مؤسس إيثريوم فيتاليك يناقش مخاطر وفرص نموذج شركة الاحتياط

مع تزايد عدد الشركات المدرجة التي تدخل سوق الإيثيريوم، شارك مؤخرًا فيليتك بوتيرين، أحد مؤسسي إيثيريوم، أفكاره العميقة حول هذه الظاهرة في بودكاست العملات المشفرة الشهير “Bankless”. فهو يقر بأن هذا الاتجاه الجديد يساعد على توسيع نطاق استثمار الإيثيريوم ليشمل جمهورًا أوسع من المستثمرين، لكنه في الوقت ذاته يحذر بصراحة: إذا استخدمت الشركات الاحتياطية الرافعة المالية بشكل مفرط، فإن هذه اللعبة قد تتطور إلى “مقامرة مفرطة في الرافعة المالية” خطيرة.

إمكانيات الشركات الاحتياطية: فتح قنوات استثمارية جديدة

أشار فيليتك إلى أن ظهور الشركات الاحتياطية للإيثيريوم يوفر بالفعل خدمات ذات قيمة. فبدلاً من الاحتفاظ المباشر بالإيثيريوم، يمكن للمستثمرين من خلال شراء أسهم الشركات المدرجة التي تملك الإيثيريوم أن يشاركوا بشكل أكثر مرونة، مع مراعاة خلفياتهم المالية المختلفة. هذا النموذج يتيح للمستثمرين المؤسسات والمستثمرين الأفراد على حد سواء الدخول إلى السوق بطريقة تتوافق مع مستوى تحملهم للمخاطر، مما بلا شك يوسع قاعدة سوق الإيثيريوم.

وفقًا لأحدث الإحصائيات، بلغ إجمالي القيمة السوقية للشركات المدرجة التي تملك إيثيريوم 11.77 مليار دولار. من بينها، تتصدر شركة BitMine Immersion Technologies بحيازة حوالي 83.31 مليون إيثيريوم، بقيمة تقدر بحوالي 3.2 مليار دولار، مما يجعلها أكبر شركة مدرجة تملك الإيثيريوم في العالم؛ وتملك شركتا SharpLink Gaming وThe Ether Machine إيثيريوم بقيمتي 2 مليار دولار و13.4 مليار دولار على التوالي.

تحذير فيليتك المزدوج: الهاوية وراء الفرص

ومع ذلك، فإن دعم فيليتك ليس بلا قيود. فهو يؤكد أن مستقبل الإيثيريوم لا يمكن أن يُبنى على “الرافعة المالية المفرطة”. وفي مقابلة، حذر من رد الفعل التسلسلي الأسوأ: عندما ينخفض سعر الإيثيريوم، قد يؤدي ذلك إلى عمليات تصفية قسرية، مما يسبب رد فعل متسلسل، حيث ينهار السعر أكثر، وفي النهاية لا تتسبب فقط في تبخر السيولة السوقية بشكل كبير، بل تضر أيضًا بسمعة السوق للإيثيريوم.

اختصر فيليتك مخاوفه الأساسية في عبارة دقيقة: “إذا أخبرني أحد بعد ثلاث سنوات أن انهيار الإيثيريوم كان بسبب الشركات الاحتياطية، فسأعتقد تلقائيًا أن الأمر يرجع إلى أنهم حولوا هذه الآلية إلى لعبة مفرطة في الرافعة المالية.”

هذه التحذيرات ذات دلالة عميقة. استخدم فيليتك مؤسس تيرا، دو كوون، كمثال سلبي، مشيرًا إلى كيف يمكن للمضاربة والرافعة غير المسؤولة أن تدمر النظام البيئي بأكمله.

التحقق السوقي: اتجاهات الإيثيريوم وحماسة الاستثمار

على الرغم من وجود المخاطر، تظهر البيانات السوقية انتعاشًا قويًا. فقد شهد الإيثيريوم هذا العام ارتفاعًا بعد انخفاض، حيث انخفض من حوالي 3685 دولارًا في بداية يناير إلى أدنى مستوى عند 1470 دولارًا في 9 أبريل، ثم تعافى بأكثر من 163%. وبحسب البيانات الأخيرة (21 يناير 2026)، بلغ سعر الإيثيريوم 3030 دولارًا، بزيادة 1.31% خلال 24 ساعة.

يعتقد العديد من الخبراء أن ظهور الشركات الاحتياطية للإيثيريوم هو أحد المحفزات الرئيسية لهذا الانتعاش القوي، كما ساعد على تقليل الفجوة في الأداء بين الإيثيريوم والبيتكوين وسولانا في هذه الدورة السوقية.

آفاق الصناعة: البحث عن اختراق ضمن القوانين

عبّر فيليتك عن تفاؤله بشأن انضباط مجتمع استثمار الإيثيريوم. وأكد أن هؤلاء المشاركين “ليسوا من المضاربين الذين يتبعون دو كوون”، في إشارة إلى أن مجتمع الإيثيريوم يمتلك وعيًا أكبر بالمخاطر وفهمًا أعمق للقيمة طويلة الأمد. هذا الثقة تستند إلى نضج المجتمع، وتعكس أيضًا توقعات بثقافة استثمار عقلانية.

يعتمد مستقبل نموذج الشركات الاحتياطية على قدرة المشاركين على إيجاد توازن بين الفرص والمخاطر. لقد دعم فيليتك هذا النموذج المبتكر، ووجه أيضًا إنذارًا من احتمالية وجود فقاعات ومخاطر. هذا الموقف الذي يجمع بين الدعم والتحذير هو مسؤولية يجب أن يتحملها القائد التقني الناضج.