CryptoQuant 示警熊市風險，比特币或将直探 5.6 万美元

تحذير هام من عملاق تحليل البيانات على السلسلة CryptoQuant مؤخرًا، حيث يرى أن مخاطر سوق الدببة على بيتكوين بدأت تظهر. وفقًا لأحدث تحليل لمخرج الأبحاث في المؤسسة Julio Moreno، قد تكون تصحيحات السوق الهابطة هذه أكثر حدة مما يتوقعه السوق، مع توقع أن يكون النطاق الأدنى بين 56,000 و60,000 دولار. حتى منتصف يناير 2026، يتداول سعر بيتكوين حول 89,870 دولارًا، مع تراجع حوالي 29% عن أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولارًا، وتتوقع CryptoQuant أن يكون الانخفاض الإجمالي في السوق الهابطة قد يصل إلى 55%.

من التحليل الفني إلى البيانات على السلسلة، إشارات السوق الهابطة تضيء باللون الأحمر بالكامل

يعتمد تقييم CryptoQuant على مؤشر “تقييم السوق الصاعد” (bull score index) الذي طورته بشكل حصري، والذي يجمع بين عدة أبعاد من التحليل الفني وبيانات السلسلة. وفقًا للتحليل، تحول هذا المؤشر إلى القيمة السلبية تمامًا في نوفمبر 2025، ولم يتمكن من التعافي بشكل فعال حتى الآن، وهو ما يمثل تأكيدًا كاملًا على إشارات السوق الهابطة.

وأشار Moreno إلى أن العوامل الرئيسية التي أدت إلى هذه السوق الهابطة تشمل عدة مستويات. من الناحية الفنية، انخفض سعر بيتكوين دون دعم الخط السنوي، محطمًا مسار الصعود الذي استمر عامًا كاملًا. كما انخفض النشاط على السلسلة بشكل واضح، وظهرت تقلصات ملحوظة في حجم التداول. والأهم من ذلك، أن حدث تصفية كبير في أكتوبر 2025 استهلك زخم الشراء في السوق، وتراجع حماس المستثمرين المؤسسيين أيضًا. يجمع هذا السلسلة من الإشارات لتعزيز الحكم بأن السوق الهابطة قد تكون قد بدأت بالفعل.

مقارنة بالدورات التاريخية، فإن تصحيح السوق الهابطة هذه المرة كان أكثر اعتدالًا. وأشار Moreno إلى أنه إذا انخفض السعر في النهاية إلى حوالي 56,000 دولار، فهذا يمثل تراجعًا من القمة بحوالي 55%، وهو أقل من الانهيارات الحادة التي شهدتها الدورات السابقة في 2022 والتي بلغت 70% إلى 80%. وهذا يعني أن هذه السوق الهابطة هي أضعف تصحيح في تاريخ بيتكوين.

انتهاء دورة الطلب، وتصحيح السوق الهابطة هذه قد يكون أكثر اعتدالًا

على عكس العوامل المتعلقة بالإمداد في السابق، يعزو Moreno سبب السوق الهابطة الحالية إلى نفاد الطلب. شهدت 2025 ثلاث موجات رئيسية من الطلب دعمت ارتفاع السعر: دخول المؤسسات عبر ETF الفوري في الولايات المتحدة، التوقعات الاقتصادية المرتبطة بالانتخابات الرئاسية، وظهور شركات استراتيجيات التوفير في بيتكوين. ومع ذلك، منذ بداية أكتوبر 2025، انخفضت هذه الزخم الطلب بشكل أدنى من مستوى الاتجاه.

ويظهر أداء المؤسسات بشكل واضح. تظهر البيانات أن ETF الفوري في الولايات المتحدة تحولت إلى بائع صافٍ في الربع الرابع من 2025، حيث باعت حوالي 24,000 بيتكوين، وهو عكس واضح من عمليات الشراء الصافية النشطة في العام السابق. والأكثر إثارة للقلق، أن حجم شراء شركات استراتيجيات التوفير في بيتكوين انخفض بشكل كبير، حيث أنشأت هذه الشركات احتياطيات بقيمة 14.4 مليار دولار استعدادًا لاحتمال استمرار السوق في التوطيد أو الانخفاض على المدى الطويل. تشير هذه العلامات إلى أن الطلب المؤسسي الذي كان يدفع ارتفاع بيتكوين قد اقترب من نهايته.

من ناحية السعر، يتوافق النطاق الأدنى المتوقع مع “السعر المحقق” (realized price) لبيتكوين. يمثل السعر المحقق متوسط تكلفة حيازة المالكين الحاليين، والذي يقارب حاليًا 56,000 دولار. ومن الناحية التاريخية، عادةً ما يكون هذا السعر علامة على أدنى نقطة في السوق الهابطة، وهو أيضًا النطاق الرئيسي لتكلفة المستثمرين المؤسسيين.

ثلاث نقاط زمنية لاغتنام فرص التمركز في السوق الهابطة

على الرغم من أن التوقعات تبدو حالياً قاتمة، إلا أن Moreno قدم توقعات زمنية محددة لمساعدة المستثمرين على تخطيط استراتيجياتهم. وفقًا للتحليل، قد تتقسم عملية الهبوط في بيتكوين إلى مرحلتين.

المرحلة الأولى تستهدف 70,000 دولار، وهو مستوى دعم مهم. يتوقع Moreno أن يحدث التصحيح إلى 70 ألف دولار خلال 3 إلى 6 أشهر مستقبلًا، أي بين أبريل ويوليو 2026. هذا السعر هو المفتاح لتحديد ما إذا كان السوق قادرًا على استعادة الزخم الصاعد، وإذا حصل على دعم من عمليات الشراء في هذا النطاق، فقد يتباطأ في الانخفاض أكثر.

إذا لم يتمكن السوق من الحصول على دعم فعال عند 70,000 دولار، فإن القاع الأعمق بين 56,000 و60,000 دولار قد يظهر في النصف الثاني من 2026. وسيعكس ذلك تراجعًا من أعلى مستوى تاريخي عند 126,080 دولارًا بنسبة تقارب 55%.

لا تزال هناك فرص في السوق الهابطة

على الرغم من أن مؤشر تقييم السوق الهابطة عاد إلى الصفر لأول مرة منذ 2022، مما يرسل إشارة قوية على الهبوط، إلا أن Moreno يؤكد أن هذا تصحيح معتدل نسبيًا، ويجب على المستثمرين المحتفظين على المدى الطويل تجنب البيع الذعري. أشار المحللون إلى أن خسائر بيتكوين السنوية في 2025 هي الأولى منذ 2022، مما يشكل تحديًا لتوقعات الانتعاش في 2026.

ومع ذلك، فإن فرص الانتعاش قد تعتمد على استعادة عمليات الشراء المؤسسية أو زيادة السيولة العالمية. خاصة إذا بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة جديدة من التيسير النقدي أو خفض الفائدة، فقد يجلب ذلك فرصة للسوق. وأكدت CryptoQuant أن هيكل السوق الحالي مشابه لإعدادات ما قبل انهيار 2022، ويجب على المستثمرين الاستعداد للتقلبات، مع مراقبة التغيرات في السياسات الكلية عن كثب.

بالنسبة للمستثمرين الذين يؤمنون برؤية طويلة الأمد لبيتكوين، قد تكون هذه السوق الهابطة فرصة للتمركز عند أدنى المستويات. سيكون 70,000 دولار هدفًا مؤقتًا للهبوط، وإذا سارت الأمور كما هو متوقع، فإن النطاق الأدنى بين 56,000 و60,000 دولار قد يمهد الطريق لانتعاش لاحق.