الطائر الأسود فجأة حلّق من آسيا. بينما لا زلتم تراقبون تحركات الاحتياطي الفيدرالي، كانت بنك اليابان السبّاق في اتخاذ خطوة — أعلن عن رفع سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليقفز المعدل مباشرة إلى 0.75%، وهو أعلى مستوى له منذ حوالي 30 عامًا.

يبدو كأنه حركة صغيرة، لكن الموجة الصادمة وراءها يمكن أن تثير اضطرابات في أسواق المال العالمية بأكملها. لماذا؟ لأنه على مدى أكثر من 20 عامًا، أصبح الين الياباني تقريبًا أدنى أدوات التمويل في العالم. أكثر من 1.2 تريليون دولار من رؤوس الأموال المقترضة بالين توجهت للاستثمار في مختلف الأصول حول العالم. هذه العمليات الربحية ساهمت في دعم جزء كبير من السيولة العالمية.

الآن، بعد أن رفع اليابان سعر الفائدة، تغيرت قواعد اللعبة. بدأت رؤوس الأموال المقترضة بالين في العودة، وبدأت السيولة الرخيصة على مستوى العالم في النفاد. من المنطقي أن يؤدي ذلك إلى صدمة للسوق. لكن رد الفعل الفعلي كان مفاجئًا — الأسهم الأمريكية أغلقت على ارتفاع، والأسواق الآسيوية أظهرت تباينًا في الأداء، وA-shares حافظت على مستوى 3900 نقطة بثبات. سوق العملات الرقمية أيضًا لا تزال تتداول بشكل جانبي، ولم تظهر عليها علامات انهيار كبير.

لماذا لم يخاف سوق A-shares وسوق العملات الرقمية من رفع سعر الفائدة الياباني؟ السبب في ذلك عملي جدًا. أولًا، نسبة الاستثمارات الأجنبية في سوق A-shares منخفضة نسبيًا، وحركة الأموال المحلية هي التي تحدد اتجاه السوق. ثانيًا، ارتفاع الين الياباني في صالح الشركات الصينية — مثل صناعة قطع غيار السيارات والطاقة الشمسية، حيث ستزداد قدرتها التنافسية في التصدير. ثالثًا، في مجالات مثل أشباه الموصلات، ستتسارع خطوات الاعتماد على الإنتاج المحلي بدلاً من الاستيراد.

لكن، إذا قلنا إنه لا توجد مخاطر على الإطلاق، فذلك سيكون خداعًا للنفس. السوق ظل في حالة تذبذب لفترة طويلة، ولم يتمكن من اختراق مستويات دعم رئيسية. مع مرور الوقت، ستصبح هذه الحالة من التردد أكثر خطورة. الخبرة تعلمنا أنه حتى لو كانت هناك نية للارتفاع وتجاوز المقاومة، فمن المحتمل أن يسبق ذلك موجة تصحيح للبحث عن القاع.

من الناحية الفنية، الوضع الحالي يُصنف كمرحلة تراكم عند المستويات العالية. تشديد السيولة سيزيد من حدة هذا الغموض وعدم اليقين. سوق العملات الرقمية، خاصة، حساس جدًا لتغيرات السيولة العالمية. إعادة توزيع الأموال الناتجة عن رفع سعر الفائدة الياباني من المحتمل أن تظهر نتائج واضحة على السوق خلال الأسابيع القادمة.

البيتكوين والعملات الرقمية الرئيسية لا تزال تنتظر إشارات كسر الاتجاه. التغيرات في البيئة الكلية، رد فعل ارتفاع الين الياباني، وعدم اليقين في سياسات البنوك المركزية العالمية، كلها عوامل رئيسية تؤثر على السوق. متابعة حركة الين قد تكون أبلغ من مجرد مراقبة الاحتياطي الفيدرالي، لأنها قد تعطي نظرة أعمق على الاتجاه الحقيقي القادم لسوق العملات الرقمية.