يقوى الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري: قصة بنكين مركزيين وتباين اقتصادي

ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري ليصل إلى حوالي 0.8060 يوم الجمعة، مسجلاً مكاسب بنسبة 0.15% مع استعداد الزوج لتحقيق أداء أسبوعي قوي. ما يدفع هذا التحرك ليس قوة الدولار بقدر ما هو ضعف الفرنك — قصة متجذرة في التباين بين التوقعات الاقتصادية بين واشنطن وبرن.

ميل الاحتياطي الفيدرالي للتخفيف يبقي الدولار تحت الضغط

إليك المفارقة: مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) يتجه نحو أسوأ أداء أسبوعي منذ يوليو، ومع ذلك لا يزال USD/CHF يتحرك للأعلى. ذلك لأن الفرنك السويسري يواجه مقاوماته الخاصة. الضعف الأوسع للدولار يأتي من توقعات متزايدة بأن الاحتياطي الفيدرالي سيقوم بخفض أسعار الفائدة بشكل حاسم في الأشهر القادمة. وفقًا لبيانات CME FedWatch، السوق الآن تضع احتمالًا بنسبة 85% لخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر — وهو تحول دراماتيكي من 40% قبل شهر فقط.

لقد كان مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي يتحدثون بنبرة متحفظة، وأكدت بيانات مبيعات التجزئة الأمريكية الضعيفة هذا الأسبوع على ضرورة التيسير النقدي. بالإضافة إلى ذلك، فإن التكهنات حول تغييرات محتملة في قيادة الاحتياطي الفيدرالي — مع بعض المقترحين أن كيفن هاسيت قد يكون مرشحًا لخلافة جيروم باول في مايو — قد زادت من الرهانات على دورة تيسير ممتدة حتى عام 2026. ما لم تتغير الظروف الاقتصادية بشكل جوهري، فإن موقف الاحتياطي الفيدرالي المتساهل من حيث السياسات سيبقي عوائد سندات الخزانة الأمريكية محصورة نسبيًا، مما يحد من أي ارتفاع مستدام للدولار.

تباطؤ الاقتصاد السويسري يضغط على زخم CHF

وفي الوقت نفسه، رسمت البيانات الاقتصادية السويسرية صورة قاتمة بشكل واضح. انكمش الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث بنسبة 0.5% على أساس فصلي، متجاوزًا التوقعات التي كانت تشير إلى انكماش بنسبة 0.4%، وتدهور من انخفاض معدل 0.2% معدل في الربع الثاني بعد تعديل البيانات. تباطأ النمو السنوي بشكل حاد ليصل إلى 0.5% فقط، وهو بعيد جدًا عن الرقم السابق البالغ 1.3%. وكانت النقطة المضيئة الوحيدة من مؤشر KOF الرائد، الذي ارتفع إلى 101.7 من 101.03، متجاوزًا التوقعات بشكل طفيف.

الرسالة واضحة: اقتصاد سويسرا يبرد بشكل أسرع مما كان متوقعًا. هذا يعزز الاحتمال بأن البنك الوطني السويسري (SNB) سيحتفظ بمعدل سياسته عند 0.00% حتى عام 2027 أو بعده، وفقًا لاتفاقية المحللين. ومع تثبيت البنك على وضع التيسير، واحتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بنفس الاتجاه، يواجه الفرنك صعوبة في استعادة توازنه.

تيارات العملة المتضاربة: من يحقق المكاسب؟

في جلسة التداول يوم الجمعة، أظهر الدولار الأمريكي أدائه الأقوى مقابل اليورو، بمكاسب نسبتها 0.25% مقابل اليورو. مقابل الين الياباني، تقدم الدولار بنسبة 0.02%، أما مقابل الدولار الكندي فارتفع بنسبة 0.11%. كما شهد الدولار الأسترالي والنيوزيلندي قوة معتدلة، بمكاسب بلغت 0.11% و0.13% على التوالي. مقابل الفرنك السويسري، ارتفع الدولار بنسبة 0.13%.

يكشف خريطة حرارة العملات عن سوق معقدة: الدولار يظهر قوة واسعة النطاق في بعض الأزواج، لكن النتائج الفردية تختلف. على سبيل المثال، أداء الدولار مقابل الجنيه الإسترليني جاء بنسبة 0.21% فقط، مما يشير إلى زخم ثيران انتقائي وليس شامل.

نظرة مستقبلية: USD/CHF عند مفترق طرق

لا يزال البيئة تفضل ارتفاع USD/CHF على المدى القريب، لكن الزوج يظل حساسًا جدًا للتغيرات في توقعات خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. إذا فاجأت البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة إلى الأعلى أو أشار مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي إلى موقف أكثر تشددًا، فقد تواجه ارتفاعات الدولار مقاومة. وعلى العكس، إذا تسارع تدهور الاقتصاد السويسري، فقد يمتد ضعف الفرنك ليواصل الاتجاه الصاعد الحالي. حتى الآن، يبدو أن التباين بين البنكين المركزيين المتجهين نحو التيسير المستمر — ولكن بمعدلات مختلفة — هو عنوان اللعبة.