مزايدة على رمز Zama 2411 مرة.. كيف تحدد قيمة هذا اليونيكورن FHE؟

زما مزاد الرموز قيد التنفيذ، والاهتمام يتجاوز التوقعات. وفقًا لأحدث الأخبار، حتى 22 يناير، تم المشاركة بأكثر من 18 مليون USDT مشفرة في شكل cUSDT في المزاد، بإجمالي عروض بلغ 2411 مرة، ولا تزال هناك يومان على انتهاء المزاد. ماذا يعكس ذلك؟

قيمة المشروع وراء حرارة المزاد

زما هي شركة تشفير تركز على تقنية التشفير التام التماثلي (FHE)، ومن المتوقع أن تصبح شركة يونيكورن جديدة في صناعة التشفير بحلول عام 2025. يستخدم مزاد الرموز هذه المرة طريقة المزاد الهولندي المصفح بسعر واحد، حيث يتم تشفير جميع العروض باستخدام تقنية FHE التي طورتها الشركة ذاتيًا، ويتم الكشف فقط عن سعر التسوية دون الكشف عن العروض الفردية، لمنع التداول المسبق.

هذا التصميم هو في حد ذاته عرض لقدرة تقنية زاما — استخدام منتجاتها في المزاد هو تسويق وأيضًا اختبار.

خلفية المشروع والدعم المالي

سبق لزما أن أكملت تمويلاً بقيمة 1.3 مليار دولار، بمشاركة مؤسسات رائدة مثل Multicoin Capital. يوضح هذا التمويل أن المشروع حصل على اعتراف المستثمرين المحترفين.

من حيث حجم السوق، من المتوقع أن تصل سوق FHE العالمية إلى حوالي 3.1 مليار دولار بحلول 2026، وزاما هي المزود الوحيد حاليًا لحلول FHE الآمنة الكاملة في هذا المجال، مما يجعل آفاق القطاع واضحة نسبيًا.

المعلمات الرئيسية للمزاد

كيف يحدد المشاركون السعر بشكل عقلاني

وفقًا للتحليل، يمكن للمشاركين الاعتماد على فكرتين:

الطريقة الأولى: طريقة التوقع السوقي العكسي

وفقًا لتوقعات السوق، هناك احتمال يزيد عن 54% أن يكون تقييم زاما عند الافتتاح أكثر من 600 مليون دولار. إذا كانت تكلفة الشراء (سعر المزاد) تساوي تقييم FDV البالغ 600 مليون دولار، فهناك فقط 54% فرصة لعدم الخسارة.

عادةً، يحتاج السوق الأولي إلى هامش ربح يتراوح بين 20%-30%، والأفكار المرجعية:

• المشاركة الحذرة: تقييم FDV عند 600 مليون دولار مع خصم 10%، أي حوالي 540 مليون دولار، وسعر الوحدة حوالي 0.0545 دولار
• المشاركة بالمخاطرة: تقييم FDV عند 600 مليون دولار مع خصم 20-30%، أي حوالي 420-480 مليون دولار، وسعر الوحدة حوالي 0.038-0.043 دولار

الطريقة الثانية: مضاعف التمويل

تمويل زاما بقيمة 1.3 مليار دولار. عادةً، تتوقع المشاريع الرائدة أن يكون سعر الطرح العام مساويًا أو أعلى قليلاً من سعر التمويل الأخير للمؤسسات. بالنسبة للمشاريع التقنية، عادةً ما يكون تقييم المشروع بين 5-8 مرات قيمة التمويل.

باستخدام 1.3 مليار دولار تمويل، إذا كان التقييم السوقي (FDV) بين 3-4 مليارات دولار (أي حوالي 3 أضعاف التمويل)، فهذه منطقة مشاركة معقولة جدًا لمثل هذه المشاريع.

الأداء السوقي الحالي

وفقًا للبيانات، سعر زاما الحالي هو 0.063512 دولار، والقيمة السوقية 139.73 مليون دولار، والقيمة السوقية بعد التخفيف الكامل 698.63 مليون دولار.

• الارتفاع خلال ساعة: 0.98%
• الانخفاض خلال 24 ساعة: 3.94%
• الانخفاض خلال 7 أيام: 23.21%
• الانخفاض خلال 30 يومًا: 59.93%

تم إدراج الرموز في بعض البورصات، لكن رموز المشاركين في المزاد لن تُفتح بالكامل حتى 2 فبراير، وهو الوقت الذي ستتحقق فيه السيولة الحقيقية.

الخلاصة

الاهتمام الكبير بمزاد زاما (18 مليون USDT، 2411 عرضًا) يعكس اعتراف السوق بمسار FHE وبتلك الشركة التي تتمتع بخلفية تمويل قوية، وهي يونيكورن. لكن المشاركة تتطلب عقلانية — ليس كل الاهتمام يستحق المتابعة، المهم هو اختيار نطاق السعر المناسب وفقًا لمخاطر كل شخص.

من ناحية المشروع، زاما هو مشروع نادر يجمع بين “تقنية حقيقية + سرد حقيقي”، وآفاق مسار FHE تستحق المتابعة. من ناحية المشاركة، فإن تقييم 3-4 مليارات دولار FDV هو خط مرجعي آمن، ويمكن للمغامرين أكثر أن يجربوا في نطاق 4-5 مليارات دولار.

المتابعة المستقبلية تركز على نقطتين زمنيتين: انتهاء المزاد في 24 يناير (إعلان سعر التسوية) وفتح الرموز في 2 فبراير (الاختبار الحقيقي للسوق).