ارتفاع الفضة بنسبة 150% منذ بداية العام على الرغم من التراجع الفني إلى 72.50 دولارًا – ما الذي يدفع المعدن الرمادي؟

أسعار الفضة تراجعت إلى مستوى 72.50 دولار خلال التداول الآسيوي يوم الأربعاء، متخلية تقريبًا عن 4.5% من مكاسب الجلسة السابقة. ومع ذلك، فإن هذا التصحيح القصير الأمد يخفي وراءه سردًا استثنائيًا أساسيًا: زوج XAG/USD في وضعية لتحقيق أدائه السنوي الأكثر هيمنة، مع ارتفاع تراكمي يزيد عن 150% في عام 2025.

لماذا تظل الفضة مفضلة في السوق على الرغم من الضعف الأخير

ينبع الارتفاع الاستثنائي للمعادن البيضاء في 2025 من عدة عوامل مؤثرة متزامنة. لقد أعادت خطة التعريفات الجمركية العالمية التي أعلنها ترامب مؤخرًا إحياء اهتمام المستثمرين بالمعادن الثمينة كوسيلة للتحوط من التضخم. في الوقت نفسه، استمرت النقاط الساخنة الجيوسياسية—ابتداءً من عدم اليقين بشأن وقف إطلاق النار بين روسيا وأوكرانيا إلى تصاعد تعقيدات الشرق الأوسط وتوترات الولايات المتحدة وفنزويلا—في دعم الطلب على الأصول الآمنة. كما لعب الاستهلاك الصناعي دورًا محوريًا، حيث حافظ مصنعو الطاقة الشمسية، ومنتجو الإلكترونيات، ومشغلو مراكز البيانات على خطوط إمداد قوية.

لقد أضاف شهية المضاربة من المستثمرين الصينيين وقودًا إلى النار. وصلت علاوات بورصة العقود الآجلة في شنغهاي إلى مستويات قياسية، مما يشير إلى ندرة إقليمية حادة ويجبر على إعادة تخصيصات في العرض العالمي تتشابه بشكل مخيف مع أزمات المخزون التي شهدتها سابقًا مرافق التخزين في لندن ونيويورك.

التراجع الفني وسط تشديد الهامش – توقف مؤقت؟

يعكس الضعف الأخير تصفية مراكز قسرية وليس تدمير الطلب. بعد أن تجاوز زوج XAG/USD مستويات فنية رئيسية بشكل كبير، أدى قرار CME برفع متطلبات الهامش على عقود الفضة الآجلة إلى موجة من تقليل الرافعة المالية بين المتداولين المضاربين الذين يحملون مراكز ممتدة.

وصف مراقبو السوق هذا التصحيح بأنه مرحلة تصحيح ضرورية—جني الأرباح وتعديل فني وليس تدهورًا أساسيًا في فرضية الاستثمار الأساسية للمعادن الثمينة.

لغز خفض الفائدة: ماذا تشير محاضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة

أظهرت محاضر اجتماع السياسة في ديسمبر التي كشفت عنها يوم الثلاثاء، عاملًا معقدًا لقطاع المعادن الثمينة بشكل أوسع. أشار معظم أعضاء اللجنة إلى استعدادهم لإيقاف تخفيضات الفائدة الإضافية إذا استقرت قراءات التضخم أو ارتفعت قليلًا. ودعا بعض المحافظين إلى الحفاظ على سعر الفائدة الفيدرالي الحالي بعد ثلاثة تخفيضات نفذت خلال عام 2024 لمعالجة فائض سوق العمل.

قد يخلق هذا الميل المتشدد عوائق مؤقتة للأصول غير ذات العائد مثل الفضة، إلا أن تداخل مخاوف التعريفات الجمركية، والمخاطر الجيوسياسية، والطلب الصناعي يبدو قويًا بما يكفي لتجاوز عوائق أسعار الفائدة المحتملة.

تشير نماذج توقعات سعر الفضة إلى أن الأداء السنوي بنسبة 150% لا يزال قائمًا، على الرغم من أن تقلبات قصيرة الأمد حول مناطق الدعم والمقاومة الفنية يجب توقعها مع استيعاب المشاركين في السوق للسرديات المتنافسة حول التضخم، والسياسة النقدية، والمخاطر العالمية.