تقلبات كبيرة في سعر BTC مقابل الدولار، والقلق يساور الهيكل الأساسي للسوق

تبدأ عملة البيتكوين هذا الأسبوع بشكل متقلب، حيث فقدت عدة مستويات دعم على التوالي، وانخفضت من أعلى مستوى عند 95,000 دولار إلى ما دون حاجز 93,000 دولار. على الرغم من أن هذا التصحيح لم يمنع السوق من التطلع للمستقبل، إلا أنه كشف عن الحقيقة وراء الاتجاه الصاعد الحالي — وهو مدفوع بشكل رئيسي بواسطة السوق الآلي للمشتقات، وليس بدعم صحي من السوق الفعلي. ومع ظهور بيانات جديدة تشير إلى أن سعر البيتكوين عاد للارتفاع ليصل إلى 89,940 دولار، عاد السوق للتذبذب من جديد.

موجة تصفية بقيمة 8.6 مليار دولار، والمضاربون يراهنون بشكل مركز

هذا الانخفاض الحاد في السعر أدى إلى ردود فعل متسلسلة. وفقًا لإحصائيات CoinGlass، بعد تراجع البيتكوين من نطاق 95,000 إلى 97,000 دولار، شهدت سوق المشتقات خلال الـ 24 ساعة الماضية عمليات تصفية إجمالية تجاوزت 8.6 مليار دولار، منها 7.8 مليار دولار من مراكز الشراء. البيانات توضح بوضوح مصدر المشكلة — ففي موجة الارتداد السابقة، كانت الرهانات على الارتفاع مركزة بشكل مفرط على اتجاه واحد، وعند انعكاس السعر، تفعيل “تأثير الدوس” بشكل فوري، مما زاد من حدة الهبوط.

هذا الظاهرة تكشف عن هشاشة بنية السوق. حيث أن المستثمرين يراهنون بشكل مفرط على جهة واحدة، مع نقص في التحوط والتنوع، مما يجعل أي اضطراب بسيط قد يؤدي إلى هروب جماعي.

المشتقات الوهمية، وغياب الطلب على السوق الفعلي

تقرير أسبوعي من منصة Glassnode على السلسلة يسلط الضوء على مشكلة أعمق. الهجوم السابق على مستوى 96,000 دولار، كان يعتمد بشكل كبير على تدفقات الأموال من عقود الآجلة والرافعة المالية، وهذه القوى الدافعة في جوهرها “آلية” — مدفوعة بشكل رئيسي من عمليات الإجبال على التغطية الناتجة عن عمليات التصفية، وليس بدعم مستمر من المتداولين في السوق الفعلي.

وفقًا لمراقبة Glassnode، فإن سيولة سوق المشتقات محدودة، وعند تلاشي موجة الشراء الإجباري، فإن سعر العملة يكون عرضة لانعكاسات حادة. بالإضافة إلى ذلك، أشاروا إلى منطقة ضغط فني رئيسية: وهي “منطقة العرض الكثيفة” التي تراكمها حاملو المدى الطويل بالقرب من القمم الدورية، والتي أوقفت عدة محاولات للانتعاش مؤخرًا.

هل هو تصحيح في سوق الدببة أم بداية موجة ارتفاع جديدة؟ وجهات نظر المؤسسات تختلف

بالنسبة لتصنيف الاتجاه الحالي، تختلف الآراء بين المؤسسات. تعتبر CryptoQuant أن الاتجاه منذ نهاية نوفمبر أقرب إلى “تصحيح تقني في سوق الدببة”، وليس بداية موجة صاعدة جديدة. ويؤكدون أن البيتكوين لا تزال أدنى من المتوسط المتحرك لـ 365 يومًا (حوالي 101,000 دولار)، وهو خط فاصل يُنظر إليه عادة على أنه معيار لقوة السوق.

رغم تحسن الطلب السوقي، إلا أن CryptoQuant يشير إلى أن الهيكل السوقي العام لم يتغير جوهريًا. الطلب على السوق الفعلي لا يزال يتراجع، وتدفقات الأموال إلى صندوق البيتكوين الأمريكي ETF لا تزال ضعيفة، وكل ذلك يشير إلى أن الزخم الصعودي يفتقر إلى دعم عميق.

إشارات التأسيس تتزايد

ومع ذلك، تظهر إشارات على أن السوق يبني قاعدة. لاحظت Glassnode أن وتيرة البيع من قبل الحاملين على المدى الطويل قد تباطأت بشكل ملحوظ مقارنة بنهاية نوفمبر، مما يشير إلى زيادة رغبة كبار المستثمرين في الاحتفاظ. في الوقت نفسه، تدفقات السيولة من منصات رئيسية مثل بينانس أصبحت تهيمن عليها عمليات الشراء، وتدفقات Coinbase الخارجة من السوق تتراجع تدريجيًا، وكل هذه العلامات تشير إلى أن السوق في مرحلة بناء قاعدة واستقرار.

بيانات سوق الخيارات تعكس أيضًا قلق المشاركين. رغم أن التقلب الضمني منخفض، إلا أن العقود طويلة الأجل لا تزال تحتوي على بنود حماية من الانخفاض، مما يدل على أن المستثمرين يأملون في الانتعاش، لكنهم يبقون في حالة تأهب عالية.

الاتفاق بين المؤسستين هو: قبل عودة الطلب الحقيقي على السوق الفعلي، ستظل أسعار البيتكوين مقابل الدولار حساسة جدًا لمستويات الرافعة المالية والتغيرات في السيولة. على المستثمرين أن يكونوا يقظين، ويحتاطوا من احتمالية حدوث تقلبات حادة مرة أخرى.