أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي: خط الحياة المالي العالمي يواجه اختبارًا سياسيًا

تقوم وزارة العدل الأمريكية بإطلاق إجراءات قانونية ضد رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول، وهذا التحرك يهز ثقة النظام المصرفي الدولي في موثوقية الاحتياطي الفيدرالي. عندما تتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لضغوط من القوى السياسية، فإن الآلية الرئيسية التي يعتمد عليها النظام المالي العالمي — اتفاقيات المبادلة النقدية — تواجه أيضًا مخاطر غير مسبوقة. هذه الأداة التي تعتبر شريان حياة للتمويل العالمي، أصبحت مهددة بالشكوك بسبب ظلال التدخل السياسي.

اتفاقيات المبادلة النقدية: شريان الحياة في الأزمات

اتفاقيات المبادلة النقدية هي آلية تعاون خاصة بين البنوك المركزية، حيث يوفر الاحتياطي الفيدرالي من خلالها دعم السيولة بالدولار للبنوك المركزية الأخرى حول العالم. خلال الأزمة المالية العالمية في 2008، أنقذت هذه الآلية العديد من المؤسسات المالية التي كانت على وشك الانهيار؛ وعند تفشي جائحة كوفيد-19، عادت لتكون المنقذ لاقتصادات الدول. أثبتت كل الأزمات أن نظام المبادلة هذا هو خط الدفاع الأول لاستقرار النظام المالي العالمي.

ومع ذلك، إذا تم إدخال هذه الأداة المالية التي كانت محايدة أصلاً في لعبة جيوسياسية، فإن فعاليتها في مواجهة الأزمات ستتراجع بشكل كبير. بدأ العديد من البنوك المركزية يقلقون من أن تتعرض استقلالية الاحتياطي الفيدرالي للخطر، وأن يتم استغلال هذه الشريان المالي في السياسة.

كيف تهدد المخاطر السياسية نظام السيولة بالدولار

الضغوط السياسية التي مارستها إدارة ترامب على الاحتياطي الفيدرالي قد أثارت يقظة عالية بين المسؤولين الأوروبيين. في العام الماضي، بدأ العديد من الدول الأوروبية مناقشة بدائل لاتفاقيات المبادلة بالدولار، وليس لأنهم يرغبون في التخلي عن الدولار، بل لأنهم لم يعودوا يثقون تمامًا في نزاهة هذه الآلية. إذا تم استغلال السياسات النقدية لأغراض سياسية، فإن تقديم الدعم بالسيولة للدول الأخرى قد يتطلب شروطًا جيوسياسية.

هذه المخاوف ليست من باب التخويف فقط. إذا ربطت الولايات المتحدة اتفاقيات المبادلة بمصالحها الوطنية، فإن فعالية الاستجابة للأزمات العالمية ستتضرر بشكل خطير. قدرة البنوك المركزية على الحصول على السيولة بالدولار الضرورية خلال الأزمات قد تعتمد على المواقف السياسية بدلاً من الاحتياجات المالية، مما قد يدمر نظام التعاون المالي القائم.

التحديات الجديدة التي تواجه النظام المالي العالمي

أزمة استقلالية الاحتياطي الفيدرالي هي اختبار لأساس الثقة في النظام المالي العالمي. لقد كانت اتفاقيات المبادلة النقدية تلعب دور الشريان الحيوي لأنها مبنية على توافق بين البنوك المركزية يتجاوز السياسة. وإذا تم كسر هذا التوافق، فإن قدرة العالم على التعامل مع الأزمات المالية ستواجه تحديات غير مسبوقة.

ردود فعل البنوك المركزية تظهر أنهم يستعدون لأسوأ السيناريوهات. بالنسبة للاقتصاد العالمي، فقدان هذا الشريان المالي يعني أن الأزمة القادمة قد تتسبب في أضرار أعمق.