「العملات المشفرة مزدهرة جدًا」جولدمان ساكس: بحلول عام 2026، ستصبح الأموال المؤسسية البطلة الجديدة لجذب الأموال

وفقًا لأحدث تقرير تحليلي من جي بي مورغان، يمكن القول إن أداء سوق العملات المشفرة في عام 2025 سيكون مزدهرًا جدًا. أشار محللو جي بي مورغان إلى أنه بعد أن جذب سوق العملات المشفرة في عام 2025 ما يقرب من 130 مليار دولار من التدفقات المالية، مسجلاً رقمًا قياسيًا تاريخيًا، لا تزال هناك مساحة لمزيد من التوسع في حجم التدفقات في عام 2026، لكن قوة الدفع وراء هذا السوق ستشهد تحولًا كبيرًا — من قيادة المستثمرين الأفراد والشركات، إلى أن تتولى “المؤسسات الاستثمارية” القيادة رسميًا.

أكد فريق التحليل بقيادة نيكولاس بانجيرتزوغلو، المدير العام في جي بي مورغان، في تقريره الأخير أن التدفقات المالية لهذا العام زادت بنحو الثلث مقارنة بعام 2024. في ظل هذا الجو المشرق للسوق، ومع توضيح البيئة التنظيمية بشكل أكبر العام المقبل، من المتوقع أن تعود المؤسسات لشراء الأصول، لتكون القوة الدافعة وراء موجة جديدة من التدفقات المالية.

مراجعة موجة التدفقات المالية في 2025: الأدوار المخصصة للمستثمرين الأفراد، الشركات، والمؤسسات

قام جي بي مورغان بجمع بيانات تدفقات صناديق ETF، وبيانات العقود الآجلة في بورصة شيكاغو (CME)، واستثمارات رأس المال المخاطر، وشراء الشركات، لرسم صورة شاملة لتدفقات الأموال خلال العام الماضي.

على مستوى المستثمرين الأفراد، كانت تدفقات الأموال إلى صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم الفورية في عام 2025 مدفوعة بشكل رئيسي من قبل جموع المستثمرين الأفراد. ومع ذلك، من ناحية المؤسسات، أظهرت بيانات العقود الآجلة في CME، التي تمثل توجه المؤسسات المحترفة وصناديق التحوط، أن شهية الشراء من قبل المؤسسات كانت أقل حيوية مقارنة بعام 2024، مما يشير إلى أن المؤسسات المالية التقليدية كانت أكثر تحفظًا في عملياتها العام الماضي، ولم تدخل السوق بكامل طاقتها بعد.

الأمر الأكثر لفتًا للانتباه هو انفجار موجة تخزين العملات من قبل الشركات. في عام 2025، تجاوزت أكثر من نصف التدفقات المالية (حوالي 68 مليار دولار) من قبل الشركات، مما شكل دعمًا هامًا لنمو السوق. من بين الشركات، ساهمت شركات مثل MicroStrategy، التي تملك مخزونًا من العملات الرقمية، بحوالي 23 مليار دولار، وهو نفس مستوى عام 2024؛ بينما بلغت إجمالي مشتريات شركات الأصول الرقمية الاحتياطية (DAT) حوالي 45 مليار دولار، وهو نمو مذهل مقارنة بـ 8 مليارات دولار في العام السابق.

لماذا كانت المؤسسات غائبة عن السوق في 2025

من الجدير بالذكر أنه على الرغم من تحسن البيئة التنظيمية في الولايات المتحدة، إلا أن أداء سوق رأس المال الاستثماري (VC) للعملات المشفرة في عام 2025 لم يكن كما هو متوقع. السبب في ذلك هو أن الأموال التي كان من المفترض أن تتجه إلى الشركات الناشئة استثمرت بدلاً من ذلك في شركات DAT التي توفر “سيولة فورية”، بل إن العديد من شركات رأس المال المخاطر اختارت المشاركة مباشرة في تمويل شركات التعدين المدرجة أو شركات تخزين العملات. يعكس هذا الظاهرة أن الأموال تتجه نحو “العائد المضمون” بدلاً من الاستثمار في الابتكار على المدى الطويل.

قال المحللون إن هذا الاختلال في تخصيص الأموال هو السبب الرئيسي لغياب المؤسسات بشكل ملحوظ في عام 2025. فالمؤسسات الاستثمارية كانت تنتظر، تنتظر إشارات سياسية أوضاع السوق الناضجة بشكل أكبر.

توضيح اللوائح التنظيمية سيدفع المؤسسات لقيادة السوق، ومن المتوقع أن يشهد عام 2026 موجة جديدة

بالنظر إلى عام 2026، تتوقع جي بي مورغان أن تستمر التدفقات المالية في سوق العملات المشفرة في النمو، لكن الدافع الرئيسي سيكون من قبل المؤسسات الاستثمارية، وليس المستثمرين الأفراد أو شركات DAT. ويأتي هذا التحول مدفوعًا بالمزيد من التشريعات التنظيمية للعملات المشفرة، ويُعتبر “قانون وضوح سوق الأصول الرقمية” (Clarity Act) أحد المحفزات المهمة لهذا التطور.

تعتقد جي بي مورغان أنه بعد تمرير هذا القانون، من المتوقع أن يشعل موجة جديدة من اعتماد المؤسسات، ويحفز أيضًا أنشطة رأس المال المخاطر، والاندماج والاستحواذ (M&A)، والاكتتابات العامة الأولية (IPOs) في مجال العملات المشفرة. هذا يعني أن المؤسسات التي كانت تتردد في عام 2025 ستدخل السوق بكثافة بعد وضوح القواعد، مما يعزز بشكل أكبر المشهد المشرق للسوق.

وأضاف المحللون أن الربع الأخير من عام 2025، سواء من قبل المستثمرين الأفراد أو المؤسسات، شهد على الأرجح انتهاء عمليات تقليص مراكزهم، مما يمهد الطريق لتدفقات مالية جديدة في 2026. السوق يتطور من كونه مدفوعًا بشكل رئيسي بالمستثمرين الأفراد إلى نمط أكثر تنوعًا من التدفقات المالية المتزامنة.