لماذا تركت مدفوعات Web3: حقائق من بوتيان، ييوو، وما بعدها

ستة أشهر من البحث الميداني المكثف عبر قارات متعددة غيرت طريقة فهمي لنظام دفع العملات المشفرة. بعد زيارتي بوتيان، ييوو، المكسيك، والأسواق الناشئة في أفريقيا وأمريكا اللاتينية، اتخذت قرارًا غير بديهي: التوقف عن بناء منتجات دفع Web3 — ليس لأنني فقدت الثقة في القطاع، بل لأنني أدركت أخيرًا هيكله الحقيقي. كشفت التجربة عن شيء يغفله معظم القادمون الجدد: مدفوعات Web3 ليست مقيدة بالتكنولوجيا أو تصميم المنتج. إنها مقيدة بشيء أكثر جوهرية بكثير: بنية البنية التحتية المالية نفسها.

هذه ليست قصة خروج متشائمة. إنها اعتراف بأن أعمال الدفع تعمل وفق مجموعة قواعد مختلفة تمامًا عما تفهمه معظم الشركات الناشئة التقنية. كما أنها تفسير للمكان الذي أعتقد أن الفرص الحقيقية تكمن فيه في المرحلة التالية من تمويل البلوكشين.

الواقع الميداني: ما كشف عنه بوتيان وييوو فعليًا حول استخدام Web3

عندما وصلت لأول مرة إلى هونغ كونغ لاستكشاف مدفوعات Web3، كانت فرضيتي بسيطة: الاحتكاك في التسوية عبر الحدود حقيقي، والعملات المستقرة في Web3 يمكن أن تحله، وبناء المنتج المناسب سيفتح الباب لاعتماد واسع. استمرت هذه الفرضية حوالي ثلاثة أسابيع من البحث الميداني.

بدأت في ييوو، مركز التجارة الذي يُذكر باستمرار في تقارير الصناعة كنموذج لانتشار مدفوعات Web3. ثم زرت بوتيان، نقطة مرجعية أخرى في مناقشات استخدام العملات المستقرة في مسارات الدفع. كما قضيت وقتًا في شويبيي وقمت برحلة بحثية إلى المكسيك. ما وجدته تناقض مع رواية الاعتماد السائد.

العملات المستقرة موجودة بالتأكيد في هذه الأسواق. لكن نمط استخدامها لا يشبه ما يُبلغ عنه:

التجزئة، لا التوحيد. تتم المعاملات ضمن شبكات علاقات، وليس عبر مسارات دفع عامة. المستخدمون يعتمدون على العملات المستقرة لعلاقات ثنائية محددة مع شركاء موثوقين، وليس لأنهم يمكنهم الاتصال بأي نظام تاجر.

مخفي، لا مرئي. تدفقات مدفوعات Web3 الفعلية تظل إلى حد كبير خارج السجلات الرسمية. مدمجة ضمن شبكات تسوية غير رسمية تعمل بفعالية لأنها تتجنب التدقيق التنظيمي — حتى الآن.

متقطعة، لا رئيسية. في بوتيان، كما في ييوو، تعمل العملات المستقرة كطبقة بديلة داخل الأنظمة القائمة بدلاً من استبدالها. فهي تكاملية مع — وليست منافسة لـ — البنية التحتية التقليدية للدفع.

تكرر هذا النمط في كل سوق بحثت فيه. معدل الاختراق الفعلي لمدفوعات Web3 لا علاقة له تقريبًا بمستوى الضوضاء في مجتمعات العملات المشفرة وتقارير الصناعة. ما واجهته لم يكن “اعتماد مدفوعات Web3” بل “حالات استخدام متخصصة للعملات المستقرة ضمن مسارات نيش”.

السؤال الأعمق الذي أثاره ذلك: إذا كانت الاستخدامات الواقعية مجزأة بهذا الشكل، فلماذا يكون الإمكانات التكنولوجية لتسوية البلوكشين ذات صلة أصلاً؟ لم تعد القيود تقنية. لم تكن كذلك أبدًا.

العقبة الحقيقية: قنوات البنوك، لا ابتكار المنتج

بين يوليو وسبتمبر، تحولت من المراقبة إلى التنفيذ. بدأ فريقي وأنا في بناء نماذج أولية للدفع والتفاعل مع العملاء المحتملين: شركات الموارد البشرية، شركات التأمين، مشغلو السياحة، وكالات MCN، منصات الألعاب، التجار عبر الحدود.

كانت احتياجاتهم متسقة. جميعهم يريدون تدفقات أموال أسرع، أرخص، وأكثر استقرارًا. تسوية الرواتب، تعويض المهام، المدفوعات بين الشركات — هذه العمليات تعتبر حالات استخدام مثالية نظريًا للعملات المستقرة. المنطق محكم.

لكن النظرية اصطدمت بالواقع تقريبًا على الفور. لنقل حتى كميات صغيرة، كنا بحاجة إلى شيء لا يمكن لفريق منتجنا بناؤه: قناة ثابتة ومتوافقة وموثوقة للتحويل من العملة الورقية إلى العملة المستقرة.

حاولنا الشراكة مع عدة مزودين خدمات راسخين. فشلت قنواتهم في اختبارات الضغط الواقعية. استكشفنا بناء قنواتنا الخاصة. عندها تعلمت الدرس الأساسي: لم تكن مشكلة منتج. كانت مشكلة بنية تحتية.

يتطلب إنشاء وصيانة قنوات الدفع:

• علاقات بنكية طويلة الأمد (ليست علاقات معاملات فحسب، بل ثقة على مستوى الشراكة تتراكم عبر سنوات)
• هياكل ترخيص مناسبة عبر عدة ولايات قضائية
• أنظمة امتثال متطورة لـ KYB/KYC
• قدرات حقيقية لمراقبة المخاطر، وليست أطر نظرية
• إدارة خطوط الائتمان مع احتياطيات رأس مال فعلية
• تواصل وتناغم مستمر مع الجهات التنظيمية

لا يمكن اكتساب أي من هذه بسرعة. ليست قدرات يمكن تعلمها من خلال تكرار الشركات الناشئة المكثف. إنها أصول مؤسسية، عادةً ما تراكمها فرق ذات خلفيات محددة، وفترات زمنية معينة، وأنواع محددة من الوصول إلى البنية التحتية المالية.

هذا الإدراك أعاد صياغة فهمي لعمل الدفع بشكل جذري.

لماذا يعتبر الدفع “عمل تدفق المياه”: اقتصاديات المخاطر، لا الميزات

قدم لي مرشد عبارة حسمت كل شيء: “في المدفوعات، الأمر ليس كم تكسب — بل كم يمكنك أن تخسر.”

غيرت هذه العبارة إطار تحليلي بالكامل. بدأت أرى شركات الدفع ليس كشركات تكنولوجيا، بل كمشغلي بنية تحتية يديرون تدفقات رأس المال. مجاز “المياه تتدفق عبر القنوات” أصبح منطقيًا تمامًا فجأة.

في هذا النموذج:

• من يتحكم في القنوات يربح. هذا ليس شعراً. إنه حرفي. الكيان الذي يتحكم في نقطة التحويل من العملة الورقية إلى العملات المشفرة يلتقط قيمة الفارق.
• الحجم يتدفق بناءً على قدرة القناة والضغط. مزيد من اليقين التنظيمي، مزيد من العلاقات البنكية، مزيد من اليقين في الامتثال = مزيد من تدفق المياه.
• الربحية ليست عن ميزات المنتج. إنها عن تحمل المخاطر المستدام. شركة تحقق 2% على $100 مليون في حجم متوافق أكثر قيمة من شركة تحقق 5% على $10 مليون في حجم رمادي — لأن الثانية لم تختبر بعد الخسائر التي ستأتي في النهاية.

ما يظهر كـ"ربح" في العديد من عمليات الدفع هو في الواقع علاوة مخاطر، وليس علاوة قدرات. الأعمال مربحة اليوم لأنها لم تتعرض لكارثة بعد. هذا ليس هيكلًا مستدامًا.

الشركات التي تجمع قيمة طويلة الأمد حقيقية هي تلك التي يمكنها الصمود أمام اختبارات الضغط عبر أبعاد متعددة:

• تحديات الامتثال
• التحولات التنظيمية
• حوادث الاحتيال
• أحداث السيولة غير المتوقعة
• اضطرابات علاقات البنوك

معظم الفرق الناشئة لم تواجه هذه الضغوط. لم تبنِ العضلات التنظيمية لامتصاصها.

عدم التوافق الهيكلي: الأصول التي لا تمتلكها فريقك

في هذه المرحلة، كان علي مواجهة حقيقة غير مريحة: الدفع عمل ممتاز، لكنه فقط للفرق التي تمتلك موارد محددة.

صناعة الدفع تقدم فرصًا هيكلية حقيقية. فكر في:

الاتجاه الكلي حقيقي. سلاسل التوريد العالمية لا تتجمع — بل تتجزأ وتتصل ببعضها. التجارة عبر الحدود تتسارع. الفرق عن بُعد تصبح موزعة عالميًا. هذه الاتجاهات تولد باستمرار احتكاك تسوية لا تحله الطرق التقليدية بكفاءة.

Web3 يمكن أن يحسن الكفاءة حقًا. ليس عبر “رسوم أرخص” (وهذا خدعة)، بل من خلال:

• تحسين كبير في سرعة التسوية (حاسم عندما تدير آلاف التسويات الصغيرة يوميًا)
• الشفافية في عملية التسييل (ضرورية لسجلات التدقيق في الصناعات المنظمة)
• القدرة على التسوية على مدار الساعة طوال الأسبوع عبر مناطق العملة (يلغي مشكلة التأخير T+2)

الفرصة كبيرة وتستمر لعقود. هذه ليست سوقًا لمدة 3 سنوات. هذه إعادة بناء للبنية التحتية على مدى 10+ سنوات عبر التمويل العالمي.

لكن ما لم أتمكن من تجاوزه هو أن النجاح في هذا المجال يتطلب أصول صناعية. ليست ميزة تنافسية يمكنك بناؤها. إنها موارد أساسية إما أن تمتلكها أو لا.

• علاقات بنكية طويلة الأمد، قائمة على الثقة (مبنية على عقود طويلة، وغالبًا غير متاحة للفرق الأصلية على الإنترنت)
• بنية امتثال ناضجة مع سجل تنظيمي مثبت
• أنظمة إدارة مخاطر تم اختبارها عبر سيناريوهات أزمة حقيقية
• ائتمان تنظيمي متراكم (القدرة على إجراء محادثات صعبة مع الجهات التنظيمية والثقة بك)

فريقي لديه قدرات ابتكار منتج. نحن لا نمتلك هذه الأصول المؤسسية. بناءها يتطلب التخلي عن تطوير المنتج لمدة 5-10 سنوات مع تراكم المصداقية من خلال كفاءة تشغيلية مملة.

هذه ليست استراتيجية عمل. إنها مقامرة ضد ميزاتنا الهيكلية.

لماذا ستكون مدفوعات Web3 غير جذابة، وتعمل خلف الكواليس، وليست ثورة للمستهلكين

ربما يكون هذا هو الإدراك الأهم: لن يحدث التوسع الحقيقي لمدفوعات Web3 على الطبقة المواجهة للمستخدم. لن ينفجر لأن المستهلكين يستيقظون ويبدؤون في استخدام المحافظ المبنية على البلوكشين بنشاط.

سيحدث بصمت، في أنظمة الشركات الخلفية.

المسار المحتمل: حافظ على واجهة Web2. وأعد بناء الخلفية على Web3.

ستقوم الشركات الكبرى تدريجيًا بنقل إدارة الخزانة، وأنظمة التسوية، ومسارات التسوية عبر الحدود، وهياكل تجمعات الأموال إلى بنية تحتية للبلوكشين. لن يلاحظ المستخدمون النهائيون أن شيئًا قد تغير. تظل تجربة المستخدم كما هي. وتصبح الخلفية أكثر كفاءة، وشفافية، وامتثالاً.

هذه هي نمط “الترقية المخفية”. وتتطلب شيئًا مختلفًا تمامًا عما عادةً ما يحسنه الشركات الناشئة:

ليس التثقيف السوقي. استقرار النظام. ليس اعتماد المستخدم. يقين الامتثال. ليس النمو الفيروسي. الاعتمادية التشغيلية.

التوزيع الجغرافي للفرص مهم أيضًا: مسارات الدفع في آسيا والمحيط الهادئ ناضجة بالفعل. النمو الهيكلي الحقيقي سيحدث في مناطق:

• بنية تحتية مدفوعات مجزأة بشدة (أمريكا اللاتينية، أفريقيا، الشرق الأوسط، جنوب آسيا)
• احتكاك عالي في أنظمة التسوية الحالية
• حوافز قوية للمستخدمين والتجار للهجرة

لكن هذه المناطق ذاتها تحمل:

• تنوع تنظيمي معقد
• مطالب تشغيلية عالية
• متطلبات توطين عميقة
• نماذج أعمال تعتمد على العلاقات

وهي تطلب بالضبط الأصول البنية التحتية التي لا أمتلكها.

من جمع المياه إلى مراقبة المياه: التحول

عندما قررت التراجع عن تطوير الدفع، لم أعتبر ذلك فشلًا. شعرت أنه أكثر كأنه الوصول إلى نهاية طبيعية لمسار تعلم.

لم أترك النظام البيئي. فقط أعادت توجيه عدستي.

بدلاً من الوقوف عند حافة الماء، محاولة جمع وتوجيه التدفقات، أنا الآن أقف بجانبه، أراقب أين يتدفق رأس المال في النهاية وما هي الحاجة التي تظهر بمجرد وصوله.

هذا التحول كان نتيجة إدراك آخر: الدفع يحل مشكلة، لكنه ليس المشكلة النهائية.

الدفع يعالج السيولة — سواء كانت الأموال يمكن أن تتحرك ومدى سرعتها. لكن ما يحدد القيمة طويلة الأمد ليس السيولة نفسها. بل ما يحدث بعد وصول المال. أين يُخزن. كيف يُدار. ما المخاطر التي يحملها.

انظر إلى تطور التكنولوجيا المالية في الصين خلال العقدين الماضيين. الشركات التي أنشأت حجمًا حقيقيًا ومتانة لم تكن تلك التي “حسنت الدفع”. ييوباو، تينتيان فاند، وتيان هونغ أصبحت مهيمنة لأنها كانت وراء طبقة الدفع، تدير التدفقات التي تم إنشاؤها بالفعل.

الدفع كان البوابة. إدارة الأصول كانت الحصن.

نفس النمط يظهر على السلسلة.

ظهرت فئة متزايدة من الأصول على السلسلة: بروتوكولات الإقراض، RWAs قصيرة الأمد (الأصول الواقعية)، استراتيجيات محايدة، محافظ توليد العائد. تعمل هذه مثل صناديق السوق النقدي على السلسلة، تخصيصات السندات قصيرة الأجل، خزانات القيمة المستقرة.

المشكلة ليست “هل توجد أصول”. المشكلة أن معظم المشاركين لا يفهمون المخاطر التي تحملها. يفتقرون إلى نقاط دخول لتقييم، مقارنة، وتمييز هذه الأصول بشكل صحيح.

مع استمرار تدفق رأس المال على السلسلة، ستصبح فجوة المعلومات هذه هي القيد — وليس بنية الدفع نفسها.

هذا الإدراك شكل اتجاهي التالي: بدلاً من التنافس على السيطرة على قنوات الدفع، أريد بناء وضوح حول ما يحدث بعد الدفع. لرسم خريطة لمشهد الأصول على السلسلة، وتحديد ملفات مخاطرها، وتقديم أطر تقييم شفافة.

نهر مختلف. نظام بيئي مختلف. نموذج قيمة مختلف.

غير الخاتمة

أنا أشارك هذا ليس لأستخلص استنتاجات نهائية حول مدفوعات Web3 أو لأوجه الآخرين نحو أو بعيدًا عن القطاع. الصناعة تحتوي حقًا على فرص هيكلية.

أنا أشارك لأوضح قرار شخص واحد محدد: لماذا اختار شخص فهم الفرصة والعقبات أن يتراجع.

إذا كنت فريقًا يفكر في تطوير بنية تحتية للدفع، السؤال الرئيسي ليس “هل أفهم تكنولوجيا المنتج؟” بل “هل أمتلك الأصول المؤسسية التي يتطلبها هذا القطاع؟”

إذا لم تكن تمتلكها، لن يتغلب أي قدر من ابتكار المنتج على هذا العجز الهيكلي. وإذا كانت لديك، فمن المحتمل أنك في وضع لا تحتاج فيه إلى ملاحظاتي على أي حال.

وللمهتمين بالمشاركة في نظام التمويل Web3 المتطور، الدرس أبسط: النقاط الحقيقية للرافعة ليست دائمًا حيث تكون الضوضاء أعلى. أحيانًا تكون في المشاكل الأهدأ التي تظهر بمجرد حل الطبقة السابقة.

وهذا هو المكان الذي تحولت إليه تركيزي. وقد يكون هذا التحول هو الدرس الأهم الذي تعلمته من ستة أشهر في بوتيان وييوو والمكسيك وما بعدها.