هل يقترب الذهب من حاجز 5000 دولار؟ توقعات مفصلة لأسعار الذهب خلال 2026

أين وصل سعر الذهب فعليًا وماذا ينتظره؟

بدأ عام 2025 بمفاجآت متلاحقة لسوق الذهب، فقد شهد المعدن الأصفر ارتفاعًا حادًا توج بتجاوز حاجز 4300 دولار للأوقية في منتصف أكتوبر، قبل أن ينزلق إلى منطقة 4000 دولار في نوفمبر، مما أعاد تشكيل آفاق المستثمرين نحو ما تحمله السنة الجديدة من فرص واختبارات. إن المتوسط السنوي الذي تجاوز 3455 دولار للأوقية يعكس ضغوطًا متزايدة تدفع نحو الأعلى، والسؤال الآن ليس فقط هل سيستمر الصعود، بل إلى أي مدى يمكن أن يصل؟

ما الذي يشجع أسعار الذهب على الارتفاع؟

تحول تاريخي في سلوك المستثمرين

لم يعد الذهب مجرد ملاذ طارئ في أوقات الأزمات، بل تحول إلى أداة أساسية في محافظ المستثمرين المؤسسيين. أظهرت البيانات أن نحو 28% من المستثمرين الجدد في الأسواق المتقدمة أضافوا الذهب لأول مرة العام الماضي، وحافظوا على مراكزهم حتى أثناء التصحيحات، مما خلق دعماً استقراريًا قويًا. صناديق الذهب المتداولة في البورصة سجلت تدفقات ضخمة رفعت أصولها المُدارة إلى 472 مليار دولار، مع ارتفاع الحيازات إلى 3838 طن — قريبة جداً من الذروة التاريخية البالغة 3929 طن.

الطلب الاستثمار يتخطى المستويات المتوقعة

خلال النصف الأول من 2025، وصل إجمالي الطلب على الذهب (استثماري وتجاري) إلى 1249 طنًا بزيادة 3% سنويًا، لكن القيمة قفزت 45% لتصل إلى 132 مليار دولار. كانت أمريكا الشمالية الراعي الأساسي بـ 345.7 طن، تليها أوروبا وآسيا. هذا التوزيع الجغرافي يعكس توسعًا عالميًا حقيقيًا في الاهتمام بالمعدن النفيس.

البنوك المركزية: المشتري الأول الذي لا يتوقف

الحركة الأبرز كانت من جانب البنوك المركزية التي عززت احتياطاتها بـ 244 طنًا في الربع الأول وحده — أي 24% أعلى من المتوسط الفصلي للخمس سنوات الماضية. الصين وحدها أضافت أكثر من 65 طنًا للشهر الثاني والعشرين على التوالي، بينما رفعت تركيا احتياطاتها فوق 600 طن. التوقع أن تستمر هذه المشتريات كمحرك رئيسي للطلب خلال 2026، خاصة من الأسواق الناشئة التي تسعى لتنويع احتياطاتها بعيداً عن الدولار.

الجانب السلبي: محدودية العرض

المناجم لا تستطيع مواكبة الطلب

وصلت إنتاجية المناجم إلى 856 طن في الربع الأول من 2025 بزيادة طفيفة 1% فقط، بينما انخفض الذهب المعاد تدويره بنسبة 1% بسبب توقع الأصحاب للمزيد من الارتفاع. هذا الشح يعمق الفجوة بين العرض والطلب ويفتح الباب لضغوط صعودية إضافية.

تكاليف الإنتاج تقيّد التوسع

متوسط تكلفة الاستخراج العالمية ارتفعت إلى 1470 دولارًا للأوقية — أعلى مستوى منذ عقد — مما يحد من قدرة المنتجين على زيادة العرض بسرعة رغم الأسعار المرتفعة.

العوامل الاقتصادية الكبرى التي ستحدد السعر في 2026

سياسة الفائدة الأمريكية: من التشديد إلى التيسير

خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة 25 نقطة أساس إلى 3.75-4% في أكتوبر، وتشير توقعات السوق إلى خفض إضافي 25 نقطة في ديسمبر 2025. يتوقع محللو بلاك روك وصول المعدل إلى 3.4% بحلول نهاية 2026. هذا التراجع الممنهج في الفائدة يقلل العوائد الحقيقية ويزيد جاذبية الذهب كأصل لا يدرّ فائدة.

الدولار في تراجع مستمر

انخفض مؤشر الدولار 7.64% من ذروته في بداية 2025، مما زاد جاذبية الذهب للمستثمرين الأجانب. عوائد السندات الأمريكية لأجل 10 سنوات انحدرت من 4.6% إلى 4.07%، وهي اتجاهات تدعم توقعات الصعود.

الديون السيادية والقلق التضخمي

الدين العام العالمي تجاوز 100% من الناتج المحلي الإجمالي، مما دفع المستثمرين للبحث عن ملاذ آمن يحمي من فقدان القوة الشرائية. ضعف الدولار مع استمرار المخاوف التضخمية جعل الذهب الخيار الأول للتحوط.

التوترات الجيوسياسية لم تنته

النزاعات التجارية بين الولايات المتحدة والصين وتوترات الشرق الأوسط رفعت الطلب على الذهب بنسبة 7% سنويًا وفقًا لرويترز. أي صدمة جديدة في 2026 قد تدفع الأسعار إلى مستويات قياسية جديدة.

البنوك الكبرى تتفق: 5000 دولار ليست حلمًا

توقعات المؤسسات المالية الكبرى

بنك HSBC يتوقع وصول الذهب إلى 5000 دولار في النصف الأول من 2026 مع متوسط سنوي بـ 4600 دولار. بنك أوف أمريكا رفع سقف توقعه أيضاً إلى 5000 دولار مع متوسط 4400 دولار، لكنه حذّر من تصحيح قصير الأجل عند جني الأرباح.

غولدمان ساكس عدّلت توقعها إلى 4900 دولار بناءً على تدفقات أقوى إلى صناديق الذهب. بنك جيه بي مورغان يتوقع وصول السعر إلى 5055 دولاراً بحلول منتصف 2026.

النطاق الأكثر تكررًا بين المحللين يمتد بين 4800 و5000 دولار كذروة محتملة، مع متوسط سنوي يتراوح بين 4200 و4800 دولار.

هل من مخاطر تهدد هذا السيناريو الصعودي؟

تحذيرات الخبراء لا تقلل من التفاؤل

بنك HSBC حذّر من احتمالية تصحيح نحو 4200 دولار في النصف الثاني من 2026، لكنه استبعد هبوطًا دون 3800 دولار إلا مع صدمة اقتصادية حادة. غولدمان ساكس أشارت إلى أن استمرار الأسعار فوق 4800 دولار قد يضع السوق أمام اختبار “مصداقية سعرية”.

مع ذلك، اتفق محللو جيه بي مورغان ودويتشه بنك على أن الذهب دخل منطقة سعرية جديدة من الصعب كسرها لأسفل بفضل التحول الاستراتيجي لدى المستثمرين.

ماذا يقول التحليل الفني؟

عند إغلاق 21 نوفمبر 2025، تداول الذهب عند 4065 دولار، بانخفاض من ذروة 4381 دولار في 20 أكتوبر. كسر السعر خط القناة الصاعدة لكنه لا يزال يتمسك بـ خط الاتجاه الصاعد الرئيسي.

مستوى الدعم الحاسم عند 4000 دولار — فاصل يحدد استمرار التصحيح من عدمه. تحته، قد يستهدف السعر 3800 دولار (مستوى فيبوناتشي 50%). في الأعلى، 4200 دولار أول مقاومة قوية، فـ 4400 و4680 دولار بعدها.

مؤشر القوة النسبية (RSI) استقر عند 50 — منطقة حيادية تعكس توازن بين البيع والشراء. مؤشر MACD يبقى فوق الصفر، مؤكداً الاتجاه الصاعد العام. التوقع: تداول جانبي صاعد بين 4000 و4220 دولار على المدى القريب مع صورة إيجابية طالما ظل السعر فوق خط الاتجاه الرئيسي.

أسعار الذهب المتوقعة محليًا في الشرق الأوسط

إذا اقتربت الأسعار من 5000 دولار للأوقية في 2026، فقد تترجم هذه المستويات في الأسواق المحلية إلى:

• في مصر: حوالي 522,580 جنيهًا مصريًا للأوقية (زيادة 158%)
• في السعودية: يقارب 18,750 إلى 19,000 ريال سعودي
• في الإمارات: يقارب 18,375 إلى 19,000 درهم إماراتي

هذه التقديرات تفترض استقرار أسعار الصرف (المحقق فعلاً في السعودية والإمارات) واستمرار الطلب العالمي دون صدمات اقتصادية.

الخلاصة: الذهب نحو مستويات تاريخية في 2026

توقعات أسعار الذهب تشير إلى حقبة جديدة من الارتفاعات المحتملة، مدفوعة بتراجع الفائدة الأمريكية، ضعف الدولار، زيادة مشتريات البنوك المركزية، وشح في العرض. بينما قد يشهد السعر تصحيحات محدودة، فإن الاتجاه العام يبقى صعوديًا.

إذا استمرت العوائد الحقيقية في الانخفاض وبقي الدولار ضعيفًا، فإن حاجز 5000 دولار لم يعد حلماً بعيد المنال. لكن إذا عادت الثقة للأسواق المالية وتراجع التضخم بشكل حاد، قد يستقر الذهب في نطاق أضيق. في الحالتين، توقعات أسعار الذهب لـ 2026 تستحق المراقبة الدقيقة لأي محفظة استثمارية متوازنة.