مؤشر جشع البيتكوين ينخفض إلى أدنى مستوى: الحقيقة وراء انتقال الأصول وراء قلق السوق

في منتصف نوفمبر 2025، شهد سوق التشفير هزة عنيفة. انخفض مؤشر جشع البيتكوين إلى 9، وهو أدنى مستوى منذ جائحة كوفيد-19. والأكثر إثارة للصدمة هو أنه بالرغم من أن سعر البيتكوين لا يزال فوق 90000 دولار، فإن مستوى الذعر الذي أظهره السوق يعادل تقريبًا مستوى عام 2020 عندما كانت قيمة العملة فقط 5000 دولار. حتى يناير 2026، على الرغم من أن السوق تعافى من القاع، واستقر سعر BTC حول 90.11 ألف دولار مع ارتفاع خلال 24 ساعة بنسبة +1.09%، إلا أن التساؤلات التي خلفتها تلك الحالة من الذعر لا تزال قائمة: لماذا يحدث هذا التناقض؟

الصدمة الثلاثية: من العاصفة الكلية إلى الانهيار الداخلي

هذا القلق في السوق لم يأتِ من فراغ، بل هو نتيجة تفاعل عدة عوامل معًا.

الصدمات الخارجية: السيولة تُسحب

أولاً من الاقتصاد الكلي. كان المستثمرون يتوقعون بشكل عام أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض الفائدة في ديسمبر، وكان ذلك يُنظر إليه على أنه آخر أمل لإنقاذ الأصول عالية المخاطر. لكن، أظهر الاحتياطي الفيدرالي موقفًا متشددًا قلب هذا التوقع رأسًا على عقب. في ظل ارتفاع أسعار الفائدة، بدأ تقييد السيولة في السوق، واضطر المستثمرون الباحثون عن المخاطر العالية إلى سحب أموالهم من العملات المشفرة والأسهم التقنية وغيرها.

الأمر الأسوأ أن توقف الحكومة الأمريكية لمدة 43 يومًا أدى إلى تأخير كبير في إصدار البيانات الاقتصادية المهمة. وقع كل من المستثمرين والاحتياطي الفيدرالي في حالة “طيران أعمى”، وأخطر ما في السوق ليس الأخبار السيئة، بل عدم وضوح الرؤية. هذا الغموض دفع مديري الصناديق إلى اتخاذ إجراءات تحوطية.

وفي الوقت ذاته، شهدت أسهم التكنولوجيا العالمية، خاصة تلك المرتبطة بالذكاء الاصطناعي، تراجعًا كبيرًا. البيع الكبير لأسهم Nvidia من قبل SoftBank أثار مخاوف من انفجار فقاعة الذكاء الاصطناعي. في نظر المستثمرين المؤسساتيين، العملات المشفرة والأسهم التقنية تعتبران من فئة الأصول عالية المخاطر، وهم يقومون بتصفية مراكزهم في كلا المجالين في آن واحد.

الانهيار الداخلي: تآكل الأسس السردية

إذا كانت العوامل الكلية هي الخلفية، فإن التغيرات داخل منظومة التشفير هي السبب المباشر. هذا السوق الصاعد الأخير قام على أساسين رئيسيين: الأول هو دخول المؤسسات من خلال صناديق ETF الفورية، مما يرمز إلى اعتراف القطاع المالي التقليدي بالعملات المشفرة؛ والثاني هو الاعتقاد طويل الأمد بـ"اليد الماسية"، أي أن المستثمرين المتمسكين لا يبيعون بسهولة.

لكن، ظهرت تصدعات في هذين الركنين معًا.

كان يُنظر إلى ETF الفوري للبيتكوين على أنه محرك هذا السوق الصاعد، لكن في نوفمبر 2025، بدأ هذا “المحرك” يتراجع فجأة. تظهر البيانات أن تدفقات البيتكوين ETF خلال نوفمبر تجاوزت 2.3 مليار دولار من الخارج. وفي 13 نوفمبر وحده، خرجت 8.66 إلى 8.7 مليار دولار، وهو أحد أسوأ الأرقام منذ الإدراج. وأكدت شركة البيانات على السلسلة Glassnode أن تدفقات ETF أصبحت “سلبية معتدلة”.

الأمر الأكثر إثارة للقلق هو أن المستثمرين على المدى الطويل بدأوا أيضًا في البيع الجماعي غير المسبوق. تظهر البيانات أن المستثمرين على المدى الطويل باعوا حوالي 815 ألف بيتكوين في بداية نوفمبر. وأكدت منصة Santiment أن، منذ 12 أكتوبر، قام حيتان المحافظ ببيع حوالي 32,500 بيتكوين.

عندما يكتشف السوق أن “بطل الإنقاذ” (ETF) يفر، وأن “المؤمنين” (الحيتان الكبرى) يحققون أرباحًا، يصبح الذعر أمرًا طبيعيًا. انخفض مؤشر جشع البيتكوين إلى الأرقام الفردية، وهو تجسيد مادي لهذا الأزمة المزدوجة في الثقة.

التحول الكبير وراء مظاهر الذعر

لكن هناك خطأ فادح في الفهم: “الاستسلام” لا يعني أن “الجميع يبيع”.

البيانات على السلسلة تظهر بوضوح الانقسام الذي يحدث. هناك عملية تحويل أصول معقدة وشديدة.

من يقلل من حيازاته؟

مجموعة الحيتان المتوسطة (التي تمتلك بين 10 و1000 بيتكوين) تحولت في نوفمبر إلى صافي البائعين. تظهر بيانات Santiment أن هؤلاء المالكين ربما هم من المستثمرين الأوائل الذين حققوا أرباحًا كبيرة، ويختارون استغلال حالة عدم اليقين الكلي لجني الأرباح. وفي الوقت نفسه، يبيع المستثمرون الأفراد الذين دخلوا السوق في مراحل متأخرة من السوق الصاعد، وهو ما يعكس بشكل حقيقي تدفقات ETF الكبيرة.

من يزيد من حيازاته؟

هناك تناقض مثير للاهتمام. رغم أن الحيتان المتوسطة تقلل من حيازاتها، فإن الكيانات الاستراتيجية الكبرى (التي تمتلك أكثر من 10,000 بيتكوين) تواصل زيادة ممتلكاتها، حيث زادت بشكل صافٍ بمقدار 10,700 بيتكوين في نوفمبر. وتظهر بيانات CryptoQuant أن، خلال انخفاض السوق، سجلت الحيتان المؤسساتية ثاني أكبر سجل أسبوعي تراكم في 2025، حيث زادت بمقدار أكثر من 45,000 بيتكوين.

وفي الوقت ذاته، لم تتأثر المحافظ الصغيرة المتمسكة، التي تمتلك حتى 10 بيتكوين، وتواصل تراكمها خلال الانخفاض. وفي ذروة الذعر، أعلنت شركة مايكل سايلور، أحد المدافعين عن البيتكوين، في 10 نوفمبر عن شراء 487 بيتكوين بقيمة 50 مليون دولار، ونفت شائعات بيع الشركة.

طبيعة تحويل الأصول

هذه ليست موجة بيع بسيطة، بل عملية انتقال ملكية الأصول من المتداولين الذين يفتقرون إلى الثقة والعاطفيين إلى المستثمرين المتمسكين والمتحفظين على المدى الطويل. عندما ينفد وقود البائعين المذعورين، ويستولي المشترون العقلانيون على السوق، يتشكل القاع الحقيقي للسوق. وقراءة مؤشر جشع البيتكوين في الأرقام الفردية هي علامة على أن هذا التحول في أوجه.

الحكمة التاريخية: الخوف المفرط إشارة

قال وارن بافيت، مؤسس الاستثمار القيمي: “عندما يكون الآخرون جشعين، كن خائفًا، وعندما يكون الآخرون خائفين، كن جشعًا.”

هذه القاعدة تعتمد على الحكم العقلاني للقيمة. عندما يكون السوق في حالة عاطفية متطرفة، فإن أسعار الأصول غالبًا ما تنحرف عن أساسياتها. مؤشر جشع البيتكوين الذي ينخفض إلى الأرقام الفردية (مثل 9 مؤخرًا) يُعلم المستثمرين أن السوق في حالة ذعر غير عقلاني، وأن الوقت مناسب للتفكير في عكس الاتجاه.

كيف يرد التاريخ على هذا الإشارة؟

تاريخ التشفير مليء بأوقات ذعر حادة، وأبرزها:

• خلال جائحة كوفيد-19، عندما وصل المؤشر إلى أدنى مستوياته، تبعه انتعاش استمر لعدة أشهر
• انهيار FTX في 2022، الذي أدى إلى وصول المؤشر إلى أدنى مستوى عند 6، وبعد ذلك استمر السوق في التذبذب لأكثر من 90 يومًا قبل أن يتحول
• كل مرة يصل فيها المؤشر إلى حالة ذعر قصوى، ويبدأ المستثمرون في التمركز، ويحتفظون لمدة 180 يومًا (ستة أشهر)، يحققون عوائد إيجابية ملحوظة

الدروس التاريخية واضحة: البيع عند وصول مؤشر جشع البيتكوين إلى الأرقام الفردية هو قرار ثبت مرارًا وتكرارًا أنه خاطئ. أما البديل فهو البدء في تراكم الأصول تدريجيًا عند هذه المستويات، رغم الحاجة إلى الصبر وتحمل النفس، إلا أن احتمالات النجاح تكون عالية جدًا.

التصرف العقلاني: الانضباط النفسي يتفوق على التوقيت الدقيق

مواجهة “الخوف المفرط”، كيف ينبغي للمستثمرين العقلانيين أن يتصرفوا؟

أولاً، يجب أن يدركوا أن مؤشر جشع البيتكوين ليس كرة بلورية. لا يمكنه التنبؤ بالمستقبل، وإنما يخبرك فقط بمشاعر الناس الآن. هو يعكس الذعر الذي حدث بالفعل، وهو مؤشر متأخر. لا تتخذ قرارات التداول بناءً عليه فقط.

لكن قيمته الحقيقية تكمن في شيء آخر — هو أداة لمواجهة النفس.

عندما يرتفع المؤشر إلى 90 (جشع مفرط)، فهو ينبهك: السوق قد يكون متضخمًا، وربما حان وقت جني الأرباح بدلاً من الشراء عند الارتفاع. وعندما ينخفض إلى 10 (ذعر مفرط)، فهو يسألك: هل السوق فعلاً غير عقلاني بشكل بارد؟ هل هو وقت البيع، أم مجرد خصم من السوق؟

السوق المالية تتأرجح بين الجشع والخوف بشكل عنيف. اليوم، المؤشر يقف عند أحد طرفي هذا المقياس، وهو “الخوف المفرط”. مهمتك ليست التنبؤ بدقة بنقطة انعطاف الساعة، بل الاستفادة من تحرك السوق عند أي من طرفيه، باستخدام البيانات والاستراتيجيات لمقاومة جاذبية العاطفة التي يفرضها عليك.

أفضل استراتيجية لذلك هي استخدام طريقة المتوسطات الشرائية بالدولار (DCA) — أي توزيع استثماراتك على فترة زمنية، بدلاً من محاولة التوقيت الدقيق. هذا يساعد على تجنب المخاطر الناتجة عن الدخول المفاجئ، ويخفف الضغط النفسي. الحفاظ على الانضباط في سوق غير عقلاني غالبًا يكون أهم من التنبؤ الدقيق.

الخاتمة

في نوفمبر 2025، أدت حالة الذعر في السوق إلى انخفاض مؤشر جشع البيتكوين إلى أدنى مستوى منذ جائحة كوفيد-19، وكان ذلك نتيجة لتشديد الاحتياطي الفيدرالي السيولة، مع تدفقات ETF الخارجة بشكل قياسي وبيع الحيتان بشكل غير مسبوق، مما كسر الركيزتين الأساسيتين لثقة السوق.

لكن، البيانات على السلسلة تكشف الحقيقة: وراء مظاهر “الاستسلام”، هناك عملية تحويل أصول واسعة النطاق. المتداولون الذين يفتقرون إلى الثقة يبيعون، بينما المستثمرون الحقيقيون على المدى الطويل يضاعفون حيازاتهم. المؤسسات الكبرى، والحيتان، والمستثمرون المتمسكون، يختارون التصويت بأموالهم.

بالنسبة للمستثمرين العقلانيين، فإن التجربة التاريخية والبيانات تشير إلى نفس النتيجة: أوقات الذعر المفرط ليست وقت الهروب، بل فرصة لإعادة التقييم والتخطيط بشكل عقلاني. سواء كانت حكمة وارن بافيت أو سجل السوق، فإنها تتفق على ذلك.

أفضل استراتيجية الآن ليست الشراء بشكل أعمى، ولا البيع في حالة الذعر، بل الجمع بين استراتيجية المتوسطات الشرائية بالدولار، والحفاظ على الانضباط في أوقات العواصف العاطفية. كل مرة يصل فيها مؤشر جشع البيتكوين إلى قراءات متطرفة، فهي اختبار حاسم لموقف المستثمرين.