هل تواجه بيتكوين 2026 "نحس النصف"؟ يسلط ساينسز فاينانشال الضوء على أهم 10 عوامل مؤثرة

الوسيط المالي الرائد عالميًا، تشارلز شواب (Charles Schwab)، أصدر مؤخرًا تحذيرًا يفيد بأن أداء البيتكوين هذا العام سيكون تحت تأثير “لعنة غير مرئية” — وهي ظاهرة دورة النصف التاريخية المشهورة بالسوء. على الرغم من تحسن بيئة السيولة بشكل واضح وارتفاع الأصول ذات المخاطر، إلا أن الضغوط النفسية الناتجة عن التوقعات لا تزال قائمة، وقد تقيّد نطاق ارتفاع سعر العملة هذا العام.

أشار جيم فيراولي، مدير أبحاث واستراتيجيات الأصول المشفرة في مركز أبحاث تشارلز شواب، إلى أن أداء البيتكوين هذا العام يتأثر بتفاعل “ثلاث قوى طويلة الأمد” و"سبع عوامل قصيرة الأمد"، وأن الصراع بين هاتين القوتين سيحدد الاتجاه النهائي للمسار طوال العام.

قوة مزدوجة مدفوعة: مواجهة بين الأساسيات طويلة الأمد وتقلبات قصيرة الأمد

من منظور طويل الأمد، لا يمكن تجاهل الركائز الثلاث التي تدعم سعر العملة. أولها هو اتجاه نمو “عرض النقود M2” العالمي، تليها خاصية الانكماش في عرض البيتكوين نفسه، وأخيرًا الارتفاع المستمر في معدل اعتماد السوق — تشكل هذه القوى الثلاث أساسًا قويًا لقيمة البيتكوين.

لكن الوضع على المدى القصير أكثر تعقيدًا. أكد جيم فيراولي أن مشاعر السوق، اتجاهات الفائدة، قوة الدولار وضعفه، العوامل الموسمية، مدى توفر السيولة من قبل البنوك المركزية، توجهات الكميات الكبيرة من الحيتان، بالإضافة إلى المخاطر المحتملة للعدوى المالية، كل واحد من هذه العوامل السبعة يمكن أن يؤثر على اتجاه السعر في المدى القريب. حاليًا، سعر البيتكوين عند 89.89 ألف دولار، منخفضًا بنسبة 15.32% عن بداية العام، مما يدل على تقلبات حادة على المدى القصير.

لعنة دورة النصف: هل ستتكرر التاريخ؟

الأمر الأكثر حذرًا هو ظاهرة “لعنة النصف”. وفقًا لبيانات التاريخ، يكشف جيم فيراولي عن قاعدة قاسية: بعد كل نصف لبيتكوين، غالبًا ما يكون الأداء في السنة الثالثة أسوأ، وهذه ليست مشكلة تقنية، بل أزمة نفسية جماعية من التوقعات.

على الرغم من تحسن الأساسيات، يظل العديد من المستثمرين يعتقدون بقوة في رواية “دورة النصف”، حيث تصبح التوقعات النفسية ذاتها قوة قمع غير مرئية تؤثر على السعر — وهذه هي جوهر “اللعبة”. استنادًا إلى البيانات منذ عام 2017، يبلغ متوسط الزيادة السنوية من أدنى نقطة حوالي 70%، لكن جيم فيراولي يتوقع أن يكون الارتفاع هذا العام أقل بكثير من المتوسط التاريخي.

تحول إيجابي: سيولة وفيرة وتقدم في السياسات

ومع ذلك، ليس كل شيء سلبيًا. مع انتهاء سياسة التشديد الكمي (QT) رسميًا، وتوسيع الميزانية العمومية للبنك المركزي مرة أخرى، ستصبح السيولة الوفيرة دعمًا قويًا للسعر. مع استمرار ضيق فروق الائتمان، وشفافية سوق الأصول، واحتفاظ السوق بميل للمخاطرة، من المتوقع أن تستفيد العملات المشفرة، باعتبارها “الأصول النهائية للمخاطر”.

المتغير الرئيسي الآخر هو التنظيم. إذا نجحت الولايات المتحدة في تمرير “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية (Clarity Act)”، فسيتم تسريع دخول المؤسسات الاستثمارية بشكل كبير، مما سيكون بمثابة دفعة قوية لكسر لعنة النصف.

علاقة البيتكوين والأسواق المالية الجديدة: الانفصال في الطريق

من الجدير بالذكر أن العلاقة بين البيتكوين والأصول التقليدية تتغير. أشار جيم فيراولي إلى أن البيتكوين لا يزال مرتبطًا بشكل كبير بأسهم التكنولوجيا الكبرى المدعومة بالذكاء الاصطناعي، لكن ارتباطه بمؤشر السوق بشكل عام بدأ يتراجع تدريجيًا — مما يعني أن البيتكوين يكتسب منطق تسعير أكثر استقلالية، ولم يعد مقيدًا تمامًا بتقلبات سوق الأسهم.

بشكل عام، فإن مصير البيتكوين في عام 2026 يتوقف على توازن بين “اللعبة” و"الفرص". توفر السيولة الوفيرة، والتقدم في السياسات، واعتماد المؤسسات، أسبابًا للصعود، لكن التوقعات النفسية الناتجة عن دورة النصف، وتعقيدات التقلبات قصيرة الأمد، تمثل مخاطر لا يمكن تجنبها. على المستثمرين أن يراقبوا بدقة إيقاع هذه العوامل العشرة المؤثرة خلال سنة مليئة بالتغيرات.