اثنا عشر عامًا من تحركات سعر البيتكوين: كيف شكلت التحول التنظيمي في الصين عام 2013 السوق العالمية للعملات المشفرة

عندما تحرك المنظمون في الصين القارية لأول مرة ضد بيتكوين في ديسمبر 2013، لم يتوقع أحد مدى عمق ذلك الحدث الذي سيظل يتردد صداه على مدى الاثني عشر عامًا التالية. انهيار سعر بيتكوين في عام 2013 — الذي هبط بأكثر من 30% خلال شهر واحد — كان بداية رقصة معقدة بين تطبيق السياسات وتكيف السوق. اليوم، مع دخولنا عام 2026، تطور ذلك التدخل التنظيمي الأول إلى نمط مميز: كل خطوة حكومية تثير اضطرابات قصيرة الأمد، ومع ذلك تستمر القوى الأساسية للسوق في توسعها بلا هوادة على مستوى العالم.

انهيار سعر بيتكوين في 2013: حيث بدأ كل شيء

في 5 ديسمبر 2013، أصدر بنك الشعب الصيني وأربع وزارات أخرى بشكل مشترك ما سيصبح لحظة فاصلة. تم تصنيف بيتكوين رسميًا كـ"سلعة افتراضية" بدلاً من عملة قانونية، والأهم من ذلك، حُظر على البنوك والمؤسسات الدفع التعامل معها. كان التوقيت شبه مسرحي — حيث جاء الإعلان بعد أيام قليلة من وصول سعر بيتكوين إلى ذروته قرب 1130 دولار في نوفمبر.

كان رد فعل السوق سريعًا وقاسيًا. بحلول نهاية ديسمبر، انخفض سعر بيتكوين في 2013 إلى حوالي 755 دولار، مسجلاً انهيارًا شهريًا يقارب 30%. لم يكن مجرد تصحيح؛ بل كان إشارة إلى نهاية سوق الثور في 2013 بشكل مفاجئ. على مدى العامين التاليين، ظل السعر يتراوح بين $400 و600 دولار، مع جعل لحظة التنظيم في 2013 من التفاؤل حالة من السبات الممتد.

ما يميز الأمر بشكل خاص هو كيف أن هذه الجولة الأولى من التشديد أرست قالبًا. لم يقم تنظيم 2013 بإلغاء بيتكوين — بل أعاد توجيه التدفقات. بينما خفت الحماسة المحلية، تسارع التجربة العالمية للعملات المشفرة بهدوء في الخلفية.

جنون ICO و"الهجرة الكبرى": إعادة ضبط السوق في 2017

إذا كانت 2013 هي الفاتحة، فستكون 2017 هي التحول الدرامي. في 4 سبتمبر 2017، وجهت سبع وزارات صينية ضربة حاسمة: أعلنت أن عمليات الطرح الأولي للعملات الرقمية (ICO) غير قانونية، وأمرت جميع البورصات المحلية بالإغلاق. أغلق سعر بيتكوين ذلك اليوم عند حوالي 4300 دولار، لكنه هبط خلال أيام إلى 3000 دولار مع اندلاع عمليات البيع الذعر.

لكن حدث شيء غير متوقع. بدلاً من الانهيار الدائم، لم تتوقف أنشطة التداول — بل هاجرت. استوعبت سنغافورة، اليابان، كوريا الجنوبية، وهونغ كونغ بسرعة ما طردته بكين. بحلول أكتوبر، بدأ سعر بيتكوين في الارتفاع، وبحلول ديسمبر 2017، قفز إلى 19665 دولارًا. كان حظر 2017 بمثابة تسريع للعولمة للسوق بدلاً من إيقافها.

أصبح هذا النمط حاسمًا لفهم التطورات اللاحقة: لم تكن الإجراءات التنظيمية الصينية بمثابة قاتل للسوق، بل كانت بمثابة موزع جغرافي للنشاط.

التعافي الطويل: سرد معقد من 2019 إلى 2021

بدأت بكين في نوفمبر 2019 بتغيير التكتيكات. بدلاً من حظر شامل على المستوى الوطني، خلقت التحقيقات الإقليمية المستهدفة في المدن الكبرى نوعًا أكثر دقة من القمع. انخفض سعر بيتكوين مؤقتًا إلى 7700 دولار مع تدهور المعنويات. ومع ذلك، بحلول 2020، ومع تيسير السياسات النقدية العالمية واقتراب موعد تقليل نصف بيتكوين المقرر، استعاد السوق توازنه، وبدأ في ما سيصبح موجة الثور الضخمة 2020-2021.

بلغ الذروة في 2021. في 19 مايو، دعا مجلس الدولة لجنة الاستقرار المالي بشكل صريح إلى التصدي لـ"تعدين وتداول بيتكوين". تلت ذلك موجة تنفيذية شاملة: أغلقت منغوليا الداخلية، شينجيانغ، وسيشوان عمليات التعدين تدريجيًا، مما أدى إلى هجرة واسعة للطاقة الحاسوبية على مستوى البلاد. انهار سعر بيتكوين من 50000 إلى 35000 دولار خلال أسابيع قليلة، ووصلت المعنويات إلى أدنى مستوياتها التاريخية بحلول يوليو.

ومع ذلك، مرة أخرى، سارت المسيرة طويلة الأمد في طريقها. بحلول أغسطس، قاع السعر وتجاوزت بيتكوين، ووصلت في النهاية إلى ما يقرب من 68000 دولار في نوفمبر 2021. لقد وزعت الإجراءات التنظيمية القوة الحاسوبية على مستوى العالم بدلاً من القضاء عليها.

انقلاب 2025: من “الذوبان” إلى التشديد الشامل

بدأ التحضير لتحول السياسات في 2025 بإشارات زائفة للاسترخاء. في بداية العام، أشارت المناقشات حول إطار عمل العملات المستقرة في هونغ كونغ ومبادرات بلوكتشين في شنغهاي إلى احتمال وجود “مسار امتثال” لقطاع العملات المشفرة في الصين. كانت الصناعة تترقب.

ثم، فجأة، في 5 ديسمبر 2025 — بعد اثني عشر عامًا بالضبط من تلك اللحظة التنظيمية الأولى في 2013 — أصدرت سبع جمعيات مالية كبرى تحذيرًا شاملاً من المخاطر. شكلت تشديدات 2025 تحولًا نوعيًا: لم يكتفِ المنظمون بحظر المعاملات، بل استهدفوا بشكل صريح العملات المستقرة، والأصول الواقعية (RWA()، والأنشطة الترويجية. شملت الحملة الإعلانية، وبرامج الإحالة، والبنية التحتية التسويقية جميعها تحت مظلة التنفيذ الجديدة.

كان رد فعل السوق فوريًا وملحوظًا. تداول USDT بخصم سلبي، مما يدل على تدفقات رأس المال الخارجة مع سعي الحائزين إلى تصفية ممتلكاتهم والخروج.

تحول القوة: من بكين إلى وول ستريت

ما يميز بيئة التنظيم في 2025 عن الدورات السابقة هو تغير جوهري في بنية السوق نفسها. لم تعد رأس مال الصين محرك التسعير. بدلاً من ذلك، تحدد صناديق ETFs في وول ستريت، وصناديق الثروة السيادية في الشرق الأوسط، وترتيبات الحفظ المؤسسي الأوروبية، والإجماع العالمي للمستثمرين، مسار بيتكوين.

يمثل هذا إدراكًا حاسمًا: قد يبطئ التنظيم في الصين الاعتماد المحلي، لكنه لا يستطيع إيقاف عولمة قوة التسعير. عندما يتحرك بنك الشعب، يلتقط السوق العالمي الإعلان مؤقتًا، لكن التعافي يتبع ذلك مع استمرار المؤسسات الغربية في التراكم.

يمكن وصف التوازن الجديد بأنه هيكل ثنائي — “دفاع صارم في الشرق، والتسعير يهيمن عليه الغرب”. يفرض بكين حدودًا صارمة على المشاركة والترويج المحلي، بينما تتولى البورصات والمؤسسات الغربية عملية اكتشاف السعر للسوق العالمية بأكملها.

أصوات الصناعة حول التنظيم والتقدم المستقبلي

قدم شخصيات رئيسية عبر النظام البيئي وجهات نظر متنوعة حول تشديد 2025:

أكدت شخصية إعلامية و شو أن مراقبة ما إذا كانت المنصات ستقيد تسجيلات IP المحلية ووظائف KYC — فهذه الخيارات التشغيلية ستشير إلى مدى قوة التنفيذ الحقيقي مقابل التحذيرات الرمزية.

حلل مؤسس Solv أن التنظيم من المحتمل أن يثير نتيجتين: تسريع هجرة المشاريع للخارج، وعودة قنوات التداول الرمادية. يعكس هذا التقييم فهمًا مكتسبًا من الصناعة: التنظيم لا يلغي الطلب، بل يوجه النشاط إلى مساحات أقل وضوحًا.

أضاف خبير قانوني مقيم في شنغهاي، لي هونغلين، ملاحظة مهمة: العديد من مشاريع RWA استغلت غموض التنظيم كذريعة لجمع التمويل. بالنسبة للفرق التي تتبع قواعد حقيقية، خلص إلى أن التوجه نحو العالمية هو المسار الوحيد الممكن للمضي قدمًا.

تردد المتداولون والمحللون المستقلون على موضوع ثابت — كل دورة تنظيمية تستهدف القطاع الذي يشهد ذروة الحماس. في 2013، كان الأمر يتعلق بمفهوم بيتكوين نفسه. في 2017، كانت جنون جمع التبرعات عبر ICO. في 2021، كان التعدين هو الهدف. في 2025، كانت العملات المستقرة ومفاهيم RWA هي التي تحمل وطأة التنفيذ.

التطلع للمستقبل: الدورة المتوقعة تستمر

يكشف استعراض اثني عشر عامًا من التاريخ عن نمط متكرر بدلاً من عشوائية. تتجمع التدخلات التنظيمية حول لحظات ذروة الحماس السوقي، مما يوحي بأن السلطات تستخدم السياسات بشكل متعمد كآلية تبريد بدلاً من أداة إلغاء.

قفز سعر بيتكوين في 2013، وانفجار ICO في 2017، وطفرة التعدين في 2021، وزيادة العملات المستقرة وRWA في 2025 — كل منها يمثل أقصى حماس محلي قبل التدخل التنظيمي. ومع ذلك، في كل حالة، باستثناء التداعيات المباشرة بعد 2013، استأنف المسار التصاعدي طويل الأمد في النهاية.

الاستنتاج الرئيسي: أصبحت السياسات التنظيمية فعالة محليًا، لكنها غير فعالة عالميًا. فهي تشكل بنية النظام المالي في الصين وتحمي الاستقرار المحلي، لكنها لا تستطيع إيقاف اعتماد بيتكوين على المدى الطويل وزيادة السعر المدفوعة بالمشاركين العالميين.

مع استمرار تحول هياكل السوق شرقًا من بكين نحو وول ستريت، وسنغافورة، والأسواق العالمية، قد تتشابه الإجراءات التنظيمية الصينية المستقبلية بشكل متزايد مع إدارة المخاطر المحلية بدلاً من أحداث تؤثر على السوق بشكل حاسم. انهيار سعر بيتكوين في 2013 كان الصدمة الأصلية؛ وبعد اثني عشر عامًا، تكاد الأسواق لا تتأثر بالإعلانات من نفس المصادر، واثقة من وجود بدائل عالمية.

لا تزال العاصفة تأتي، لكن المد يتدفق في اتجاهه المحدد سلفًا.