هل يقتل التمويل زخم العملات المنافسة؟ لقد حان عصر المؤسسات التي تتجمع حول البيتكوين

وفقًا لأحدث تقرير أصدرته شركة Wintermute حول سوق الأصول الرقمية OTC لعام 2025، يمر سوق العملات المشفرة بتحول جذري. لقد انتهى عصر “بيتكوين تلتهم اللحم، والعملات المنافسة تشرب الحساء” الذي كان يميز الحقبة السابقة، وحل محله وضع جديد تتركز فيه رؤوس الأموال بشكل كبير في المؤسسات، وتُقنَن السيولة بشكل دقيق في الأصول الرائدة.

يكشف هذا التقرير، المستند إلى بيانات ضخمة من التداولات خارج البورصة (OTC)، عن واقع صادم للمستثمرين الأفراد: لم تعد الأموال تتوزع بشكل واسع كما في السابق على السوق بأكمله، بل تركز بشكل محكم على الأصول العليا مثل بيتكوين وإيثيريوم، مما يقضي على فرص ارتفاع العملات المنافسة.

قمع ارتفاع العملات المنافسة: من 61 يومًا إلى 19 يومًا

أوضح البيانات الأكثر وضوحًا من إحصائيات Wintermute أن عام 2025 شهد انخفاضًا مفاجئًا في مدة استمرار ارتفاع العملات المنافسة إلى متوسط 19 يومًا. بالمقارنة، كان هذا الرقم في عام 2024 لا يزال 61 يومًا — أي أن نافذة تحقيق الأرباح من العملات المنافسة تقلصت بنسبة تقارب 70% خلال عام واحد فقط.

تختفي الآن سيناريوهات “ارتفاع العملات المنافسة بشكل جنوني” التي اعتاد عليها المستثمرون الأفراد. على الرغم من أن منصات إصدار العملات الميمية، والـDEX المستدامة، وبروتوكولات الدفع الناشئة لا تزال تثير موجات قصيرة الأمد، إلا أن شركة Wintermute تشير إلى أن غالبية هذه الاتجاهات “تأتي بسرعة وتذهب بسرعة”، مع نقص في التمويل اللاحق، مما يجعلها في النهاية زهورًا عابرة.

يعتقد المراقبون أن انهيار دورة العملات الميمية بسرعة في بداية العام زاد من تفاقم هذا الاتجاه. بعد أن ضُيقت المساحات التي تتشكل فيها رؤوس الأموال خارج العملات الرئيسية، زادت صعوبة تحقيق أرباح مضاعفة من خلال العملات المنافسة للمستثمرين الأفراد.

اليد الخفية وراء قمع السيولة: التركيز الدقيق لرؤوس أموال المؤسسات

لماذا يحدث هذا الوضع الذي يظل فيه “الأقوى دائمًا قوي، والأضعف دائمًا ضعيف”؟ تشير تحليلات شركة Wintermute إلى تحول رئيسي: تغير قنوات دخول رؤوس الأموال إلى السوق.

في الماضي، كان المستثمرون الأفراد والمؤسسات يختلطون، وتتاح الفرصة لكل أنواع العملات المنافسة للاستثمار. لكن الآن، يقود السوق بشكل رئيسي صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، وشركات الاحتياط للأصول الرقمية (مثل Strategy وBitMine وغيرها من الشركات التي تدرج العملات المشفرة في ميزانياتها العمومية). هذه القنوات المؤسسية تتميز بانتقائية عالية — فهي تركز السيولة الضخمة بدقة على الأصول العليا، مما يصعب على العملات المنافسة الحصول على السيولة.

بعبارة أخرى، فإن تحول هيكل رؤوس أموال المؤسسات يعيق بشكل فعلي إمكانية حصول العملات المنافسة على دعم السيولة.

وقد أكد هذا الملاحظة مؤسسات تحليل البيانات مثل Finery Markets، التي وجدت أن المستثمرين المؤسسيين يركزون الآن أكثر على جودة التنفيذ وأمان التسوية، مما يجعل رؤوس الأموال تتجه بشكل أكبر نحو القنوات المنظمة والمنظمة بشكل خاضع للرقابة، بدلاً من التواجد في سوق العملات المنافسة ذات المخاطر العالية. باختصار، فإن الأمان والكفاءة أصبحا أكثر أهمية من روح المغامرة.

تطور استراتيجيات الاستثمار المؤسسي: وداعًا للمراهنات الموسمية

بالإضافة إلى تغير تدفقات الأموال، شهدت استراتيجيات المستثمرين المؤسسيين أيضًا تحولًا ملحوظًا.

تُشير تحليلات Wintermute إلى أن المؤسسات تقلل الآن من الرهانات الأحادية الاتجاه، وتولي اهتمامًا أكبر للتخطيط التكتيكي المرتبط بالأحداث الإخبارية. يعكس ذلك نضوج عقلية المتداولين المؤسسيين — حيث يتخلون تدريجيًا عن معتقدات موسمية مثل “أكتوبر الصاعد” ويتجهون نحو استراتيجيات أكثر عقلانية واستنادًا إلى البيانات.

كما أصبح تنفيذ التداول أكثر حذرًا وتكرارًا، حيث لم تعد المؤسسات تعتمد على “الحدس” أو “النقاط الساخنة” لاتخاذ القرارات، بل تعتمد على البيانات والأساليب المنهجية في تخصيص الاستثمارات.

وفي مجال المنتجات المالية المشتقة، أصبح هذا التحول أكثر وضوحًا. العقود الفرقية (CFDs) تحظى بشعبية عالية بسبب كفاءتها في استخدام رأس المال، والخيارات تتطور تدريجيًا من أدوات للمضاربة إلى أدوات أساسية لإدارة المحافظ وتحقيق العوائد. يتجه السوق بشكل عام نحو استراتيجيات أكثر منهجية وأساليب لتحقيق الأرباح، بدلاً من الاعتماد على رهانات أحادية على ارتفاع أو انخفاض السوق.

آفاق 2026: طريقان لكسر “قمع التمويل”

بالنظر إلى عام 2025، ترى شركة Wintermute أن السوق الرقمية ستودع حقبة “الاعتماد على السرد فقط” التي كانت سائدة في السوق غير المنظمة. مستقبل السوق يعتمد بشكل كامل على قدرة السيولة على كسر الجمود الذي تفرضه المؤسسات حاليًا.

لتحقيق ذلك، اقترحت Wintermute سيناريوهين محتملين، مع مخاطر وفرص متساوية:

السيناريو الأول: توسع المؤسسات في استثماراتها (احتمال أكبر)

يجب على المستثمرين المؤسسيين الذين يستثمرون عبر صناديق الاستثمار المتداولة وشراء العملات أن يكونوا مستعدين لتوسيع استثماراتهم لتشمل الأصول غير البيتكوين والإيثيريوم. فقط بهذه الطريقة يمكن أن تتغير دورة السيولة، وتُمنح العملات المنافسة دعمًا جديدًا من السيولة. يتطلب ذلك تحسين البيئة التنظيمية وزيادة رغبة المؤسسات في المخاطرة.

السيناريو الثاني: عودة جحافل المستثمرين الأفراد (احتمال ضعيف)

احتمال آخر هو موجة جديدة من المستثمرين الأفراد التي تجلب سيولة جديدة، وتحفز إصدار عملات مستقرة بكميات كبيرة. لكن شركة Wintermute تعترف أن احتمالية حدوث ذلك منخفضة في الوقت الحالي — إذ أن السوق يتجه تدريجيًا نحو الاحترافية والتنظيم المؤسسي.

النتيجة هي أن نمط قمع العملات المنافسة من قبل رؤوس الأموال سيظل غير قابل للتغيير على المدى القصير. في عصر هيمنة المؤسسات، يبقى السؤال الأهم هو هل سيتمكن المستثمرون الأفراد من إيجاد ثغرة، ليكونوا أكبر مصدر قلق في سوق التشفير لعام 2026.