انتعاش محدود كحبة ماء في قربة مثقوبة: الحقيقة المالية وراء علامات انعكاس سوق NFT في عام 2026

لقد مر عام 2026، ويجب أن تكون الـNFT قد أصبحت من الماضي. كانت القطع الرقمية ذات الأسعار الفلكية قد حققت نجاحات كبيرة في السابق، والآن أصبحت معظمها أصولًا لا أحد يتبناها؛ العديد من المشاريع تتراجع وتغلق وسط موجة التحول والهروب؛ كما أن الحدث الصناعي السابق NFT Paris انتهى بشكل مخيب للآمال بعد نفاد التمويل. خلال سنوات الانخفاض المستمر، أصبح قول “الـNFT مات” من قِبل السوق أمرًا متفقًا عليه منذ زمن.

ومع ذلك، مع بداية عام 2026، ظهرت موجة من الأمل غير المتوقع في سوق يُعتقد أنه قد حُكم عليه بالموت. وفقًا لبيانات CoinGecko، زادت القيمة السوقية الإجمالية للـNFT خلال الأسبوع الماضي بأكثر من 2.2 مليار دولار. وأكدت بيانات NFT Price Floor أن مئات المشاريع شهدت ارتفاعًا في الأسعار، وبعضها سجل زيادات ثلاثية الأرقام.

لكن، ماذا يعني هذا الانتعاش المزعوم للمستثمرين الذين علقوا في السوق منذ فترة طويلة؟ وهل يمكن لهذا الاتجاه أن ينقذ فعلاً تدهور سوق الـNFT؟

الظواهر والعمق: أزمة السيولة وراء انتعاش السوق

من النظرة الأولى، يبدو أن سوق الـNFT قد استقبل أخيرًا انتعاشًا طال انتظاره. بعد أن شهدت نهاية عام 2025 أدنى مستوياتها، فإن الاتجاه الأخضر خلال هذا الأسبوع أعاد بعض الأمل للمستمرين في السوق.

ومع ذلك، عند كشف الستار عن هذا الارتفاع، تظهر الحقيقة. الانتعاش الحالي هو في جوهره صراع بين عدد قليل جدًا من الأموال ضمن نطاق محدود، وليس انتعاشًا حقيقيًا ناتجًا عن زيادة رأس المال. هذا التقييم ليس من فراغ.

من خلال بيانات التداول، من بين أكثر من 1700 مشروع NFT، هناك 6 مشاريع فقط تتجاوز قيمة تداولها مليون دولار أسبوعيًا، و14 مشروعًا تتراوح قيمة تداولها بين عشرات الآلاف من الدولارات، وحتى المشاريع ذات قيمة عشرات الآلاف لا تتجاوز 72 مشروعًا. يمكن وصف نقص السيولة بأنه كأنك تضع قطرة في محيط—حتى المشاريع الرائدة، نسبة الـNFTs النشطة في التداول من إجمالي العرض لا تتجاوز الأرقام الفردية، ومعظم الأصول لا تتداول على الإطلاق أو تتداول بكميات ضئيلة جدًا.

تؤكد تقرير The Block لعام 2025 هذا الواقع بشكل أكبر. لم يُشاهد تدفق قوي من رأس المال في السوق خلال العام، وارتفعت موجة المضاربة بشكل كبير. بعد عودة السوق إلى هيمنة إيثريوم بعد أن كانت متعددة السلاسل، انخفض إجمالي التداولات من 8.8 مليار دولار في 2024 إلى 5.5 مليار دولار، بانخفاض قدره 37%. كما انخفضت القيمة السوقية الإجمالية للـNFT من حوالي 9 مليارات دولار إلى حوالي 2.4 مليار دولار، بانخفاض يزيد عن 70%.

هذه البيانات تشير إلى أن الارتفاع في الأسعار هو مجرد مسكن مؤقت، ولا يغير حقيقة أن سوق الـNFT في حالة ركود. الآن، أصبحت الـNFT تُعرف بـ"الأصول القديمة"، فقط المستثمرون الذين علقوا فيها لا زالوا يتداولون، بينما فقدت الأموال الجديدة اهتمامها بهذا السوق منذ زمن.

هروب الأموال: من الصور الافتراضية إلى الأصول المادية

في هذا الشتاء الطويل، تتكرر قصص البقاء على قيد الحياة من البنية التحتية إلى المشاريع الرائدة.

لم تعد OpenSea تركز على تداول الصور بصيغة JPEG، بل تتجه عبر آليات التحفيز نحو تداول الرموز؛ بدأت شبكة Flow في استكشاف نقاط نمو DeFi؛ وتخلت Zora عن النموذج التقليدي للـNFT، وتحولت إلى مسار “المحتوى كرمز”. حتى المشاريع التي تمتلك حقوق ملكية فكرية مشهورة لم تنجُ من ذلك—مثل Pudgy Penguins التي نجحت في تعزيز شهرة حقوق الألعاب، لكن سعر الـNFT الخاص بها لا يزال يتراجع.

توقفت Reddit عن خدمات الـNFT، وبيعت Nike مشروع RTKFT الخاص بها—وهو قرار حاسم من عمالقة Web2، كسر آخر أمل في اعتماد السوق على نطاق واسع.

ومع ذلك، لم تتوقف الحاجة إلى الجمع بين الجمع والتكهن، والأموال لم تختفِ، بل انتقلت إلى ساحات أخرى. بالمقارنة مع الصور الافتراضية على السلسلة، لا تزال الأصول المادية مثل الألعاب التفاعلية، البطاقات، وغيرها تحظى بشعبية—حيث تتجاوز قيمة تداول بطاقات Pokémon TCG مليار دولار، وتحقق إيرادات سنوية تتجاوز 100 مليون دولار.

يُظهر كبار المشاركين في بيئة التشفير من خلال أفعالهم أن الأموال تتجه نحو الأصول المدعومة بوجود مادي، وليس الصور الافتراضية فقط. على سبيل المثال، حول الفنان Beeple اهتمامه إلى إنشاء روبوتات حقيقية، وطرح كلاب روبوتية مشهورة مثل تلك التي يصنعها ماسك، وشراء عتيق لهيكل ديناصور بقيمة 5 ملايين دولار من قبل Yoann Turpin، وشراء Yat Siu من Animoca لقطعة موسيقية صغيرة من Stradivari بمبلغ 9 ملايين دولار. كل ذلك يدل على أن المستثمرين يفضلون الآن الأصول التي تدعمها أصول مادية، بدلاً من الصور الافتراضية.

تمكين الـNFT بشكل جديد يصبح حديث التمويل

بعد تجربة فقاعة التضخم، لا يعني سوق الـNFT انعدام التمويل بشكل كامل، بل توجه الأموال نحو الأصول ذات الفائدة العملية أو التي تدعمها قيمة واضحة.

لا تزال الحاجة للمضاربة والربح من الفروق السعرية قائمة: يعتقد بعض المستثمرين أن السوق قد وصل إلى القاع، ويقومون بعمليات تداول قصيرة الأمد من خلال استغلال الاختلافات السعرية، مع مخاطر وعوائد نسبية عالية.

طابع “المعول الذهبي” أصبح السائد: وهو نوع الـNFT الأكثر تداولًا وسيولة حاليًا. لم يعد مجرد قطعة جمع، بل هو شهادة مالية للحصول على توزيع رموز مستقبلية. لكن، هذا النوع من الأصول لديه عيب قاتل—فور اكتمال اللقطة أو توزيع الرموز، إذا لم يمنح المشروع فائدة جديدة، فإن سعر الأرضية غالبًا ما ينخفض بسرعة أو يعود إلى الصفر، لذا فهو أكثر ملاءمة للتداول قصير الأمد وليس للاستثمار طويل الأمد.

العلامات التجارية والشراكات مع المشاهير تعزز القيمة: على سبيل المثال، بعد أن غيّر مؤسس إيثريوم Vitalik Buterin صورته الرمزية إلى Milady NFT، ارتفع سعر الأرضية بشكل ملحوظ؛ كما أن سلسلة Hypurr من HyperLiquid، التي أطلقتها بورصة لامركزية، شهدت ارتفاعًا مستمرًا بفضل شهرتها. تعتمد قيمة هذه الـNFTs على اقتصاد الانتباه، مع ارتفاعات قصيرة الأمد في السعر.

القيمة طويلة الأمد للمشاريع ذات حقوق الملكية المعروفة: مثل CryptoPunks التي أُدرجت رسميًا في مجموعة متحف MoMA في نيويورك، مما يبرز أن هذه الـNFTs تجاوزت مجرد عمليات مضاربة، وتحولت إلى رموز ثقافية وقيم جمع، مع أسعار مقاومة للانخفاض، وتتمتع بقدرة على الاحتفاظ بقيمتها على المدى الطويل.

الصفقات الاستحواذية ودورها في إعادة تقييم الأسعار: عندما تشتري جهة ذات قوة مالية أكبر مشروعًا، يعاد تقييم سعره. على سبيل المثال، بعد استحواذ Pudgy Penguins وMoonbirds، شهدت أسعارها ارتفاعًا ملحوظًا، مع توقعات بأن قدراتها على تحقيق أرباح من حقوق الملكية وحصانة علاماتها التجارية ستعزز من قيمتها بشكل كبير.

الأصول المادية على السلسلة ذات قيمة مزدوجة: من خلال تحويل الأصول المادية إلى رموز، يحصل الـNFT على دعم واقعي واضح، ويقلل من مخاطر الانخفاض، ويزيد من فرص الخروج من السوق. منصات مثل Collector Crypt وCourtyard تتيح للمستخدمين تداول ملكية البطاقات على السلسلة، مع وجود الأصول المادية في حوزة المنصات، مما يحقق السيولة ويحافظ على قيمة الأصول المادية.

تطوير سيناريوهات الاستخدام الوظيفي للـNFT: يعود الـNFT الآن إلى كونه أداة، ويخدم تطبيقات محددة—مثل أنظمة تذاكر الـNFT، حقوق التصويت في DAO، وهوية الوكيل الذكي المعتمدة على الـNFT في إيثريوم (ERC-8004)، وغيرها من السيناريوهات التي تمنح الـNFT وظائف حقيقية.

وداعًا للمضاربة غير المجدية، مستقبل الـNFT في تحول مستمر

مقارنةً بمحاولة التعلق بصور صغيرة لا فائدة لها، فإن الـNFT التي تتمتع بتمكين واضح أو توقعات ارتفاع، بدأت تدريجيًا تجذب اهتمام التمويل.

رغم أن هذا الانتعاش السوقي قد يبدو محدودًا، إلا أنه يرسل إشارة مهمة: سوق الـNFT يمر بتحول من “مضاربة خالصة” إلى “تمكين من القيمة”. اللاعبون الذين لا زالوا في السوق بدأوا يتحولون من التبعية العمياء إلى التقييم العقلاني—لم يعودوا يثقون في الصور غير المجدية، بل يبحثون عن أصول ذات فائدة عملية، أو ذات قيمة ثقافية، أو أدوات مالية.

وفي هذه المرحلة، قد لا يعيد سوق الـNFT إحياء مجده السابق، لكنه يتجه نحو نضوج أكبر وتطور أكثر عقلانية. بالنسبة للمستثمرين، المفتاح هو أن يتمكنوا من اكتشاف الأصول ذات القيمة الحقيقية خلال هذا التصحيح العميق، وعدم الانجراف وراء عواطف السوق.