المحتمل أن يتبع أنماطًا مماثلة: صدمات macro، الرافعة المالية المركزة، والتصفية السريعة. ومع ذلك، تعلم السوق. “توقفت تدفقات صناديق ETF بعد الانهيار، مما قلل من الرافعة المالية وجعل الانهيارات اللاحقة أقل احتمالًا”، لاحظ فرنانديز. أصبح النظام أكثر مرونة، وليس أقل.

الجانب المشرق: القوى الهيكلية التي قد تدفع التعافي

على الرغم من خيبات أمل 2025، يظل العديد من الخبراء متفائلين بشأن مسار البيتكوين على المدى المتوسط. يجادل هوغان من Bitwise بأن القوى الأساسية لا تزال إيجابية، حتى لو استغرقت وقتًا أطول مما كان متوقعًا. “سيكون الأمر فوضويًا. لكن الاتجاه macro واضح”، قال.

تشير المحركات الهيكلية الرئيسية إلى الأعلى: الاعتماد المؤسسي لن يتوقف، والوضوح التنظيمي يتحسن عالميًا، والمخاوف من تدهور العملة الورقية لا تزال قائمة، وحالات الاستخدام الواقعية مثل العملات المستقرة تكتسب زخمًا. هذه قوى بطيئة الحركة تستغرق عقدًا من الزمن لتنضج، لكنها أيضًا قوية ومستمرة.

قدم هوغان توقعًا مثيرًا للجدل: دورة النصف السنوية التقليدية للبيتكوين—التي تعتبر المحرك الرئيسي لفقاعات الأسعار—تتفكك. بدلاً من ذلك، ستقود البيتكوين تدفقات المؤسسات، والوضوح التنظيمي، والطلب على التنويع العالمي. “لهذا نعتقد أن البيتكوين قد يصل إلى مستويات قياسية جديدة في 2026—حتى خارج دورة النصف التقليدية.”

لخص غرينسبان التحول بشكل موجز: “لم يكن هذا ‘ذروة البيتكوين’. كانت لحظة بدأ فيها البيتكوين رسميًا يلعب في لعبة وول ستريت.” يتضمن هذا الانتقال آلام النمو، بما في ذلك خطر الانهيار، لكنه أيضًا يعني أن مسار البيتكوين على المدى الطويل مدفوع بقوى أكثر استقرارًا وعمقًا من الضجيج الأفراد. عند 90,000 دولار اليوم، ليس البيتكوين عند ذروته، لكنه أيضًا ليس على حافة الانهيار—إنه في فترة انتقال حيث لم تعد القواعد القديمة تنطبق.