عند النظر إلى جولات السوق الصاعدة السابقة لبيتكوين، هناك مسار واضح جدًا لاستيعاب المشاركين:

المهتمون بالتقنية → فهم علم التشفير
المبرمجون → فهم الجدوى التقنية
المستثمرون الأفراد → فهم سرد الثروة السريعة
التمويل السائد → فهم الشرعية

كل دورة ارتفاع، في جوهرها، هي عملية انتشار للوعي.

وهذا هو السبب في أن السوق الصاعدة الماضية كانت دائمًا مصحوبة بسرد جديد، وشعارات جديدة، وإيمان جديد.

لكن بعد عام 2024، مع استمرار قوة صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) المؤسساتية،

الشراء الجديد لا يأتي فقط من العاطفة، أو الحكم، أو الإيمان، بل أكثر من ذلك، يأتي من تخصيص الأصول والنظام.

وهذا يغير مباشرة هيكل العرض والطلب.

الضغوط البيعية السابقة على بيتكوين كانت أساسًا من ثلاثة أنواع من الأشخاص:

1️⃣ أصحاب الحيازات المبكرة الذين يحققون أرباحهم مع مرور الوقت
2️⃣ المستثمرون الأفراد في ظل تقلبات عالية
3️⃣ الأموال التداولية ذات الدورة القوية

أما صناديق الاستثمار واحتياطيات المؤسسات، فهي تحول جزءًا من بيتكوين إلى أصول لا تشارك في المضاربة قصيرة المدى، وتصبح أكثر هدوءًا.

وهذا مشابه جدًا للتغيرات التي حدثت بعد دخول الذهب إلى أنظمة البنوك المركزية، والمعاشات التقاعدية، وأنظمة التأمين.

وهذا يعني أن الجولة التالية من ارتفاع بيتكوين، ربما لا تعتمد على زيادة الطلب المعرفي الجديد، ومع ذلك يمكن أن تحدث.

عندما يتم قفل جزء من الحيازات على المدى الطويل، ويقل عدد البائعين المستعدين للدخول والخروج بشكل متكرر في الدورة القصيرة، فإن قوة الدفع للسعر ستتحول من «انتشار الوعي» إلى «انكماش العرض».

الارتفاع نفسه، سيصبح نتيجة سلبية غير مباشرة.