2025年 الذهب مستقبل الأسعار: هل لا تزال هناك مساحة للارتفاع؟

مع نهاية عام 2024 وبداية هذا العام، لا تزال الحالة الاقتصادية العالمية غير واضحة، وأعاد الذهب مرة أخرى إلى مركز الاهتمام في السوق. بعد أن وصل الذهب الفوري (XAU/USD) في نهاية أكتوبر إلى أعلى مستوى تاريخي حول 4400 دولار للأونصة، شهد تصحيحًا، لكن حماس الاستثمار لم يتراجع. يتساءل العديد من المتداولين عن نفس السؤال: ما هو مستقبل سعر الذهب؟ هل لا زال من الجدير الدخول الآن؟

للإجابة على هذا السؤال، من الضروري أولاً فهم المنطق العميق وراء تقلبات سعر الذهب.

العوامل الثلاثة الرئيسية لدفع ارتفاع الذهب في 2025

وفقًا لتقرير رويترز، فإن ارتفاع الذهب بين 2024 و2025 يقترب من أعلى مستوى له خلال 30 عامًا، متجاوزًا 31% في 2007 و29% في 2010. هذه الموجة من الصعود ليست صدفة، بل لها دوافع سوق واضحة.

الاحتياطي المركزي المستمر في زيادة ممتلكاته يدعم الدعم طويل الأمد

تشير بيانات مجلس الذهب العالمي (WGC) إلى أن صافي شراء البنوك المركزية للذهب في الربع الثالث من 2025 بلغ 220 طنًا، بزيادة نسبتها 28% على أساس فصلي. خلال التسعة أشهر الأولى، اشترت البنوك المركزية حوالي 634 طنًا من الذهب، وهو أقل قليلاً من نفس الفترة من العام الماضي، لكنه لا يزال عند مستويات عالية. والأهم من ذلك، في استطلاع احتياطيات البنوك المركزية الذي أجراه المجلس، أشار 76% من البنوك المستجيبة إلى أنها ستزيد نسبة الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار. هذا يعني أن عملية التخلص من الدولار على مستوى العالم تتجه نحو تعزيز دور الذهب بشكل متزايد.

عدم اليقين في السياسات التجارية يدفع الطلب على التحوط

في ظل بيئة سياسية جديدة، تتابعت إجراءات فرض الرسوم الجمركية، مما زاد من عدم اليقين في السوق بشكل واضح. وفقًا للتجارب التاريخية، خلال فترات التوتر التجاري مثل عام 2018، عادةً ما يشهد سعر الذهب ارتفاعًا قصير الأمد بين 5-10% خلال فترات تقلب السياسات. ارتفاع مخاطر الرسوم الجمركية يدفع رؤوس الأموال للتدفق نحو الأصول الآمنة التقليدية، ويعد الذهب الخيار الأول.

توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي تسيطر على التقلبات قصيرة الأمد

سياسة الاحتياطي الفيدرالي تؤثر مباشرة على المعدل الحقيقي للفائدة (المعدل الحقيقي = المعدل الاسمي - معدل التضخم)، ويظهر سعر الذهب ارتباطًا سلبيًا واضحًا مع المعدل الحقيقي. في بيئة خفض الفائدة، تنخفض تكلفة حيازة الذهب، مما يزيد من جاذبيته. وفقًا لبيانات أدوات سعر الفائدة من CME، فإن احتمالية خفض الفيدرالي للفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%.

ومن الجدير بالذكر أن سعر الذهب شهد تراجعًا مؤقتًا بعد اجتماع لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية في سبتمبر، وذلك لأن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس كان متوقعًا تمامًا وتم استيعابه مسبقًا، مما أدى إلى تحول التوقعات نحو انتظار وتيرة خفض الفائدة القادمة.

عوامل أخرى تدعم سعر الذهب

بالإضافة إلى العوامل الرئيسية المذكورة، هناك عوامل أخرى تلعب دورًا في تشكيل الاتجاه طويل الأمد للذهب:

حجم الديون العالمية الذي بلغ 307 تريليون دولار (وفقًا لبيانات صندوق النقد الدولي)، والديون العالية تقيّد مساحة السياسات النقدية، مع ميل السياسات النقدية إلى التيسير، مما يضغط على المعدلات الحقيقية بشكل أكبر.

انخفاض الثقة بالدولار يدعم مباشرة سعر الذهب المقوم بالدولار، مع توجه المزيد من رؤوس الأموال الدولية نحو تخصيص المعادن الثمينة.

استمرار الصراع الروسي الأوكراني، وتوتر الأوضاع في الشرق الأوسط، وغيرها من المخاطر الجيوسياسية، يعزز من جاذبية الذهب كملاذ آمن.

الوسائط الإعلامية والتضخيم المجتمعي للموجة القصيرة تواصل جذب رؤوس الأموال للمضاربة.

توقعات المؤسسات لمستقبل سعر الذهب

على الرغم من التقلبات الأخيرة، فإن المؤسسات العالمية الرائدة لا تزال تتبنى نظرة متفائلة لمستقبل الذهب:

فريق السلع في جي بي مورغان يرى أن التصحيح الحالي هو “تصحيح صحي”، وقد رفع هدف السعر في الربع الرابع من 2026 إلى 5055 دولار للأونصة.

جولدمان ساكس يظل محافظًا على هدفه عند 4900 دولار للأونصة بنهاية 2026، ولم يغير موقفه.

أما بنك أوف أمريكا، فقد أبدى موقفًا أكثر حدة، ورفع هدفه إلى 5000 دولار للأونصة، مع تلميح إلى إمكانية تجاوز 6000 دولار في العام القادم.

كما يظهر من أسعار المجوهرات في الصين، حيث لا تزال أسعار الذهب الخالص في سلاسل معروفة مثل Chow Tai Fook وLuk Fook Jewelry فوق 1100 يوان للغرام، دون أن تشهد انخفاضات حادة.

استراتيجيات المشاركة للمستثمرين المختلفين

للمتداولين ذوي الخبرة في التداول القصير الأمد

السوق المتقلب هو فرصة جيدة للتداول القصير. سيولة سوق الذهب عالية، واتجاهات الارتفاع والانخفاض واضحة نسبيًا، خاصة خلال فترات التقلبات الحادة. يُنصح بمراقبة البيانات الاقتصادية الأمريكية عن كثب قبل وبعد صدورها، واستخدام التقويم الاقتصادي للمساعدة في اتخاذ القرارات.

للمتداولين المبتدئين

لا تتبع الحشود بشكل أعمى وتشتري عند الارتفاع. متوسط تقلب الذهب السنوي هو 19.4%، وهو أعلى من 14.7% لمؤشر S&P 500. إذا رغبت في تجربة التداول القصير، فابدأ بمبالغ صغيرة لبناء الوعي بالمخاطر تدريجيًا. تذكر أن لا تركز على مركز واحد بشكل مفرط، ففقدان السيطرة على الحالة النفسية قد يؤدي إلى خسائر كبيرة.

للمستثمرين على المدى الطويل

عند تخصيص الذهب المادي، يجب أن تكون مستعدًا لتحمل تقلباته. على الرغم من أن المنطق الصاعد على المدى المتوسط والطويل لم يتغير، إلا أن السوق قد يشهد حالات مضاعفة أو انخفاضات حادة. كما يجب الانتباه إلى تكاليف التداول التي قد تصل إلى 5-20%، والتي ستؤثر على العوائد الأولية.

لتخصيص المحافظ الاستثمارية

يمكن إدراج الذهب كجزء من محفظة التحوط، لكن لا ينبغي أن يكون مركّزًا بشكل مفرط. استراتيجية التنويع أكثر استقرارًا. كما يمكن، على أساس المدى الطويل، الاستفادة من تقلبات الأسعار لتنفيذ عمليات قصيرة الأمد مرحلية، خاصة خلال فترات تقلب البيانات الأمريكية قبل وبعد التداولات الأمريكية.

الحكم الأساسي لمستقبل سعر الذهب

حاليًا، لم تنته دورة ارتفاع الذهب. الثقة العالمية، وشراء البنوك المركزية المستمر، وضعف الدولار النسبي، والمخاطر الجيوسياسية، كلها عوامل توفر أساسًا قويًا للمدى المتوسط والطويل. مسار سعر الذهب في 2025 لا يزال يحتمل أن يستمر في الصعود.

لكن تذكر أن المخاطر قصيرة الأمد لا تزال قائمة، خاصة قبل وبعد إصدار البيانات الاقتصادية المهمة واجتماعات الفيدرالي. بغض النظر عن الاستراتيجية التي تتبعها، فإن إدارة المخاطر والسيطرة على الحالة النفسية هما مفتاح النجاح أو الفشل. استثمار الذهب ليس لعبة “الثراء السريع”، بل هو خيار استثمار طويل الأمد يتطلب الصبر والانضباط.